Cogna (COGN3), Yduqs (YDUQ3) oder Ânima (AMIN3)? JP Morgan kürt neuen Favoriten im Bildungssektor für 2024
- Warum hat JP Morgan seine Bewertungskriterien geändert?
- Ânima Educaçāo: Der klare Favorit für 2024
- Cogna: Attraktives Bewertungsniveau mit Wachstumsperspektive
- Yduqs und Afya: Die Absteiger der Runde
- Fazit: Bildungswerte im Umbruch
- Häufig gestellte Fragen
JP Morgan hat seine Empfehlungen für die wichtigsten börsennotierten Bildungsunternehmen in Brasilien grundlegend überarbeitet. Dabei setzt die Bank ganz klar auf Ânima Educaçāo als Top-Pick, während Cogna ebenfalls eine Aufwertung erfährt. Yduqs und Afya müssen dagegen Rückschläge hinnehmen. Die Analysten begründen ihre Entscheidung mit einem Wechsel der Bewertungskriterien – weg vom freien Cashflow, hin zum Kurs-Gewinn-Verhältnis.
Warum hat JP Morgan seine Bewertungskriterien geändert?
Die Analysten Marcelo Santos und Livea Mizobata vom JP Morgan Team erklären: "Nach vielen Perioden mit Fokus auf die Generierung von freiem Cashflow (FCF) glauben wir, dass die Unternehmen bereits bewiesen haben, ihre Gewinne in Cashflow umwandeln zu können. Daher priorisieren wir nun wieder die Gewinne, da wir sie für eine bessere und weniger volatile Schätzung halten als den FCF." Dieser Paradigmenwechsel hat erhebliche Auswirkungen auf die Bewertung der einzelnen Unternehmen.
Ânima Educaçāo: Der klare Favorit für 2024
ANIM3 wurde von JP Morgan von "Neutral" auf "Overweight" hochgestuft und zum Top-Pick im Sektor ernannt. Der Hauptgrund: Das Unternehmen dürfte besonders von den erwarteten Zinssenkungen in Brasilien profitieren. Die Ökonomen der Bank prognostizieren einen Rückgang der Selic-Rate um 3,5 Prozentpunkte bis Dezember – von aktuell 15% auf 11,5%. Laut den Berechnungen der Analysten erhöht jede Zinssenkung um 1 Prozentpunkt die Gewinne von Ânima um 8 Prozentpunkte – mehr als bei den Wettbewerbern (1-7 Prozentpunkte).
Das Kursziel wurde von R$5 auf R$9 angehoben, was einem Aufwärtspotenzial von satten 154,9% gegenüber dem Schlusskurs von R$3,43 entspricht. Am Handelstag nach der Veröffentlichung der Studie stieg die Aktie um über 9% auf R$3,86.
Cogna: Attraktives Bewertungsniveau mit Wachstumsperspektive
COGN3 wurde von "Neutral" auf "Kaufen" hochgestuft. JP Morgan sieht das Unternehmen weiterhin zu einem attraktiven Bewertungsniveau gehandelt mit soliden Wachstumsaussichten. "Wir sehen für 2026 eine höhere Umsatzwachstumsperspektive von 12% gegenüber 5%, was auf das schnellere Wachstum des Hochschulsegments (Kroton) sowie den Beitrag der Grund- und Sekundarschulbildung (K12) zurückzuführen ist", so die Analysten.
Positiv bewertet die Bank auch die aktualisierten regulatorischen Regelungen des Bildungsministeriums für Pflegestudiengänge, die nun verpflichtend in Präsenz angeboten werden müssen. Das Kursziel liegt bei R$6,50 (+95,2% Potenzial). Cogna war 2023 mit einer Wertsteigerung von 240% die beste Aktie im Ibovespa.
Yduqs und Afya: Die Absteiger der Runde
YDUQ3 wurde von "Kaufen" auf "Neutral" herabgestuft, das Kursziel von R$22 auf R$21 gesenkt. Die Analysten sehen begrenztes Wachstum: "Yduqs ist ein solides Unternehmen, aber das Umsatzwachstum wird 2026 voraussichtlich unter dem von Cogna liegen." Zudem wird die Aktie als "teuer" eingestuft mit einem KGV von 7,1x für 2026.
Afya (AFYA) wurde ebenfalls auf "Neutral" herabgestuft, das Kursziel von US$24,50 auf US$22 gesenkt. Obwohl als "Premium"-Unternehmen mit gutem Management eingestuft, bevorzugt JP Morgan für Exposure im Medizinsektor nun Ânima oder das mexikanisch-peruanische Unternehmen Laureate.
Fazit: Bildungswerte im Umbruch
Der brasilianische Bildungssektor steht 2024 vor entscheidenden Weichenstellungen. Während Ânima und Cogna von den neuen Bewertungskriterien und den erwarteten Zinssenkungen profitieren, müssen Yduqs und Afya Rückschläge hinnehmen. Anleger sollten die unterschiedlichen Wachstumsprofile und Bewertungen genau analysieren, bevor sie Positionen aufbauen.
Häufig gestellte Fragen
Warum wurde Ânima zum Top-Pick ernannt?
Ânima profitiert besonders stark von den erwarteten Zinssenkungen in Brasilien. Jede Senkung um 1 Prozentpunkt könnte die Gewinne um 8 Prozentpunkte steigern.
Welches Kursziel hat JP Morgan für Cogna?
Das neue Kursziel liegt bei R$6,50, was einem Aufwärtspotenzial von 95,2% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht.
Warum wurde Yduqs herabgestuft?
Grund sind das begrenzte Wachstum (nur +5% Umsatzwachstum erwartet für 2026 vs. +12% bei Cogna) und die relativ hohe Bewertung.
Wie hat sich der Bewertungsansatz von JP Morgan geändert?
Die Bank bewertet die Unternehmen nun primär nach dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) statt nach dem freien Cashflow.
