Strategy, das börsennotierte Unternehmen mit den größten Bitcoin-Beständen, zieht mit einer entscheidenden Kennzahl in seiner Finanzstruktur Aufmerksamkeit auf sich: der sogenannten „Verstärkung“ (Amplification). Dieser von Michael Saylors Management eingeführte Indikator misst das Verhältnis zwischen den gesamten Verbindlichkeiten des Unternehmens und seinen 766.970 BTC-Beständen.

Auswirkungen der Verstärkung und Risikodynamik

Mit steigendem Verstärkungsverhältnis nimmt auch das Risikoexposure von Strategy zu, was die MSTR-Aktien anfälliger für Bitcoin-Preisschwankungen macht. Während die meisten Anleger bei der Bewertung der MSTR-Aktien auf die Bitcoin-Bestände des Unternehmens und den Aufschlag auf den Vermögenswert achten, entwickelt sich das steigende Verstärkungsniveau zu einem direkten Risikofaktor.

An der Spitze der Kapitalstruktur des Unternehmens stehen nun 8,25 Milliarden US-Dollar an wandelbaren Schuldverschreibungen (Convertible Debt). Darunter folgen diversifizierte Vorzugsaktien wie STRC, STRK, STRD und STRF. Der kombinierte Nennwert dieser Vorzugsaktien liegt bei etwa 10,3 Milliarden US-Dollar. An der Basis stehen die Stammaktien (MSTR), die das verbleibende Risiko und die verbleibende Rendite absorbieren.

Das Verstärkungsverhältnis liegt derzeit bei etwa 33 %. Bei verpflichtenden Jahreszahlungen des Unternehmens in Höhe von insgesamt 1,12 Milliarden US-Dollar erschwert eine steigende Verstärkung das Finanzmanagement zunehmend.

STRC-Volumen und Auswirkungen auf die Performance

STRC spielt eine bedeutende Rolle in Strategys Bitcoin-Akkumulationsmechanismus. Positioniert nach den Schulden, aber vor dem Stammkapital, handelt es sich um eine Vorzugsaktie, die ihren Inhabern eine jährliche Dividende von 11,5 % bieten soll, die monatlich in bar ausgezahlt wird.

Anfänglich war das Handelsvolumen von STRC deutlich niedriger als das von MSTR, hat aber stetig zugenommen. In letzter Zeit erreichte das wöchentliche Handelsvolumen von STRC 20 % des Gesamtvolumens und überstieg in bestimmten Perioden sogar 25 %.

Am Freitag verzeichneten MSTR-Aktien ein Handelsvolumen von 1,7 Milliarden US-Dollar, während STRC auf 526 Millionen US-Dollar hochschnellte. Das Tagesvolumen von STRC verdoppelte sich gegenüber seinem eigenen Durchschnitt von 259 Millionen US-Dollar und entsprach damit an einem einzigen Tag fast 50 % des MSTR-Volumens.

Der Anstieg des STRC-Volumens erschwert das Management der Verstärkung und könnte das Unternehmen zwingen, zusätzliche Stammaktien zu emittieren, sofern keine alternativen Quellen gefunden werden. Diese Dynamik kann dazu führen, dass die Performance von Strategy zeitweise hinter den Gewinnen von Bitcoin zurückbleibt.

Betrachtet man die letzten 30 Tage, blieb der Bitcoin-Preis weitgehend stabil, während die MSTR-Aktien um 11 % fielen. Diese Entwicklung hat verdeutlicht, wie sich die Verstärkung nicht nur auf das finanzielle Risiko, sondern auch auf die Marktperformance der Strategy-Aktien auswirkt.