ENA y PUMP lideran el repunte de las altcoins mientras que un auge generalizado del mercado de criptomonedas se vuelve improbable.

Autora: Nancy, PANews

Tras el fuerte repunte de Bitcoin y Ethereum, el mercado de altcoins también se ha dinamizado, con algunos tokens de alto rendimiento que superan significativamente al mercado e incluso alcanzan nuevos máximos.

Si bien el retorno de fondos y el repunte del apetito por el riesgo son señales positivas, quizás sea demasiado pronto para afirmar que la temporada de altcoins ha comenzado oficialmente. Más importante aún, incluso si la temporada de altcoins regresa, es improbable que se repita el repunte generalizado del pasado.

La capitalización de mercado de las altcoins vuelve a alcanzar el billón de dólares, con algunos tokens que superan el rendimiento del mercado en general.

Tras el reciente y fuerte repunte de Bitcoin, el mercado de altcoins, que llevaba mucho tiempo inactivo, ha vuelto a captar la atención, y tanto el tamaño del mercado como la actividad comercial muestran una recuperación significativa.

Según datos de CoinGecko, desde el 19 de agosto, la capitalización total del mercado de altcoins ha aumentado en más de 250 mil millones de dólares, alcanzando aproximadamente 1,13 billones de dólares. Por su parte, los datos de CoinGlass muestran que el volumen diario de operaciones con altcoins también aumentó durante el mismo período, pasando de aproximadamente 86.230 millones de dólares a 132.430 millones de dólares, lo que representa un incremento de aproximadamente el 53,6 %.

Es evidente que los fondos están volviendo al mercado de altcoins, y la actividad del mercado muestra una mejora significativa en comparación con antes. El analista de CryptoQuant, Darkfost, reveló recientemente que el 56 % de las altcoins listadas en Binance han vuelto a superar el indicador técnico clave de la media móvil de 200 días (200-DMA), lo que sugiere que el mercado podría estar entrando en un nuevo ciclo.

Con la recuperación del apetito por el riesgo en el mercado, muchas altcoins han experimentado recientemente aumentos de precio significativos, y algunas incluso han superado el rendimiento del mercado en general.

Según datos de CoinGecko, entre los 100 tokens con mayor capitalización de mercado, los 30 que más subieron en los últimos 7 días registraron un aumento promedio superior al 34,9%, superando a Bitcoin y Ethereum durante el mismo período. ENA, PUMP, ZEC y AAVE destacaron con incrementos del 98%, 80,5%, 69,7% y 60,7% respectivamente.

El auge de estas sólidas criptomonedas se debe tanto a la recuperación general del sentimiento del mercado como a la mejora de los fundamentos de los propios proyectos, así como a acontecimientos positivos.

Tomando como ejemplo a ENA, su reciente auge se debió a factores como el acuerdo de financiación de FalconX por valor de 1.000 millones de dólares de Ethena y la postura pública alcista y la compra por parte del cofundador de BitMEX, Arthur Hayes; PUMP se vio respaldado por factores como la mejora de los ingresos del protocolo y la tasa de quema de tokens, las mejoras de productos como el modelo BOOST y Allout Rewards, y la absorción gradual de la presión derivada de los grandes desbloqueos de tokens anteriores por parte del mercado; el ascenso de AAVE está relacionado con factores como la recuperación de la liquidez del protocolo, el crecimiento del tamaño de los depósitos de V4 y las mejores expectativas de cumplimiento normativo.

Cabe destacar que solo ZEC y HYPE alcanzaron nuevos máximos recientemente, obteniendo primas de mercado más altas. El alza de ZEC se debió a factores como la presentación por parte de Grayscale de la documentación revisada del ETF de Zcash, la discusión de DCG sobre la inyección de aproximadamente 200.000 ZEC en el fondo correspondiente y el discurso sobre la privacidad; HYPE se vio influenciado por factores como los ingresos continuos del protocolo y los mecanismos de recompra, las declaraciones de Trump en la conferencia de criptomonedas de la Casa Blanca y las expectativas de una actualización AQAv2.

En cuanto a la distribución por sectores, los tokens con mayores ganancias procedían principalmente de áreas como la privacidad, DeFi, los memes, los pagos y el comercio, pero el número de activos sólidos involucrados fue relativamente limitado; por el contrario, las ganancias en sectores como las cadenas públicas, los activos ponderados por riesgo (RWA) y los oráculos fueron relativamente moderadas.

Entre ellos, el sector de la privacidad experimentó el mayor aumento promedio, pero este desempeño fue impulsado principalmente por ZEC como activo individual, y el sector de la privacidad en su conjunto no experimentó un repunte generalizado. El sector DeFi también está experimentando un proceso de revalorización, con activos que poseen aplicaciones prácticas, potencial de ingresos de protocolo o mejoras fundamentales esperadas que están ganando atención. Estos incluyen ENA, AAVE, UNI, MORPHO y SKY, que han visto un aumento promedio de aproximadamente el 51,5% en los últimos siete días. Aunque el aumento del 98% de ENA elevó significativamente el promedio del sector, excluyéndolo, los otros cuatro tokens DeFi aún vieron un aumento promedio de aproximadamente el 39,9%.

El sector de los memes también ha tenido un buen desempeño, con los cuatro tokens relacionados registrando un aumento promedio del 46,75 % en los últimos siete días. Específicamente, PUMP subió un 80,5 %, PEPE un 53,9 %, y DOGE y SHIB un 30,9 % y un 21,7 %, respectivamente. El aumento colectivo de los tokens meme suele interpretarse como una señal de mayor apetito por el riesgo en el mercado, pero el crecimiento continuo de este sector depende más de si se mantiene el flujo de fondos y si el apetito general por el riesgo del mercado mejora aún más.

En general, esta ronda de ganancias de las altcoins incluye tanto una corrección técnica tras una fuerte caída como un cambio en el sentimiento del mercado, que pasa de ser defensivo a ofensivo. Sin embargo, los fondos se están dirigiendo cada vez más hacia activos con alta beta, narrativas sólidas y catalizadores claros, en lugar de una asignación diversificada.

La lógica tradicional de rotación está fallando, y la era de las ganancias generalizadas puede haber llegado a su fin.

Si bien el mercado de altcoins se ha recuperado significativamente en los últimos tiempos, todavía está lejos de ser una verdadera temporada de frenesí de altcoins, y la lógica de rotación tradicional está fallando.

Los datos de CoinGlass muestran que el índice estacional de altcoins se ha recuperado hasta 48, tras alcanzar un mínimo de dos meses, pero se mantiene significativamente por debajo de 75, que generalmente se considera la línea de confirmación para el inicio de una temporada de altcoins. Este indicador mide principalmente el rendimiento relativo de las altcoins en el mercado de criptomonedas. Solo cuando la mayoría de las 100 altcoins principales por capitalización de mercado han superado a Bitcoin en los últimos 90 días, el mercado se acerca a una tendencia típica de altcoins. El índice actual, que ronda los 50, indica que el mercado aún se encuentra en un período de transición y volatilidad, y que los fondos aún no han salido completamente de las altcoins en grandes cantidades.

Además, el dominio de Bitcoin se mantiene elevado. Los datos de CoinGecko muestran que la cuota de mercado de Bitcoin alcanza actualmente el 57,6%, mientras que, excluyendo Ethereum y las stablecoins, la de otras altcoins es de tan solo el 20,64%, sin cambios significativos recientes. Esto confirma que el reciente auge de las altcoins se debe más a la captación de fondos por parte de ciertos tokens que a un aumento general de la liquidez del mercado.

Históricamente, una temporada típica de altcoins suele ocurrir después de que Bitcoin experimenta un aumento significativo de precio y luego entra en un período de consolidación o fluctuación importante. A medida que el impulso alcista de Bitcoin se ralentiza, algunos fondos comienzan a buscar activos de mayor rendimiento, dirigiéndose hacia Ethereum, altcoins de gran capitalización y tokens de pequeña y mediana capitalización. Actualmente, la tendencia futura de Bitcoin aún requiere mayor confirmación. En las primeras etapas de un repunte del mercado, los fondos tienden a concentrarse principalmente en Bitcoin, lo que a menudo genera un "efecto vampiro" y dificulta que la mayoría de las altcoins obtengan financiación sostenida durante esta fase.

Más destacable aún es el cambio en la estructura de financiación de este ciclo. Con la entrada de instituciones de Wall Street al mercado a través de canales como los ETF spot de Bitcoin y Ethereum y los bonos del tesoro de criptomonedas, el patrón de rotación tradicional de "fondos que se expanden gradualmente hacia las altcoins tras el auge de Bitcoin" se está viendo desafiado. En comparación con los tokens de alto riesgo y gran volatilidad, los fondos institucionales suelen tender a dirigirse hacia activos más líquidos y de primer nivel.

Mientras tanto, el número de altcoins se ha disparado en los últimos años, con una gran cantidad de nuevos tokens que ingresan constantemente al mercado, fragmentando aún más la limitada liquidez del mismo. Sin un aumento correspondiente en los nuevos fondos de inversión, incluso si estos comienzan a fluir hacia las altcoins, será difícil replicar las condiciones de mercado de "auge generalizado de todas las criptomonedas" de ciclos anteriores.

El fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, señaló anteriormente que el efecto de rotación tradicional de las altcoins prácticamente ha desaparecido y que, desde 2021, el volumen de negociación de altcoins en pares de negociación de BTC se ha reducido significativamente.

En su opinión, la era de ganar dinero únicamente mediante la emisión de tokens basada en narrativas ha terminado. Las altcoins no han muerto, pero solo vale la pena mantener a largo plazo proyectos con negocios reales e ingresos reales. Mencionó específicamente tres tipos de proyectos: Primero, empresas de internet globales con una capa de mercado tokenizada, como BNB de Binance y TON de Telegram. Estos proyectos ofrecen exposición al ecosistema en forma de tokens, lo cual es más viable que la tokenización de acciones. Segundo, protocolos DeFi con ingresos reales, como exchanges descentralizados de alta calidad como Hyperliquid, que aún tienen un potencial de crecimiento significativo siempre que los fundadores sean confiables y la gobernanza respete a los poseedores de tokens. Tercero, proyectos que se alinean con las tendencias financieras globales, incluyendo stablecoins, RWA y acciones tokenizadas.

En otras palabras, la temporada de altcoins aún podría llegar en el futuro, pero la era de "todo sube" podría haber terminado. En cambio, se producirá una rotación más selectiva. De ahora en adelante, la continuidad del flujo de fondos es solo un requisito previo para el inicio de un repunte del mercado. Lo que realmente determina si un token puede resistir los ciclos del mercado y su valoración son los fundamentos del proyecto, su capacidad real de generar ingresos y la sostenibilidad de su narrativa.