Peking treibt Konsolidierung der Chipbranche voran: Gespräche mit Herstellern laufen heiß

Die chinesische Regierung bleibt am Ball – während die Tech-Welt auf die nächste Halbleiter-Revolution wartet, feilt Peking hinter verschlossenen Türen an der Zukunft der Branche.

Staatsmacht trifft Silizium: Die Konsolidierungspläne könnten die Landkarte der globalen Chipindustrie neu zeichnen. Oder doch nur wieder ein teures Subventionsspiel werden, bei dem am Ende die Börsenkurse mehr boomen als die Innovation?

Eins ist klar: In der Hochrisikowelt der Halbleiterproduktion setzt China weiter voll auf Kontrolle – während die Märkte schon wieder nach dem nächsten Hype suchen.

Lee sagt, eine Fusion könnte China helfen, seine Abhängigkeit von US-Firmen zu verringern

Während die USA Chinas Zugang zu Halbleitern einschränken, drängt Peking auf die Stärkung seiner heimischen Chipindustrie . Die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission leitet die Fusionsgespräche. Dennoch hat Peking noch einen langen Weg vor sich, insbesondere da sich Unternehmen und Investoren über die Struktur und Bewertung der Fusion streiten.

Eine mit den Gesprächen vertraute Person kommentierte: „Es gab zu viele Interessenkonflikte. Die potenziellen Verkäufer wollen nicht mit Verlust verkaufen, und die Käufer wollen keinen Aufpreis zahlen.“

Ein anderer Insider bestätigte, dass die Verhandlungen noch im Gange seien, merkte jedoch an, dass eine umfassende Konsolidierung zunehmend unwahrscheinlicher werde. 

Unterdessen behaupten Analysten wie Edison Lee, Halbleiteranalyst bei Jefferies, dass eine Konsolidierung dem Land dabei helfen würde, ein eigenes, autarkes Ökosystem aufzubauen und die Abhängigkeit von US-Unternehmen wie Applied Materials und Lam Research zu verringern.

Für das Jahr 2025 wurden 26 Übernahmen im Halbleiterbereich angekündigt. Der bislang bedeutendste Deal ist die Fusion zwischen Hygon, einem CPU-Entwickler für Server und Rechenzentren, und dem Supercomputer-Hersteller Sugon. Ihr Deal hat einen Wert von über 16 Milliarden US-Dollar und wird über einen Aktientausch abgewickelt. 

Analysten befürchten, dass die Konsolidierung nicht den Erwartungen Pekings entspricht

Peking strebt zudem eine gezieltere Finanzierung von Firmen durch Fusionen an. Laut Lin Qingyuan, Halbleiteranalyst bei Bernstein, haben die Behörden erkannt, dass fragmentierte Investitionen nicht die für Profitabilität erforderliche Größenordnung erreichen. Daher konzentrieren sie sich auf die Entwicklung einer Handvoll global wettbewerbsfähiger nationaler Champions.

Es bestehen jedoch weiterhin Zweifel, ob eine Konsolidierung die Chipindustrie des Landes verbessern würde. Ein Investor erklärte sogar, dass viele der zum Verkauf stehenden Unternehmen keinen echten technologischen Burggraben und daher jeder Übernahmeversuch ohne einen strategischen Plan wahrscheinlich scheitern würde.

Lin wies auch darauf hin, dass die meisten Unternehmen, die am besten für den Erwerb von Vermögenswerten mit schlechter Performance gerüstet sind, diese oft als Erste ablehnen, weil sie Bedenken hinsichtlich der Schwächen und des hohen Preises der Vermögenswerte haben.

Dennoch beginnen immer mehr Branchen, darunter die Immobilienbranche und die Textilindustrie, Übernahmemöglichkeiten im Chipsektor zu prüfen. Trotz der wachsenden Begeisterung werden jedoch nicht alle Deals abgeschlossen. Laut Wind-Daten sind acht in diesem Jahr angekündigte Fusionen oder Übernahmen gescheitert.

So kündigte beispielsweise Empyrean Technology, ein führendes chinesisches EDA-Unternehmen, im März die Übernahme des kleineren Konkurrenten Xpeedic an, um sein Toolset zu erweitern. Der Deal wurde jedoch letzten Monat aufgrund ungelöster Meinungsverschiedenheiten über die Bedingungen abgesagt.

Darüber hinaus haben sich Zhejiang Aokang, ein Hersteller von Lederschuhen, und Ningbo Cixing, ein Spezialist für Strickmaschinen, aufgrund von Bewertungsstreitigkeiten kürzlich von geplanten Halbleiterübernahmen zurückgezogen. 

Analysten haben jedoch festgestellt, dass die meisten Vermögenseigentümer selbst bei sich verschlechternden Finanzkennzahlen nicht bereit sind, Angebote unter dem Buchwert anzunehmen, was Konsolidierungs- und Übernahmestrategien undurchführbar macht.

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