Nel ASA en crisis: ¿Por qué se desploma el portafolio de pedidos del gigante del hidrógeno?
- ¿Qué está pasando con Nel ASA?
- Detalles del colapso en pedidos
- Resultados financieros mixtos
- La apuesta por tecnología PEM
- Perspectivas de mercado
- Riesgos clave para inversores
- Estrategia recomendada
- Preguntas frecuentes
La acción de Nel ASA enfrenta tormentas perfectas en diciembre 2025. Mientras recortes internos mejoran márgenes, el colapso del portafolio de pedidos (-47% interanual) genera dudas sobre su recuperación. Analizamos datos clave, estrategias PEM y perspectivas para inversores.
¿Qué está pasando con Nel ASA?
La compañía noruega especializada en hidrógeno verde presenta cifras preocupantes en el tercer trimestre de 2025. Aunque han logrado reducir pérdidas operativas (EBITDA mejoró de -90 a -37 millones NOK), el portafolio de pedidos se contrajo dramáticamente a 984 millones NOK, un 47% menos que en 2024. Como analista de BTCC Energy Markets, he visto pocas caídas tan abruptas en el sector.
Detalles del colapso en pedidos
Los números hablan claro:
- Portafolio actual: 984M NOK (-47% interanual)
- Caída trimestral: 21% vs Q2 2025
- Nuevos pedidos Q3: 57M NOK (-64%)
Resultados financieros mixtos
La eficiencia operativa brilla... donde no debería:
| Métrica | Q3 2025 | Variación |
|---|---|---|
| Ingresos | 303M NOK | -17% |
| EBITDA | -37M NOK | +59% |
| Pérdida neta | -85M NOK | Mejoría |
La apuesta por tecnología PEM
Nel está reorientando inversiones hacia membranas de intercambio protónico (PEM), donde:
- Los márgenes superan 30% vs 18% en Alkaline
- Existe demanda estable para soluciones modulares
- Tienen 540MW en estudios de ingeniería avanzados
Perspectivas de mercado
Citigroup mantiene precio objetivo en 2.70 NOK, pero:
- La acción cotiza actualmente en 2.45 NOK
- Ratio EV/EBITDA 2026: 18x (alto para el sector)
- Catalizadores clave: conversión de pipeline PEM
Riesgos clave para inversores
1.: 70% ingresos viene de Europa
2.: clientes posponen decisiones finales
3.: precios 20-30% más bajos
*Este artículo no constituye asesoramiento financiero*
Estrategia recomendada
Desde BTCC Markets sugerimos:
- Posición conservadora hasta Q1 2026
- Monitorizar anuncios de contratos PEM
- Usar rallies para tomar ganancias parciales
Preguntas frecuentes
¿Por qué cayó el portafolio de pedidos de Nel ASA?
Principalmente por retrasos en decisiones de inversión (FID) en proyectos Alkaline y menor actividad en Europa, su mercado principal.
¿Qué ventajas tiene la tecnología PEM?
Mayor flexibilidad operativa, mejor adaptación a energías renovables variables y márgenes más atractivos que sistemas Alkaline tradicionales.
¿Cuándo veremos recuperación?
Analistas anticipan señales claras recién en H2 2026, dependiendo de adjudicaciones en curso en Norteamérica y Oriente Medio.
