Matt Hougan de Bitwise desmonta las comparaciones entre Stablecoins y la banca libre de 1830: ¿Por qué están equivocados los críticos?
Las stablecoins están revolucionando las finanzas, pero algunos las comparan con el caótico sistema bancario libre del siglo XIX. Matt Hougan de Bitwise no solo rechaza esta analogía, sino que la califica de 'absurda'. Aquí está el porqué.
El mito de la banca libre
Los críticos argumentan que las stablecoins, como las monedas emitidas por bancos en 1830, carecen de regulación y están destinadas al colapso. Pero Hougan señala diferencias clave: transparencia en blockchain versus opacidad histórica, y reservas auditables frente a promesas vacías.
El golpe de realidad
'Comparar esto con la era de los bancos que quebraban cada semana es como equiparar un Ferrari con un carruaje de caballos', dice Hougan. Las stablecoins modernas operan con reservas en tiempo real—algo impensable en la época de los billetes respaldados por 'confianza' y whisky.
El cierre mordaz
Mientras Wall Street sigue empaquetando deuda tóxica en productos AAA, las stablecoins ofrecen algo radical: honestidad matemática. Irónico, ¿no?
Matt Hougan pide mejores analogías
Matt Hougan , el director de inversiones de Bitwise Asset Management, ha criticado públicamente lo que él llama "comparaciones descuidadas" entre Stablecoins y la era de banca libre de la década de 1830.
Advierte que tales analogías distorsionan el debate de política actual. En una publicación sobre X , Hougan argumentó que los paralelos dibujados por los críticos de Stablecoins a un período caótico en la historia bancaria estadounidense no solo son engañosos sino "irrazonables".
"La era de banca libre comenzó hace 188 años", escribió Hougan. "Las cartas se movieron a caballo y Samuel Morse todavía estaba jugando con el telégrafo en el laboratorio".
Hougan reconoció que las analogías pueden ser herramientas de enseñanza útiles, pero dijo que esta no es de escrutinio. "Tienen que ser razonables", escribió
Los legisladores y los reguladores están evaluando actualmente la mejor manera de regular las establo. Si bien los críticos argumentan que las monedas digitales emitidas en privado podrían plantear riesgos sistémicos, Hougan sostiene que los riesgos se exageran a través de comparaciones históricas que ya no reflejan realidades tecnológicas o regulatorias.
¿Cuál era la era bancaria gratuita, realmente?
La era de banca libre en los Estados Unidos duró de aproximadamente 1837 a 1863, marcada por una proliferación de papel moneda emitido por el banco en ausencia de un estándar de moneda nacional.
Durante este tiempo, a los bancos se les permitió emitir sus propias notas, que a menudo estaban respaldadas por garantías poco confiables, como bonos ferroviarios de baja calidad o tierras no desarrolladas.
Según Hougan, esto creó un sistema financiero altamente ineficiente e inestable. Notas bancarias negociadas con descuentos basados en cuán lejos estaban de su banco emisor, y los comerciantes tuvieron que mantener libros de referencia para determinar el valor de miles de notas diferentes.
La redención de las notas requirió presencia física en el banco emisor, lo que complica aún más la liquidez y la confianza en la moneda.
"Ninguna de estas cosas se aplica a Stablecoins", enfatizó Hougan.
Hizo hincapié en los marcos regulatorios actuales y pendientes para stablecoins como la Ley Genius , que impone reglas claras sobre el respaldo de activos, los términos de redención y la transparencia operativa para los emisores de stablecoin.
A diferencia de los billetes bancarios utilizados en el siglo XIX, las establo de hoy en día se pueden negociar en los intercambios globales, con precios en tiempo real y la capacidad de canjear de forma remota, a menudo dentro del mismo día.
Las comparaciones con la era libre de banca han surgido en las audiencias del Congreso, los documentos blancos regulatorios y las columnas de opinión de los vigilantes financieros y los economistas académicos preocupados por el potencial de la criptografía para desestabilizar el sistema monetario.
"Las analogías deben aclarar, no oscuras", concluyó Hougan. "Cuando se trata de stablecoins, nos apeguemos a hechos y marcos que reflejen cómo funcionan realmente".
Hougan también destacó el hecho de que Stablecoins reguladas por el estado, que algunos críticos ven como potencialmente riesgosos, tienen un tamaño de $ 10B de tamaño. Esa capitalización de mercado hace que Stablecoins sea "una fracción de fuga del mercado", dijo, y agregó que la mayor parte del ecosistema, que es superior al 95% por su estimación, consistirá en establo reguladas federalmente sujetas a estrictas disposiciones de gestión de activos y redención.
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