Los bonos del Tesoro de EE.UU. se desploman ante la expectativa de datos inflacionarios clave

Los mercados financieros contienen la respiración mientras los rendimientos del Tesoro estadounidense marcan su tercer mes consecutivo en rojo.

Todo apunta a que el índice de precios de alimentos -ese termómetro incómodo que nadie quiere mirar- podría dar el golpe definitivo a cualquier esperanza de recuperación en el corto plazo. Clásico: justo cuando los analistas empezaban a creer en los ’aterrizajes suaves’ de la Fed.

Mientras tanto, Wall Street sigue jugando al póker con la economía real -y como siempre, las fichas son nuestras.

Trump empuja las tarifas, el mercado espera la Fed

El equipo de Trump no se detiene con las canchas. Los funcionarios también están trabajando en una copia de seguridad, utilizando una sección de la Ley de Comercio de 1974 para implementar aranceles de hasta un 15% durante 150 días, el Wall Street Journal . Ese plan solo ha agregado una nueva capa de estrés a un mercado que ya trata sobre el riesgo de inflación, los datos débiles y defi .

Y todo está sucediendo mientras Wall Street observa el índice de gastos de consumo personal (PCE), la métrica de inflación superior de la Reserva Federal, que cayó el viernes por la mañana. Los comerciantes quieren una señal clara de que el gasto y la inflación se desaceleran, algo que podría aumentar el caso de los recortes de tarifas a finales de este año. El precio actual sugiere que se esperan alrededor de 50 puntos básicos en los recortes en diciembre.

Pero hasta entonces, los bonos del Tesoro se dirigen hacia su peor desempeño mensual este año. Un índice de bonos de Bloomberg tracla deuda del gobierno de los Estados Unidos, cayó un 1,2% en mayo, ya que los precios de los bonos cayeron y los rendimientos aumentaron todos los vencimientos.

Es la tercera subida mensual consecutiva para el rendimiento de 30 años, el más largo desde 2023. Los 2 y 10 años también registraron sus primeros aumentos mensuales de 2025.

Los inversores culpan a los caóticos planes fiscales de Trump, especialmente su impulso por los nuevos recortes de impuestos sin ofrecer una forma clara de reducir la defipresupuestaria. 

Los comerciantes de bonos se preparan para riesgos del tesoro a largo plazo

A pesar de la venta de una venta más amplia, los compradores regresaron esta semana, ya que los rendimientos se mantuvieron altos y los datos débiles hicieron más que los bonos del Tesoro entrac. Ese alivio puede durar si el informe PCE y otros números sugieren un crecimiento más lento. 

Si eso sucede, el extremo corto de la curva de rendimiento (particularmente los 2 años) podría recuperarse duro. Pero el extremo largo todavía está bajo presión, gracias al suministro global de activos de bajo riesgo.

En Goldman Sachs, John Waldron dijo que los inversores están más asustados por de deuda estadounidenses que por los aranceles en este momento. Advirtió que el temor subyacente es si habrá suficiente demanda para absorber todos los lazos que Washington sigue emitiendo.

En Citigroup, Dirk Willer y su equipo piensan que el término prima, la demanda adicional de los compradores de pagos de tener bonos a largo plazo, es probable que aumente otros 50 puntos básicos durante el próximo año. Ya alcanzó un máximo de 10 años a principios de este mes, mostrando la creciente incomodidad con el bloqueo de dinero a largo plazo.

Henry Neville, gerente de cartera de Man Group, ha sido tracKing hasta qué punto el mundo real cede en los 10 años de divergencia de lo que se considera su valor razonable. Esa brecha se ha reducido mucho. Desde 2020, el diferencial promedio ha sido de aproximadamente 150 puntos básicos, el más estrecho en cualquier década desde la década de 1960. Y entre mayo de 2023 y julio de 2024, la brecha se mantuvo por debajo de 100 puntos básicos durante 15 meses seguidos, una racha récord.

"Las lecturas persistentes por debajo de 100 son para mí la clave que diga que los activos en dólares y dólares pueden estar perdiendo su brillo", escribió en una nota el viernes. Si esa tendencia se mantiene, los compradores nacionales tendrán que recoger la holgura a medida que se enfríe el interés extranjero.

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