Un inversor legendario apuesta por una recesión en Estados Unidos el próximo año: el aumento de la inflación podría desplomar las valoraciones de las acciones estadounidenses.

El inversor multimillonario Cooperman advirtió al mercado sobre el riesgo de subestimar un repunte de la inflación y señaló que la caída en picado de las acciones de crecimiento en la década de 1970 podría repetirse. Mientras tanto, surge una interesante señal histórica en el mercado de bonos.

El inversor multimillonario Leon Cooperman, director ejecutivo de Omega Advisors y exdirector ejecutivo de Goldman Sachs, lanzó esta semana una nueva advertencia sobre la economía y el mercado bursátil estadounidenses. Predice que la economía de Estados Unidos podría entrar en recesión en el próximo año, lo que podría arrastrar a la baja al mercado de valores.

En una entrevista con CNBC, Cooperman afirmó que el mercado actual guarda similitudes con los ciclos históricos de auge y caída, incluido el desplome de las acciones del "Nifty Fifty" a principios de la década de 1970. Considera que el optimismo del mercado respecto a las inversiones en IA también podría empezar a disminuir.

“Creo que veremos una recesión en algún momento del próximo año, lo que podría provocar una caída del mercado”. Cooperman también cree que las expectativas actuales del mercado sobre el crecimiento de las ganancias del S&P 500 están desajustadas.

Según los últimos datos de FactSet, se espera que las ganancias del S&P 500 aumenten en más del 50% interanual este trimestre, el nivel más alto desde el auge del mercado de valores durante la pandemia.

La valoración de Cooperman difiere significativamente de la opinión generalizada en Wall Street. La mayoría de los analistas de mercado siguen siendo optimistas sobre la demanda de IA y la rentabilidad de las inversiones relacionadas, con el índice Nasdaq 100 registrando ya un alza del 19% este año y encaminándose a un segundo año consecutivo de ganancias de dos dígitos.

El crecimiento económico también muestra resiliencia por el momento. El último pronóstico de los economistas de la Reserva Federal de Atlanta indica que se espera que el PIB de Estados Unidos crezca un 4,3% en el tercer trimestre.

Cooperman cree que los inversores están ignorando el riesgo de una nueva inflación . Los precios del petróleo siguen altos tras la guerra entre Irán e Irak; el martes, el crudo Brent rondaba los 90 dólares por barril, más de un 20 % por encima del nivel anterior a la guerra.

La demanda de los consumidores ya está bajo presión. Los datos del Departamento de Comercio de Estados Unidos muestran que las ventas minoristas en EE. UU. cayeron un 0,6 % intermensual en julio, muy por debajo de las expectativas del mercado, que preveían un aumento del 0,1 %.

Cooperman argumenta que una mayor inflación también podría perjudicar las valoraciones bursátiles. Cita como ejemplo las "Nifty Fifty", señalando que, tras el aumento de los precios del petróleo en la década de 1970, estas grandes empresas de crecimiento comenzaron a sufrir fuertes caídas.

“La frase más peligrosa en el mundo de las inversiones es: ‘Esta vez es diferente’”, dijo Cooperman, añadiendo que actualmente tiene una visión “negativa” del mercado en general, evitando especialmente las acciones tecnológicas.

También señaló que, si bien el mercado actualmente muestra una tendencia alcista casi unánime, los inversores podrían vender rápidamente sus acciones si surgiera algún factor negativo.

Cooperman ya había advertido sobre el riesgo de una burbuja de mercado. En una entrevista con Fox Business a principios de este año, señaló las similitudes entre el mercado actual y las burbujas históricas, y predijo que Estados Unidos podría entrar en recesión a finales de 2026.

Mientras tanto, las fuertes fluctuaciones en el mercado de bonos están ejerciendo una nueva presión sobre las acciones estadounidenses.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se acerca al 6%, lo que ejerce presión sobre las valoraciones del mercado bursátil.

Los mercados de bonos globales sufrieron una fuerte caída el martes, y los principales índices bursátiles estadounidenses registraron descensos por tercer día consecutivo. Jonathan Krinsky, estratega técnico jefe de BTIG, declaró a MarketWatch que, desde un punto de vista técnico, la caída del mercado de bonos podría agravarse aún más.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,33% el martes, su nivel más alto desde junio de 2007. Desde agosto de este año, el rendimiento a 30 años ha roto su rango de cotización de los últimos tres años.

Klinsky afirmó: "Creemos que el mercado de valores no está preparado para un rápido aumento de los rendimientos a largo plazo, como el rendimiento a 30 años que se acerca al 6%".

Un rápido aumento de los rendimientos afectará a las acciones de dos maneras : por un lado, unos rendimientos de bonos más altos aumentan el atractivo de los activos de renta fija, lo que puede impulsar a los fondos a pasar de las acciones a los bonos; por otro lado, la tasa de descuento utilizada en los modelos de valoración de acciones aumentará en consecuencia, deprimiendo así el valor teórico de las acciones.

Sin embargo, el aumento de los rendimientos no implica necesariamente una caída del mercado bursátil. Desde finales de 2022, las acciones estadounidenses han seguido subiendo, a pesar del incremento general de los rendimientos de los bonos durante el mismo período; la corrección del S&P 500 en otoño de 2023 coincidió con un rápido aumento de los rendimientos.

Klinsky considera que lo verdaderamente alarmante no es solo el nivel absoluto de los rendimientos, sino también la velocidad a la que aumentan . Los datos muestran que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se situó por debajo del 4,6% en marzo de este año.

La cuenta de mercado Oddstats señala que la única vez en la historia que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subió de alrededor del 4% a alrededor del 6% en seis meses fue en junio de 1999. Menos de cuatro meses después, el S&P 500 entró en territorio de corrección; nueve meses más tarde, el índice alcanzó su último máximo histórico, entrando posteriormente en un mercado bajista que duró varios años tras el estallido de la burbuja de las puntocom.