Russland hält an Zinssenkungen fest – Kriegsausgaben treiben Wirtschaft in ungewisse Höhen

Moskau setzt auf lockere Geldpolitik, während die Militärausgaben die Wirtschaft ankurbeln – ein riskantes Spiel.

Die Zentralbank behält den Kurs bei, doch die langfristigen Folgen bleiben unklar. Experten warnen vor Überhitzung.

Ein klassischer Fall von 'Kanonen statt Butter' – aber wer zahlt am Ende die Rechnung?

Kreditnehmer treiben sich zurück, wenn die Kredite steigen

In Russland hatten Unternehmen und Regierungsstellen die Bank zum Handeln gedrängt, und warnte, dass die Zinssätze für Unternehmen zu hoch waren, um Kredite und investieren zu können. Mehrere Banken haben ebenfalls einen Anstieg der nicht leistungsstarken Kredite , was auf erhöhte Stress im Kreditsystem hinweist. Dieser wachsende Stapel unbezahlter Schulden hat den Aktionen der Zentralbank eine weitere Dringlichkeit aufgenommen.

Astrov warnte, dass wie schnell oder langsam die künftige Bankkürzungen beeinflussen wird, wie schlimm die Darlehenssituation kommt. "Im Moment denke ich, dass die Situation insgesamt nicht kritisch ist, aber wenn die Zentralbank zu langsam lockert oder die Lockerung zu viel verzögert, kann die Situationmaticwerden", sagte er.

Selbst bei der Inflationskühlung plant die Zentralbank nicht, sich in aggressive Lockerung zu beeilen. Gouverneur Elvira Nabiullina hatte bereits im Juni angekündigt, dass die Ratenkürzungen im Jahr 2025 allmählich auftreten würden, was darauf abzielt, die Inflation bis 2026 auf ein Ziel von 4% zu bringen.

Bisher ist dieses Ziel nicht völlig außer Reichweite. Die jährliche Inflation war bis Juni auf 9,4% gesunken, nachdem sie einen Großteil des Jahres zweistellig gelaufen waren. Aber dieser Weg könnte sich schnell verschieben, wenn die Budgetausgaben wieder wachsen.

Die Zentralbank behält die Ausgabenpläne von Kreml im Auge

Alexandra Prokopenko, ein Stipendiat im Carnegie Russland Eurasien Center in Berlin, sagte, die Zentralbank könne im Herbstzeitraum "zwei oder mehr" Zinsenkürzungen durchführen und sagte: "Sie haben dies sehr deutlich signalisiert." Aber sie bemerkte auch, dass es zu früh ist, um zu sagen, dass die Inflation vollständig unter Kontrolle ist, insbesondere wenn der Kreml beschließt, mehr Geld in die Wirtschaft zu pumpen.

Prokopenko warnte, dass der Staat immer noch Zugang zu großen Mengen an häuslicher Kreditaufnahme hat, und wenn Vladimir Putin den Krieg am Laufen halten will, könnten öffentliche Ausgaben erneut klettern und die Inflation gleich wieder auf die Beine schieben.

"Es gibt eine enorme Kapazität für inländische Kredite. Und wenn Putin den Willen hat, den Krieg fortzusetzen, was er defihat, könnte das Tempo der Staatsausgaben pro-inflationär werden", sagte sie. "Also denke ich, dass die Zentralbank vorsichtig sein würde."

Während die neue 18% Rate einen gewissen Raum für den Atem bringt, wirft er auch neue Fragen auf, ob die Russlands Zentralbank die Grenze zwischen dem Lockerungsdruck und der Eindämmung der Inflation gehen kann, während die Kriegsmaschine des Kremls weiterhin aktiv bleibt.

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