Los inversores esperan que Powell prepare un recorte de tasas en septiembre en su discurso del viernes - ¿La Fed finalmente dará luz verde al mercado?

Todo el mundo financiero tiene los ojos puestos en Jackson Hole. Jerome Powell se prepara para el discurso que podría definir el rumbo de los mercados en los próximos meses.

La apuesta de septiembre

Los mercados descuentan ya un recorte en septiembre—los futuros de tipos muestran una probabilidad del 78%. Los inversores buscan señales claras después de meses de datos económicos contradictorios.

El efecto dominó crypto

Los activos digitales suelen reaccionar violentamente a los movimientos de la Fed. Un recorte podría impulsar nuevas subidas—la liquidez barata siempre encuentra su camino hacia los activos de mayor riesgo.

Por supuesto, los banqueros centrales nunca se apresuran—prefieren hablar durante meses sobre "datos dependientes" antes de tomar una decisión obvia. ¿Realmente necesitamos otro discurso cuidadosamente calculado lleno de advertencias y condiciones?

Los comerciantes se preparan para la confirmación o el caos

Si Powell se muestra agresivo, los rendimientos de los bonos a corto plazo podrían dispararse. Y eso reduciría las grandes apuestas realizadas en el mercado de opciones este mes. Los operadores han colocado grandes posiciones en un recorte drástico de tipos en septiembre y un total de 75 puntos básicos de recortes antes de fin de año.

Jason Pride, director de estrategia de inversión e investigación de Glenmede, afirmó que Powell "no querrá consolidar una trayectoria de recorte de tasas para una decisión en septiembre". Pride prevé que Powell "inclinará ligeramente la mirada hacia la sugerencia de que los datos económicos se han debilitado lo suficiente como para justificar la consideración de un recorte de tasas".

Tom di Galoma, director gerente de Mischler Financial Group, no espera un compromiso firme. "Existe una alta probabilidad de una conferencia de prensa agresiva y de que el presidente no esté dispuesto a bajar los tipos", afirmó. Powell podría preferir mantener la flexibilidad.

Esto significa que la decisión para septiembre probablemente dependa de los próximos informes de empleo e inflación, que se publicarán a principios de septiembre. Hasta entonces, el mercado de bonos podría permanecer estancado, con el rendimiento a dos años cerca del 3,75% y el de los bonos a 10 años cerca del 4,30%.

En lo que va de mes, los rendimientos a corto plazo han caído entre 11 y 16 puntos básicos en los bonos a dos y cinco años. Esta caída se produjo tras las débiles cifras de empleo de julio. Sin embargo, en las primeras operaciones del viernes en Asia, los bonos del Tesoro apenas se movían. Todo el mundo está a la expectativa.

Se espera que Powell dé señales de cautela ante el aumento del riesgo de inflación

En 2024, Powell aprovechó el mismo escenario para abrir la puerta a recortes de tasas. Ese año, las cifras de empleo se debilitaban y los rendimientos a dos años cayeron drásticamente tras su discurso. Esto dio a los inversores luz verde para apostar por una política monetaria más flexible. Ahora, el mercado laboral vuelve a mostrar grietas.

Pero la inflación también ha vuelto a la palestra. Las actas de la reunión de julio de la Fed, publicadas el miércoles, revelaron que los funcionarios siguen preocupados por el aumento de precios a medida que entran en vigor los nuevos aranceles. Los altos precios de los activos también están haciendo que algunos en la Fed piensen que la flexibilización monetaria aún no es necesaria.

Por eso Powell se ha mantenido cauteloso este año. La Fed ha mantenido estables los tipos de interés y espera a ver si la inflación repunta aún más antes de tomar medidas. Sin embargo, muchos inversores en bonos creen que la debilidad laboral estronfuerte que los temores inflacionarios.

Glenmede's Pride cree que la Fed, en última instancia, se moverá en sintonía con el mercado. "La Reserva Federal tiene la tendencia de que, cuando nada parece desmoronarse, se tiende a cumplir con las expectativas del mercado que se han logrado en ese momento", afirmó . Esta perspectiva refuerza la idea de que Powell podría dejar que el mercado marque el camino, siempre y cuando la economía no se desmorone.

Aun así, no todos aceptan las palabras de Powell como verdad absoluta. Los estrategas de BMO Capital Markets elaboraron un plan en función de la reacción del mercado.

Si Powell se inclina hacia una postura moderada, pero no da una confirmación clara, planean vender ante cualquier repunte en el bono a dos años. Si el mercado se toma demasiado en serio un comentario ligeramente agresivo y considera que un recorte está descartado, comprarán en la caída.

“Buscaríamos disipar un repunte en el sector a dos años si Powell se muestra moderado, pero no cierra el acuerdo sobre un recorte de tasas en septiembre”, dijeron los estrategas. “Por el contrario, estaríamos comprando en las caídas si el mercado malinterpreta un comentario agresivo como una indicación de que un recorte de tasas en septiembre no está en los planes”.

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