¿Bitcoin y las acciones tecnológicas realmente están vinculadas? NYDIG dice que no tan rápido
Los operadores que vieron a Bitcoin subir junto con las acciones de software estadounidenses la semana pasada podrían haber sacado la conclusión equivocada. Según NYDIG, una empresa de servicios financieros centrada en Bitcoin, el paralelismo visual es engañoso.
Solo alrededor del 25% del movimiento del precio de BTC puede rastrearse hasta su relación con los mercados de valores. El 75% restante es impulsado por fuerzas que no tienen nada que ver con el S&P 500 o el Nasdaq.
Greg Cipolaro, jefe de investigación de NYDIG, presentó el argumento en una nota del viernes. Su tesis: cuando Bitcoin y las acciones de software se mueven en la misma dirección, no es porque estén estructuralmente vinculadas. Ambas están reaccionando a las mismas presiones macroeconómicas —el tipo de presiones que empujan a los inversores hacia o lejos de los activos de riesgo en términos generales—.
"La conclusión de que Bitcoin y las acciones de software han convergido estructuralmente está sobreestimada", escribió Cipolaro.
Un desencadenante macro común, no una identidad compartida
La correlación móvil de 90 días de Bitcoin con las acciones de software ha aumentado desde que la criptomoneda alcanzó un récord por encima de $126,000 a principios de octubre. Pero Cipolaro señaló que sus correlaciones con el S&P 500 y el Nasdaq han aumentado al mismo tiempo.
Activos sensibles a la liquidez
Ese patrón sugiere que el cambio no es específico de las acciones de software: es un fenómeno más amplio ligado al apetito de los inversores por el riesgo.
Los datos muestran que tanto la criptomoneda alfa como las acciones de software están siendo tratadas como activos de larga duración y sensibles a la liquidez. Cuando las condiciones macroeconómicas favorecen la asunción de riesgos, ambas suben. Cuando no, ambas se ven afectadas.
Esa sensibilidad compartida a las condiciones monetarias es lo que ha estado impulsando el movimiento paralelo, no una conexión más profunda entre ambos.
La narrativa de "Bitcoin es una acción tecnológica" ha circulado antes. Tiende a resurgir durante períodos en que las correlaciones aumentan y los activos parecen moverse al unísono. La nota de Cipolaro rechaza directamente ese encuadre.
Los impulsores distintivos de las criptomonedas las mantienen en una categoría propia
A pesar de las correlaciones elevadas, NYDIG argumenta que Bitcoin tiene una estructura de mercado que lo distingue. La actividad de la red, las tendencias de adopción y los desarrollos regulatorios dan forma a su precio de maneras que no se aplican a las empresas de software.
Esos factores, dijo Cipolaro, respaldan el papel de Bitcoin como diversificador de cartera incluso cuando las correlaciones entre activos están aumentando.
Una tensión que la nota reconoce es el fracaso de Bitcoin en operar como el oro. Durante mucho tiempo se le ha llamado "oro digital", pero los informes indican que no se está comprando como cobertura contra la inestabilidad económica.
Los operadores parecen estar asignando capital a él a lo largo de una curva de riesgo, en lugar de por una convicción monetaria distintiva.
Las correlaciones con las acciones están elevadas en este momento. Pero según el análisis de NYDIG, están lejos de ser la historia completa de lo que mueve el precio de Bitcoin, y lejos de ser suficiente para llamarlo una acción de software.
Traducido por FiatPhantom
