JPMorgan revela: reguladores globales prefieren depósitos bancarios tokenizados frente a Stablecoins en 2025

Los gigantes financieros tradicionales ganan terreno en la era digital. Según un informe de JPMorgan, los reguladores mundiales están inclinando la balanza hacia los depósitos bancarios tokenizados, dejando a las stablecoins en un segundo plano.

¿El motivo? Mayor control y supervisión. Los bancos centrales y organismos como la FSA ven con mejores ojos los activos digitales respaldados por instituciones tradicionales que aquellos emitidos por entidades privadas.

El movimiento no sorprende - después de todo, ¿qué regulador preferiría perder el control sobre el sistema monetario? Mientras tanto, las finanzas descentralizadas siguen buscando su espacio en un ecosistema cada vez más vigilado.

El mensaje es claro: la tokenización avanza, pero con el sello de aprobación del sistema tradicional. ¿Revolución financiera o más de lo mismo con distinto envoltorio?

Las autoridades que respaldan el dinero del banco digital no portador

Según los analistas de JPMorgan, hay dos tipos de depósitos tokenizados: portador y no portador.

Un depósito tokenizado de portador puede ser transferido y negociado entre las partes. Pero como con cualquier otra cosa en el mercado, su valor también puede disminuir en función de la interacción de la oferta y la demanda, o el riesgo del emisor.

Esta volatilidad es una amenaza para la calma financiera. Viola la propuesta de valor central de la "soltería del dinero", la creencia de que todo el dinero en circulación dentro de las fronteras de una nación puede intercambiarse de manera segura por una cantidad estable de bienes y servicios.

Los depósitos tokenizados no portadores, por el contrario, no son transferibles. Facilitan la liquidación de transacciones de dos bancos a dos bancos y directos, en el dinero del banco central, al valor uno a uno. Según JPMorgan, el sistema ayuda a proteger la integridad del sistema financiero y previene los diferenciales de valor entre las diferentes formas de dinero.

Los analistas señalaron un artículo, "Stablecoins versus depósitos tokenizados: implicaciones para la soltería del dinero", lanzado en 2023 por los economistas Rod Garratt y Hyun Song Shin. Pero más siniestramente, el documento advierte que los tokens transferibles, ya sean establecoins o depósitos de portador, "tienden a un error de fijación de precios".

Según JPMorgan, los depósitos tokenizados no portadores ofrecen una mayor certeza e interoperabilidad dentro del sector bancario. Su diseño asegura que cuando los fondos se transfieran entre los bancos, conservan su valor nominal completo, al igual que una transferencia estándar de ElectronIC Bank, sin reducción o "corte de pelo".

Los comerciantes favorecen a Stablecoins por liquidez

Stablecoins se ha enfrentado al creciente escrutinio regulatorio, pero siguen siendo poderosos en la economía criptográfica . Con alta liquidez y disponibilidad universal en todos los mercados, su naturaleza móvil simple en trac ts cryptos, comerciantes de intercambio descentralizado (DEX) y remesas en todo el mundo.

Tether (USDT) y USD Coin (USDC) siguen siendo las mejores establo por capitalización de mercado. Representan cientos de miles de millones de dólares diarios en los intercambios de cifrado, protocolos DeFi y corredores de remesas.

Sin embargo, los analistas de JPMorgan dijeron que Stablecoins generalmente no quita dinero del sistema bancario. Sus reservas, que han prestado a nivel nacional, típicamente en valores gubernamentales a corto plazo, como los proyectos de ley del Tesoro de los Estados Unidos, permanecen dentro de los canales financieros tradicionales. Es el modelo de fondo del mercado monetario, en el que los depósitos se recopilan e invierten en instrumentos de bajo riesgo a corto plazo.

Los analistas de JPMorgan también preguntaron si los bancos comerciales tendrían una emisión más barata de stablecoins. Un documento de consulta de 2023 del Banco de Inglaterra propuso que cualquier banco que emita Stablecoins podría respaldarlos con depósitos completamente reservados en el Banco Central, y estos depósitos podrían no pagar intereses. “Todo eso pondría serias limitaciones en la capacidad de un banco para generar los depósitos de los clientes, ya que un stablecoin sería una propuesta comercial muy poco apetitosa bajo esas reglas.

Mientras tanto, en los Estados Unidos, el sentimiento regulatorio sigue siendo más amigable a Stablecoins. Será una ley poco después de que eldent Donald Trump firme la nueva Ley de Genio. Según la Ley, los bancos podrían crear stablecoins e incorporarlas en el sistema de pago existente.

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