JPMorgan retira 350.000 millones de dólares de la Reserva Federal tras recortes de tipos que impulsan un giro en el Tesoro
Los bancos están moviendo montañas de efectivo. La Reserva Federal recorta tasas, y JPMorgan responde con una retirada masiva: 350.000 millones de dólares salen del sistema. Es un movimiento que redefine la liquidez del mercado.
El giro del Tesoro
No es solo un rebalanceo de cartera. Es una señal. El dinero está buscando un nuevo hogar, alejándose de los rendimientos menguantes de la Fed. El Tesoro se convierte en el siguiente destino, un giro estratégico que inunda el mercado con deuda gubernamental y aprieta la liquidez en otros rincones. Los bancos ajustan sus hojas de balance, y el sistema financiero tradicional empieza a crujir.
Un sistema que se dobla
Mientras tanto, en los márgenes, la maquinaria sigue funcionando. Bonos, letras, repos—el gran juego de la liquidez donde unos pocos ganan y el resto paga la comisión. La jugada de JPMorgan es un recordatorio: cuando los gigantes se mueven, las ondas llegan a todas las costas. Prepárense para más volatilidad. El dinero barato se acabó, y ahora todos buscan dónde esconderse.
Tracde cómo el banco redirige cash a medida que continúan los recortes de tasas
Bill Moreland, fundador de BankRegData, afirmó: «Está claro que JPMorgan está transfiriendo dinero de la Reserva Federal a bonos del Tesoro. Los tipos están bajando y se están adelantando».
Generalmente, JPMorgan no da detalles sobre los vencimientos de los bonos del Tesoro que posee ni de lostracde swap de tasas de interés que pueda utilizar para el control de riesgos.
El banco había evitado grandes posiciones en bonos a largo plazo en 2020 y 2021, cuando los tipos de interés eran bajos. Esto evitó las cuantiosas pérdidas en papel que afectaron a rivales como Bank of America cuando la Fed subió los tipos rápidamente en 2022.
JPMorgan ganó entonces más con cash depositado en la Reserva Federal de lo que pagó a sus clientes gracias a unos depósitos estables que no se movieron ni siquiera durante el ciclo de ajuste. Su inversión en bonos del Tesoro antes de los recortes de tipos le ayudó a asegurar mayores rendimientos y evitar menores ganancias a medida que los tipos seguían bajando.
El impacto más amplio de la decisión de JPMorgan en todo el sistema bancario a medida que la Fed baja las tasas
El monto de los retiros de JPMorgan fue tan grande que compensó las variaciones en los saldos de la Reserva Federal de más de 4.000 bancos estadounidenses. Los saldos totales de todos los bancos se redujeron de 1,9 billones de dólares a 1,6 billones de dólares desde principios de 2024.
Los bancos han generado intereses sobre cash en la Reserva Federal desde 2008, lo que permitió al banco central gestionar las tasas a corto plazo. Dichos pagos alcanzaron los 186.500 millones de dólares en 2024, ya que las tasas altas se mantuvieron antes de los recortes.
También aumentó la presión política en torno a estos pagos.
En octubre, el Senado rechazó un proyecto de ley que pretendía impedir que la Reserva Federal pagara intereses sobre los saldos de reservas. El senador Rand Paul, quien lideró la iniciativa, afirmó que la Reserva Federal estaba pagando cientos de miles de millones de dólares a los bancos para mantener el dinero inactivo.
El argumento de Rand fue respaldado por los senadores republicanos Ted Cruz y Rick Scott, quienes también se opusieron a los pagos.
Rand publicó un informe a principios de este mes diciendo que los 20 principales bancos ganaron 305 mil millones de dólares en intereses sobre las reservas desde 2013. JPMorgan recibió 15 mil millones de dólares de esa cantidad en 2024 mientras reportaba 58,5 mil millones de dólares en ganancias para todo el año.
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