¿A qué debes prestar atención en la conferencia de Jackson Hole de esta semana?

Autor: Wall Street Journal

Esta semana, economistas y funcionarios de bancos centrales de todo el mundo se reunirán en Jackson Hole, Wyoming, para el simposio anual de política económica de la Reserva Federal. Dado que la comunicación de los bancos centrales ha sido relativamente tranquila en agosto y que el ciclo de toma de decisiones sobre las tasas de interés de otoño se reinicia, esta reunión anual de bancos centrales globales se convertirá en una ventana importante para que el mercado capte las señales de política monetaria.

Este año, el foco de atención del mercado se centra sin duda en el presidente de la Reserva Federal, Waller. Según la mesa de operaciones, el 28 de agosto (viernes) a las 10:00 (hora del este), Waller pronunciará un discurso de apertura, marcando su primera aparición en Jackson Hole desde que asumió la presidencia de la Fed. En comparación con el tema central de la conferencia, es más probable que las declaraciones de Waller sobre las perspectivas económicas y la futura evolución de los tipos de interés se conviertan en el eje de la valoración del mercado.

Según Goldman Sachs, históricamente, los discursos de apertura en Jackson Hole suelen aumentar significativamente la volatilidad en el mercado de divisas. Especialmente cuando la postura política de Waller aún no está del todo clara, el par EUR/USD puede convertirse en uno de los periodos de negociación más sensibles del mercado. Sin embargo, los datos históricos muestran que, si bien los discursos pueden aumentar fácilmente la volatilidad, no existe una dirección unidireccional estable para el dólar.

Debut de Waller: El contenido del discurso sigue siendo un misterio.

El programa completo de la conferencia se anunciará el 27 de agosto (jueves) a las 20:00, hora del este, y entre los invitados principales confirmados se encuentran Schnabel, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, la presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, y el gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Adrian Orr.

Entre todos los discursos, el de Waller es el más esperado de la conferencia y el único que se transmitirá en directo por televisión. Sin embargo, no habrá sesión de preguntas y respuestas después del discurso, mientras que los demás discursos, aunque no se transmitan en directo, sí contarán con sesiones de preguntas y respuestas posteriores, y el contenido relevante se difundirá a través de los medios de comunicación.

Lo especial de este año es que Waller ya ha dejado claro que aún no ha decidido si este discurso se centrará en el panorama macroeconómico general o si, como en los discursos tradicionales de Jackson Hole, ofrecerá orientación sobre la línea política desde septiembre hasta diciembre.

Goldman Sachs cree que esta incertidumbre implica que la sensibilidad del mercado a los cambios en la redacción podría aumentar significativamente. Waller ha declarado que espera aclarar cuestiones importantes relacionadas con el "aire de alta montaña" de Jackson Hole (ubicado en la región montañosa de Wyoming, a gran altitud), lo que incrementa aún más la atención externa a sus declaraciones políticas.

No solo es importante centrarse en el discurso de Waller, sino también en las declaraciones de los funcionarios fuera del escenario.

Si el discurso de apertura determina el sentimiento del mercado, entonces las entrevistas televisivas pueden ser un canal más directo para juzgar la dirección política reciente.

Durante la conferencia de Jackson Hole, los principales medios financieros suelen organizar entrevistas con funcionarios de la Reserva Federal fuera del escenario. A partir del miércoles, con la llegada de los asistentes, las entrevistas continuarán hasta el viernes. Se espera que alrededor de cinco funcionarios de la Reserva Federal sean entrevistados por diferentes medios ese día, y algunos podrían aparecer en varias ocasiones.

Cabe destacar que los funcionarios de la Junta de la Reserva Federal suelen esperar hasta después del discurso de Waller para conceder entrevistas, mientras que el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, que acoge esta reunión, puede hablar primero antes del inicio oficial de la conferencia el miércoles.

Según Goldman Sachs, debido a la actitud cautelosa de Waller respecto a las previsiones, las declaraciones de otros funcionarios fuera del escenario podrían tener mayor relevancia como medio para transmitir señales políticas. Por lo tanto, en lugar de esperar únicamente el discurso de Waller, los inversores deberían prestar más atención a las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal durante la conferencia.

La innovación financiera se convierte en el tema de este año.

El tema de la reunión anual de Jackson Hole de este año es "Innovación financiera: impactos en los pagos y las políticas".

De los temas que se tratarán en la conferencia, los debates se centrarán más en la innovación financiera y sus efectos a largo plazo en la política monetaria, con posibles temas que incluyen la inteligencia artificial, los activos digitales y los cambios en los mercados financieros.

Sin embargo, en lo que respecta a las operaciones bursátiles a corto plazo, la importancia de los artículos académicos y los debates de las conferencias puede ser menor que la de las declaraciones públicas de los funcionarios del banco central. En otras palabras, en lo que el mercado debería centrarse este año en Jackson Hole sigue siendo en el discurso de Waller y en las señales de política monetaria emitidas por los funcionarios del banco central durante la conferencia.

Además, si bien Jackson Hole es la reunión anual de los bancos centrales mundiales, no es el único evento con una relevancia especial en la comunicación de política monetaria del año. A medida que se acerca la reunión de la Reserva Federal en septiembre, el mercado volverá a tener en cuenta datos como el empleo, la inflación y el crecimiento económico, y ajustará la trayectoria de las tasas de interés en consecuencia.