Arthur Hayes warnt: Circles IPO könnte „Stablecoin-Manie“-Blase entfachen
Der ehemalige BitMEX-CEO Arthur Hayes hat erklärt, dass der kürzliche Börsengang von Circle der Startschuss für eine „Stablecoin-Manie“-Blase Sei und warnt Anleger vor bevorstehenden Verlusten.
Die Warnung, die in Hayes‘ neuestem Substack-Essay detailliert beschrieben wird, steht im Widerspruch zu bullischen Daten, die zeigen, dass die Marktkapitalisierung von Stablecoins auf ein Rekordhoch von 228 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.
Die Verteilungs-Imperative
In dem Artikel vom 17. Juni bezeichnete der Krypto-Unternehmer den Börsengang von Circle, der mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar einbrachte, als „krass überbewertet“. Er behauptete auch, dass dies den Beginn eines Spekulationsrausches markiere, der in erheblichen Verlusten enden werde.
„Die Blase wird platzen, nachdem ein Stablecoin-Emittent an einer öffentlichen Börse, höchstwahrscheinlich in den USA, gelistet wird, der Narren von zig Milliarden Kapital trennt, indem er eine Kombination aus Finanzengineering, Hebelwirkung und beeindruckender Showmanship einsetzt“, prophezeite Hayes.
Er stützte seine These auf einen entscheidenden Faktor für das Überleben eines Stablecoins: Verteilung in großem Maßstab.
„Die einzige Frage, die Sie sich stellen müssen, wenn Sie eine Investition in einen Stablecoin-Emittenten evaluieren, ist diese: Wie werden sie ihr Produkt verteilen?“, betonte der Marktbeobachter.
Seiner Meinung nach haben traditionelle Finanzinstitute und große Krypto-Börsen wie Coinbase die verfügbaren Vertriebskanäle effektiv monopolisiert. Aus diesem Grund glaubt er, dass neue Marktteilnehmer nahezu unüberwindbare Barrieren vorfinden werden, wenn sie versuchen, den Erfolg von etablierten Playern wie Tether (USDT) zu wiederholen.
Der 40-Jährige ist der Ansicht, dass Social-Media-Giganten wie Meta und traditionelle Banken ein „Aussterbe-Level-Ereignis“ durch effiziente Stablecoins erleben werden, die unweigerlich proprietäre Lösungen entwickeln und Drittpartnerschaften ausschließen werden.
Er verwies auf Tethers beeindruckende Profitabilität, die durch die Spanne bei US-Staatsanleihen erzielt wird, als den unwiderstehlichen Anreiz, der die kommende Welle überbewerteter Börsengänge antreibt, trotz der geschlossenen Vertriebslandschaft.
„Die Stablecoin-Erzählung ist einzigartig, da sie das größte, offensichtlichste TAM für einen TradFi-Muppet hat“, schrieb der Krypto-Enthusiast und erkannte die Anziehungskraft an, sagte aber eine „Straße der Zerstörung“ für diejenigen voraus, die in neue Stablecoin-Emittenten ohne Tethers Netzwerkeffekte oder Circles Verbindung zu Coinbase investieren werden.
Boomender Stablecoin-Markt
Hayes‘ Warnung kommt vor dem Hintergrund einer unbestreitbaren Branchendynamik. Laut CryptoQuant ist die Marktkapitalisierung von Stablecoins seit Jahresbeginn (YTD) um 17 % gestiegen und hat 33 Milliarden US-Dollar hinzugewonnen, um 228 Milliarden US-Dollar zu erreichen.
USDT hat in diesem Zeitraum etwas mehr als 13 % an Marktkapitalisierung hinzugewonnen und liegt jetzt bei über 155 Milliarden US-Dollar. USDC scheint die Nachwirkungen der Depeg-Krise 2023 nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank endgültig überwunden zu haben und ist um 39 % auf 61 Milliarden US-Dollar gestiegen.
Die Liquidität fließt auch an die Börsen, wobei die ERC-20-Stablecoin-Reserven bei etwa 50 Milliarden US-Dollar liegen und verzinsliche Stablecoins sich auf 6,9 Milliarden US-Dollar erholt haben.
Übersetzt von PumpNdump
