Könnte MicroStrategy gezwungen sein, seinen Bitcoin-Berg von 66 Milliarden Dollar abzustoßen?

MicroStrategy (MSTR) gilt seit langem als Vorzeigebeispiel für die Bitcoin-Adaption durch Unternehmen. Mit 597.325 BTC in seiner Bilanz, die mit über 66,75 Milliarden Dollar bewertet sind. Doch hinter dieser gewaltigen Wette zeigen neue Einreichungen Risiken auf, die das Unternehmen möglicherweise früher als erwartet zum Verkauf von Bitcoin zwingen könnten.

Von überraschenden Steuerrechnungen bis hin zu enormen Schulden – hier ist der Grund, warum MicroStrategys Bitcoin-Festung möglicherweise nicht so sicher ist, wie es scheint.

Große nicht realisierte Gewinne, echte Steuerrechnungen

MicroStrategy hat all seine Bitcoin für etwa 42,4 Milliarden Dollar gekauft, aber jetzt sind sie über 66,67 Milliarden Dollar wert. Eine kürzliche Änderung der Rechnungslegungsvorschriften (ASU 2023-08) bedeutet, dass MicroStrategy den Wert seiner Bitcoin nun zu aktuellen Marktpreisen und nicht nur zu den Anschaffungskosten ausweisen muss.

Ab 2026 könnte dies eine Mindeststeuer von 15% auf diese „papiernen Gewinne“ bedeuten. Sollte dies eintreten, könnte MicroStrategy Milliarden an Steuern schulden, selbst wenn kein einziger Bitcoin verkauft wurde.

Und das Unternehmen beschönigt die Situation nicht. In der Einreichung wird deutlich festgehalten, dass sie möglicherweise Bitcoin verkaufen müssen, um die Steuerrechnungen zu begleichen.

Steuern könnten einen Bitcoin-Verkauf erzwingen

In seiner jüngsten SEC-Einreichung (Form 8-K) warnt MicroStrategy davor, dass sie möglicherweise Bitcoin verkaufen oder mehr Geld leihen müssen, um die Kosten zu decken, falls die Steuerbelastung eintritt. Das Unternehmen räumt ein, dass sein Softwaregeschäft allein nicht genug Geld einbringen wird, um diese Steuern plus andere Ausgaben zu bezahlen.

Die finanziellen Probleme von MicroStrategy hören nicht bei Steuern auf.

Sie haben 8,2 Milliarden Dollar Schulden und 3,4 Milliarden Dollar Vorzugsaktien, was jährlich über 350 Millionen Dollar an Zinsen und Dividendenzahlungen verursacht. Einige Dividenden müssen in bar gezahlt werden und können nicht ohne Strafen ausgelassen werden.

Lagerung ist nicht risikofrei

Es gibt ein weiteres verstecktes Risiko: Sollte ihr Bitcoin-Verwahrer jemals bankrott gehen, könnte MicroStrategy den Zugang zu seinen Coins verlieren. In dieser Situation wären sie nur ein weiterer Gläubiger, der versucht, seine Bitcoin zurückzubekommen.

MicroStrategy sagt, dass jeder plötzliche Schock den Wert ihrer Bestände schwächen oder sie dazu zwingen könnte, schneller als geplant zu verkaufen.

Cashflow hält nicht Schritt

MicroStrategy räumt ein, dass ihr Softwaregeschäft nicht genug Geld generiert, um die wachsenden Verpflichtungen zu begleichen. Ihre jährliche Cash-Belastung, zwischen Zinsen und Dividenden, liegt jetzt bei über 350 Millionen Dollar.

Dazu gehören 36,5 Millionen Dollar Zinsen und 315,9 Millionen Dollar, die an Vorzugsaktionäre gezahlt werden müssen. Einige dieser Dividenden müssen in bar gezahlt werden, ohne Ausnahmen. Wenn sie nicht genug durch neue Finanzierungen aufbringen können, müssen sie möglicherweise Bitcoin verkaufen.

Übersetzt von Sh1b4rmy