El petróleo se acerca a 110, Bessent 'empeora las cosas' y Trump 'reparte dinero': doble golpe a acciones y bonos

Autor original: Dong Jing

Fuente original: Wall Street News 0

Múltiples factores bajistas estallaron simultáneamente y los mercados financieros estadounidenses sufrieron un impacto poco común. El precio del petróleo se disparó a máximos de cuatro meses, la operación de recompra de bonos del Tesoro decepcionó enormemente al mercado y Trump prometió repartir más de un billón de dólares en "dinero gratis": la triple presión se acumuló, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron con fuerza en todos los plazos, el rendimiento del bono a 30 años alcanzó un máximo de 19 años, el rendimiento a 10 años se acercó al nivel psicológico clave del 5%, y las acciones cayeron al mismo tiempo, protagonizando un "doble golpe a acciones y bonos".

El jueves, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense sufrió múltiples golpes. El precio de liquidación del crudo Brent se disparó un 6,3% en un solo día hasta los 107,63 dólares por barril, y subió aún más hasta los 109 dólares en las operaciones posteriores al cierre. Un artículo de Wall Street News señaló que los datos publicados el jueves mostraron que la tasa interanual del índice de precios al productor (IPP) de Estados Unidos subió al 5,4%, por encima de lo esperado; la operación de recompra de bonos liderada por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, no alcanzó el límite de 6.000 millones de dólares, con compras reales de solo 5.200 millones, lo que generó serias dudas sobre su capacidad para estabilizar los tipos de interés a largo plazo.

Mientras tanto, el artículo de Wall Street News mencionó, citando a CCTV International, que el 9 de septiembre, hora local, el presidente estadounidense Trump dijo en Dallas, durante la convención de mitad de mandato del Partido Republicano, que si los republicanos lograban la mayoría en ambas cámaras del Congreso en las elecciones de mitad de mandato, prometía entregar 5.000 dólares a todos los adultos estadounidenses. Según cálculos de varios medios, el coste total del plan sería de aproximadamente 1,2 a 1,3 billones de dólares, muy por encima de los ingresos arancelarios anuales de unos 190.000 millones de dólares, lo que podría agravar las presiones sobre la deuda y la inflación.

La reacción del mercado fue rápida y violenta. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años saltó 8 puntos básicos en un solo día hasta el 5,37%, su nivel más alto desde 2007; el rendimiento a 10 años subió 12 puntos básicos hasta el 4,943%, acercándose al pico de finales de 2023; el rendimiento a 2 años, más sensible a la política monetaria, se disparó 16 puntos básicos en un solo día hasta el 4,59%, su mayor subida diaria desde la tormenta arancelaria de abril de 2025.

Las acciones también sufrieron presión: el índice S&P 500 cayó un 0,6%, el Nasdaq 100 bajó un 0,9% y el Promedio Industrial Dow Jones perdió 317 puntos.

Petróleo: el nuevo "detonante" de la inflación

La situación en Oriente Medio sigue deteriorándose y el petróleo se ha convertido en el detonante central de esta ola de ventas en el mercado de bonos. Según informes de prensa, los hutíes ocuparon un puerto importante en Yemen, lo que, sumado a una fuerte caída de la producción de crudo de Arabia Saudita, impulsó el alza del precio del petróleo.

Además, el informe publicado el jueves por la OPEP mostró que la producción diaria de Arabia Saudita en agosto fue de solo 6,2 millones de barriles, el nivel mensual más bajo desde 2026, con una caída del 23% respecto a julio.

El precio de liquidación del crudo Brent subió un 6,3% en un solo día hasta los 107,63 dólares por barril, y subió aún más hasta los 109 dólares en las operaciones posteriores al cierre, su nivel más alto en casi cuatro meses. Bob McNally, fundador de Rapidan Energy Group y ex asesor energético del presidente George W. Bush, afirmó:

"El mercado petrolero está corrigiendo el mayor error de fijación de precios desde el conflicto entre Rusia y Ucrania de 2022. Entonces el mercado fue excesivamente pesimista sobre la magnitud y duración de las interrupciones del suministro, y ahora es excesivamente optimista".

El alza del petróleo impulsa directamente las expectativas de inflación y refuerza las apuestas del mercado por una subida de tipos de la Reserva Federal. Los datos publicados el jueves por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos mostraron que la tasa interanual del IPP de agosto subió al 5,4%, frente al 4,7% del mes anterior, superando las expectativas de Wall Street, con el aumento de los costes de combustible como principal impulsor. Los datos de futuros sobre tipos de interés muestran que la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en su reunión de la próxima semana ha aumentado del 49% hace una semana al 71%.

Jim Burkhard, vicepresidente de S&P Global Energy y jefe global de investigación de crudo, señaló:

"El mercado no ha vuelto a la calma, sino que se está adaptando a una nueva normalidad definida por conflictos no resueltos y riesgos marítimos persistentes, en la que los flujos de petróleo seguirán por debajo de los niveles anteriores a la guerra y las perspectivas siguen siendo inciertas".

Bessent "empeora las cosas": la operación de recompra resulta contraproducente

La operación de recompra de bonos del Tesoro no solo no logró estabilizar el mercado, sino que se convirtió en un catalizador de una nueva ola de ventas. El mes pasado, Bessent anunció que duplicaría "al menos" el tamaño de las recompras de bonos a largo plazo hasta 4.000 millones de dólares por operación, y el miércoles anunció que el límite de la primera operación ampliada sería de 6.000 millones de dólares, el triple del límite máximo anterior. Sin embargo, los resultados publicados el jueves por la tarde mostraron que el Tesoro solo compró 5.190 millones de dólares en bonos a 10 y 20 años, por debajo del límite de 6.000 millones, a pesar de que el total de ofertas presentadas por el mercado ascendió a 10.500 millones de dólares.

Tras la publicación de los resultados, los rendimientos a largo plazo subieron aún más y la confianza del mercado en la capacidad de intervención de Bessent se vio claramente sacudida. George Catrambone, director de renta fija para las Américas de DWS, fue directo:

"Bessent fue a apagar un incendio con una pistola de agua. Dadas las preocupaciones actuales sobre deuda, déficit e inflación, esto está lejos de ser suficiente para calmar la prima de riesgo que exigen los inversores por mantener bonos del Tesoro estadounidense a 30 años".

Según Bloomberg, algunos analistas se mostraron escépticos y consideraron que el hecho de que el Tesoro comprara por debajo del límite podría deberse a que rechazó activamente las ofertas de los vendedores con condiciones desfavorables, en lugar de una falta de demanda del mercado. El propio Bessent explicó en una entrevista: "Solo recompramos cuando los bonos están baratos. La gente parece querer conservar sus bonos a largo plazo".

Sin embargo, Molly Brooks, estratega de TD Securities, señaló: "Esto indica que los criterios de selección del Tesoro son más estrictos de lo habitual. Si el Tesoro quiere cumplir las expectativas del mercado y completar la recompra total para bajar los tipos a largo plazo, es posible que en el futuro tenga que aceptar ofertas menos competitivas".

Mientras tanto, el jueves el Tesoro también completó una subasta de bonos a 30 años por valor de 22.000 millones de dólares al coste de financiación más alto en 25 años. El tipo de interés adjudicado en esta subasta fue del 5,308%, superior al 5,216% del mes anterior y el más alto desde 2001. No obstante, los elevados rendimientos atrajeron suficientes compradores y la demanda de la subasta fue en general sólida.

Trump "reparte dinero": más leña al fuego del precipicio fiscal

La promesa de Trump de "repartir dinero" agrava aún más unas perspectivas fiscales ya frágiles. El 9 de septiembre, Trump anunció que, si los republicanos mantienen el control del Congreso en las elecciones de mitad de mandato, entregará un "dividendo" de 5.000 dólares a cada ciudadano estadounidense adulto, un plan que se espera cueste más de un billón de dólares. Esta declaración, en un contexto de presión en el mercado de bonos, intensificó aún más la preocupación de los inversores por la continua expansión del déficit fiscal de Estados Unidos.

Un artículo de Wall Street News mencionó que esta cantidad equivale a casi el 70% del déficit fiscal de 1,8 billones de dólares de Estados Unidos del año pasado, y eso sin contar ningún nuevo estímulo de gasto. Si no hay otras fuentes de ingresos, este gasto acabará convirtiéndose en nueva deuda pública. Hasta este martes, la deuda total del Tesoro estadounidense ascendía a 39,9 billones de dólares, de los cuales 32,4 billones estaban en manos del público.

El riesgo de inflación tampoco puede ignorarse. Actualmente, la tasa de inflación de Estados Unidos ha subido a una tasa anual del 3,4%. Una distribución masiva de efectivo podría estimular aún más el consumo de los hogares y aumentar la presión sobre la demanda. Además, si finalmente se lleva a cabo una distribución masiva de efectivo, el aumento de las presiones inflacionarias podría llevar a una política monetaria más restrictiva, contrarrestando parcialmente el impulso económico del estímulo en efectivo.

Según The Wall Street Journal, el continuo aumento de los rendimientos de los bonos se debe en parte a la preocupación del mercado por la creciente oferta de deuda del gobierno estadounidense. Bessent había declarado anteriormente que bajar el rendimiento a 10 años era una prioridad política de esta administración, pero la evolución del mercado de bonos muestra que su credibilidad está siendo puesta a prueba.

Pooja Kumra, estratega de tipos de TD Securities, resumió:

"Los bonos se enfrentan a un doble golpe: el petróleo sigue subiendo, mientras que la operación de recompra estadounidense y el creciente riesgo de credibilidad están elevando la prima por plazo".

El umbral del 5%: el "punto de inflexión emocional" de las acciones

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se acerca al 5%, considerado por el mercado como un umbral clave que podría desencadenar una revalorización más amplia de los activos. Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research, afirmó:

"Creo que el 5% es un punto de inflexión emocional. Una vez superado, los inversores se sentirán cada vez más incómodos, lo que podría provocar una mayor debilidad del mercado".

Las acciones ya empiezan a sentir la presión. Los sectores sensibles a los cambios en los tipos de interés lideraron las caídas. El jueves, el índice de pequeña capitalización Russell 2000 cayó alrededor de un 1% y el sector de materiales del S&P 500 bajó un 1,5%. En lo que va de mes, los tres principales índices bursátiles estadounidenses registran pérdidas.

Por ahora, algunos inversores en acciones optan por ignorar temporalmente la agitación del mercado de bonos y centran su atención en los datos del IPC que se publicarán el viernes y en la decisión de la Reserva Federal de la próxima semana. Mark Hackett, estratega jefe de mercado de Nationwide, afirmó:

"Si los datos del IPC del viernes se desvían significativamente de las expectativas, ¿entrarán las acciones en una caída más prolongada? Ese es un riesgo mayor que el umbral aparentemente arbitrario del 5% de rendimiento".