Nvidia: Zwei geheimnisvolle Großkunden verantworten für 39 % des Quartalsumsatzes

Nvidias Q2-Ergebnisse enthüllen erstaunliche Abhängigkeit von nur zwei Akteuren.

Umsatzkonzentration

39 Prozent des gesamten Quartalsumsatz stammen von zwei nicht namentlich genannten Käufern – ein beispielloses Exposure für einen Tech-Riesen.

Strategisches Risiko

Die Anonymität der Top-Kunden nährt Spekulationen über deren Identität und Branchenzugehörigkeit. KI-Giganten? Cloud-Betreiber? Oder doch Crypto-Miner?

Marktimplikationen

Solche Kundendominanz wirft Fragen nach Nachhaltigkeit auf – aber hey, seit wann kümmern sich Tech-Investoren um fundamentale Risiken, solange die Kurse steigen?

Nvidia hält geheimnisvolle Käufer hinter Schichten der Lieferkette verborgen

In der Anmeldung Nvidia Kunde A und Kunde B als „direkte Kunden“. Das bedeutet nicht, dass sie die Chips selbst verwenden.

Bei diesen Direktkunden handelt es sich um Firmen, die Nvidia-Hardware kaufen, um daraus komplette Systeme oder Platinen zusammenzubauen, die dann an die eigentlichen Endbenutzer verkauft werden, beispielsweise Cloud-Unternehmen, Regierungsbehörden und Großkonzerne.

Die Liste potenzieller Zwischenhändler umfasst Originaldesignhersteller und Gerätebauer wie Foxconn, Quanta und große Systemintegratoren wie Dell.

Nvidia räumte auch ein, indirekte Kunden zu haben, also Unternehmen, die die Systeme letztendlich nutzen, aber keine Chips direkt von Nvidia kaufen.

Dabei handelt es sich um Cloud-Infrastrukturanbieter, Technologieunternehmen und große Organisationen, die interne KI-Plattformen entwickeln. Das Unternehmen erklärte, es könne anhand von Bestellungen und internen Verkaufsunterlagen nur schätzen, wie viel seines Umsatzes von indirekten Käufern stamme.

Das Mysterium wird durch eine zweite Information aus der Akte . Nvidia sagte, dass zwei indirekte Kunden jeweils über 10 % des Gesamtumsatzes ausmachten und beide entweder über Kunde A oder B bedient wurden.

Dieses Detail hat zu weiteren Spekulationen darüber geführt, ob es sich bei den indirekten Käufern um die üblichen Cloud-Verdächtigen handelt oder vielleicht um neue Akteure, die im KI-Bereich schnell expandieren.

Finanzvorstand Colette Kress erklärte während einer Telefonkonferenz, dass etwa 50 % des Umsatzes von Nvidia im Bereich Rechenzentren von großen Cloud-Dienstleistern stammten. Das ist bemerkenswert, da die Umsätze im Bereich Rechenzentren im zweiten Quartal 88 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmachten. Kress erklärte gegenüber Analysten:

„Wir haben Zeiten erlebt, in denen wir einen erheblichen Teil unseres Umsatzes mit einer begrenzten Anzahl von Kunden erzielt haben, und dieser Trend könnte sich fortsetzen.“

Analysten betrachten Cloud-Investitionen im Jahr 2026 als Wachstumsbarometer

Die wachsende Abhängigkeit von großen, ungenannten Kunden hat die Aufmerksamkeit der Wall Street erregt. Frank Lee, Analyst bei HSBC, schrieb am Donnerstag in einer Notiz, dass es „kurzfristig keine weiteren Gewinnkorrekturen nach oben oder einen Kursanstieg geben dürfte, es Sei denn, wir haben zunehmende Klarheit über die positiven Investitionserwartungen [der Cloud-Dienstleister] für 2026“. Er rät der Nvidia-Aktie derzeit zum Halten.

Nvidia fügte hinzu, dass ein „KI-Forschungs- und Entwicklungsunternehmen“ durch direkte und indirekte Käufe ebenfalls einen „bedeutenden“ Umsatz erzielt habe. Auch zu diesem Kunden wurde kein Name genannt.

Das Unternehmen teilte den Investoren mit, dass die Nachfrage nicht nur von öffentlichen Cloud-Anbietern komme. Nvidia verwies auf einen breiteren Käuferkreis, darunter Unternehmen, die eigene KI-Systeme entwickeln, ausländische Regierungen und eine neue Kategorie namens „Neoclouds“. Dabei handelt es sich um neuere Infrastrukturanbieter, die mit für KI-Workloads optimierten Plattformen den „Big Four“ Konkurrenz machen wollen.

CEO Jensen Huang erklärte den Investoren, dass Nvidias langfristige Prognose ein Wachstum der KI-Infrastruktur auf 3 bis 4 Billionen US-Dollar bis 2030 vorsieht. Er fügte hinzu, dass Nvidia von jeweils 50 Milliarden US-Dollar, die für ein KI-orientiertes Rechenzentrum ausgegeben werden, etwa 70 % der Kosten einstreichen könne, und zwar nicht nur durch den Verkauf von GPUs, sondern auch durch den Verkauf von Netzwerken, Beschleunigern und Software-Stacks.

Jensen sagte außerdem, die aktuelle Ausgabenwelle seident. „Wie Sie wissen, haben sich die Investitionsausgaben allein der vier größten Hyperscaler in zwei Jahren verdoppelt, als die KI-Revolution auf Hochtouren lief“, sagte er gegenüber Analysten und bezog sich dabei auf Amazon, Microsoft, Google und Oracle.

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