Los mineros de Bitcoin rompen récords pese al halving: ¿Resiliencia o especulación?

Tras el halving de abril, la red Bitcoin enfrentó su prueba de estrés definitiva. Contra todo pronóstico, los mineros no solo sobrevivieron—batieron récords de hash rate.

¿El secreto? Eficiencia brutal y hardware de última generación. Las granjas ahora operan con márgenes microscópicos, exprimiendo cada vatio. Los que no se adaptaron… bueno, Wall Street ya compró sus equipos a precio de saldo.

Mientras los bancos centrales imprimen billetes como si fueran NFTs, Bitcoin demuestra su ley de hierro: código > confianza. El halving fue solo otro filtro evolutivo—y los mineros más fuertes salieron victoriosos. De nuevo.

En breve

• Mayo de 2025 marca un aumento en las ganancias para las empresas mineras, alcanzando 1.52 mil millones de dólares, su nivel más alto desde abril de 2024, a pesar de un contexto técnico desfavorable.
• Tarifas de transacción sostenidas, un hashrate estable y una rápida adaptación de las empresas mineras explican este desempeño inesperado en un período de consolidación del mercado.
• Las tarifas on-chain caen a un nivel históricamente bajo, haciendo que los ingresos del sector sean cada vez más sensibles a las variaciones del BTC.
• A pesar de ingresos sólidos en mayo, la erosión del hashprice y la ausencia de relevos estructurales plantean la cuestión de la sostenibilidad de esta rentabilidad a largo plazo.

El sector minero repunta y registra un récord post-halving

A pesar de un colapso de sus acciones hace unos meses, las empresas mineras de Bitcoin registraron en mayo de 2025 un ingreso mensual de 1.52 mil millones de dólares con 20.09 millones de dólares provenientes de las tarifas onchain, estableciendo así su mejor desempeño desde el cuarto halving de abril de 2024.

Este récord ocurre en un contexto marcado por un aumento de la dificultad de minería y una estagnación de las tarifas de transacción. De hecho, se trata del nivel mensual más alto desde la última reducción a la mitad de las recompensas.

Este aumento significativo de ingresos contrasta fuertemente con la parte marginal de las tarifas de transacción, que representan solo el 1.32 % del total de las ganancias, señal de que la mayoría de los beneficios sigue proviniendo de las recompensas de bloques.

Este desempeño se basa en varios factores coyunturales que se pueden resumir así:

• Tarifas de transacción altas : la fuerte actividad en la red Bitcoin generó comisiones considerables, lo que reforzó los ingresos globales de las compañías mineras ;

• Un hashrate estable : las capacidades de cálculo de la red no disminuyeron después del halving, lo que aseguró una producción regular de bloques a pesar de la reducción de la recompensa ;

• El volumen de mercado sostenido : con 15.8 mil millones de dólares en volúmenes diarios negociados en BTC, la liquidez sigue siendo importante, lo que alimenta las tarifas y favorece a las compañías mineras ;

• La rápida adaptación del sector : a pesar de la reducción de las recompensas por bloque, los principales actores de la minería parecen haber ajustado eficazmente sus operaciones para mantener su umbral de rentabilidad.

Este panorama, observado apenas seis semanas después del halving, sugiere una mayor resiliencia del ecosistema minero frente a la presión estructural de la reducción de las recompensas.

No obstante, será necesario monitorear si esta dinámica se prolonga o si constituye una anomalía puntual ligada a las condiciones técnicas del mes de mayo.

Una dependencia creciente del precio del bitcoin

Mayo de 2025, aunque históricamente rentable para las empresas mineras de bitcoin, oculta una realidad más matizada. Las ganancias se deben en gran medida al aumento del precio del BTC, y no a mejoras estructurales de la red ni a un regreso de las tarifas de transacción elevadas.

Mientras que en abril de 2024, en el momento del cuarto halving, los mineros habían acumulado 1.79 mil millones de dólares, de los cuales 281.47 millones provenían solo de las tarifas, estas representaron solo el 1.32 % de los ingresos en mayo de 2025.

Esto contrasta fuertemente con el 15.73 % de contribución de las tarifas observado en abril de 2024, lo que subraya un marcado retroceso en la actividad on-chain. Además, el desempeño de mayo está por tanto principalmente «ampliamente alimentado por la apreciación del precio del bitcoin más que por evoluciones estructurales o un aumento del mercado de tarifas».

Esta tendencia también se refleja en los indicadores de rentabilidad del hashpower. Desde el 30 de mayo, el ingreso diario generado por 1 petahash por segundo (PH/s) pasó de 54.78 dólares a 52.25 dólares, lo que mostró una ligera erosión del hashprice.

Hoy en día, las empresas mineras perciben aproximadamente un 22 % menos por PH/s que antes del halving, lo que obliga a los operadores a mantener una disciplina operativa rigurosa para preservar su rentabilidad. «El hashprice deberá volver a aumentar este mes si junio quiere igualar el desempeño de mayo», lo que refleja una mayor incertidumbre sobre la sostenibilidad del ritmo actual de ingresos.

Si la valoración del bitcoin llegara a estabilizarse o a retroceder, la falta de relevo vía las tarifas de transacción que cayeron a un nivel histórico podría hacer vulnerable el modelo económico de la minería. Esta mayor dependencia del precio de la cripto impone una vigilancia estratégica reforzada, especialmente para los actores que deben equilibrar sus inversiones en infraestructuras mientras lidian con una rentabilidad más volátil. A medio plazo, solo aquellos capaces de absorber las fluctuaciones de la rentabilidad tendrán la capacidad de soportar la presión competitiva y energética que se avecina.

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