Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC hat am Montag eine Leitlinie veröffentlicht, die bestimmten DeFi-Benutzeroberflächen – einschließlich Wallet-Apps und Browser-Erweiterungen – erlaubt, ohne Registrierung als Broker-Dealer zu operieren, wenn sie den Handel mit Krypto-Asset-Securities erleichtern, sofern sie strenge Bedingungen erfüllen.

Die Stellungnahme der Abteilung für Handel und Märkte zielt auf „Abgedeckte Benutzeroberflächen“ ab – Software wie Websites, mobile Apps oder in Wallets eingebettete Tools, die Nutzern helfen, Blockchain-Transaktionen mit Self-Custody-Wallets vorzubereiten. Diese Oberflächen wandeln Nutzereingaben wie Kauf-/Verkaufsorders und Preise in ausführbaren Code um, ohne dabei die Verwahrung zu übernehmen, Orders zu routen oder Anlageberatung anzubieten.

Um für die Erleichterung in Frage zu kommen, müssen Anbieter eine detaillierte Checkliste einhalten: Keine Werbung für bestimmte Trades, feste neutrale Gebühren, die unabhängig von Produkten oder Handelsplätzen sind, klare Offenlegung von Interessenkonflikten und Cybersicherheitsmaßnahmen sowie objektive Prüfung der angeschlossenen Handelssysteme auf Liquidität und Sicherheit. Sie können Marktdaten und Ausführungsrouten anzeigen, müssen aber Empfehlungen wie „bester Preis“ vermeiden und es Nutzern ermöglichen, nach neutralen Kriterien wie Geschwindigkeit oder Kosten zu sortieren.

Die nicht bindende Stellungnahme gilt als Übergangsmaßnahme für fünf Jahre, sofern sie nicht zurückgezogen wird, und soll die Bundeswertpapiergesetze angesichts der anhaltenden Debatten über die Krypto-Regulierung klären. Sie behandelt nicht die Verwahrung, Beratung oder andere mögliche Auslöser nach Section 15(a) des Securities Exchange Act.

Branchenverbände begrüßten den Schritt als einen Fortschritt für Innovation, ohne vorherige SEC-Durchsetzungsmaßnahmen gegen ähnliche Tools. „Dies verschafft der Self-Custody-DeFi-Entwicklung dringend benötigten Spielraum“, sagte ein Sprecher des DeFi Education Fund und merkte an, dass dies mit der jüngsten SEC-CFTC-Koordination zu digitalen Assets übereinstimmt.

Kritiker, darunter die Securities Industry and Financial Markets Association, haben eine breitere Broker-Registrierung für Wallet-Anbieter gefordert, die tokenisierte Securities handhaben, um Anleger zu schützen. Die Leitlinie folgt auf eine Reihe von Klarstellungen aus dem Jahr 2026, einschließlich einer wegweisenden SEC-Interpretation zur Klassifizierung von Krypto-Assets.