Risk-On-Fever ignoriert Junk-Bond-Warnungen von Jamie Dimon – und das Spiel geht weiter

Die Märkte tanzen, während die Alarmglocken schrillen: Trotz düsterer Prognosen von Jamie Dimon und anderen Wall-Street-Veteranen feiern Junk-Bonds ein gefährliches Comeback.

Höhere Renditen? Mehr Risiko? Für die Heuschreckenherde nur ein weiterer Montag.

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BB -Anleihen verlieren den Boden, wenn Händler woanders hinschauen

Robert Tipp, der als Hauptinvestitionsstratege bei PGIM Fixed Income fungiert, sagte direkt: „Da sich die Anleger wohler geworden sind, haben sie begonnen, nach Risiko zu greifen.“ Dieser Komfort taucht in großem Umfang auf, da die Marktspieler BBS fallen lassen und CCCs ohne zuckt.

Aber Jamie Dimon, der CEO von JPMorgan Chase, kauft den HYPE nicht. Diese Woche sagte er, Kreditspreads seien "etwas unnatürlich niedrig". Dieser Kommentar kam nur einen Monat, nachdem er sagte, wenn er einen Fonds verwalten würde, würde er überhaupt keine Kreditwürdigkeit kaufen.

In Doubeline Capital sagte Jeff Gundlach, der CEO, im vergangenen Monat, dass seine Firma „die niedrigste Zuteilung aller Zeiten“ auf hochrangige Anleihen habe. Der Grund? Er glaubt nicht, dass die Bewertungen das tatsächliche Risiko widerspiegeln.

Es gibt auch eine Änderung in die andere Richtung. Weitere vorsichtige Käufer ziehen sich vollständig aus dem Müll zurück und rutschen die Skala zum Kauf von BBB-Anleihen in Investment-Grade-Anleihen auf. Die Ertragslücke zwischen BB- und BBB-Bonds hat sich auf nur 75 Basispunkte eingeschränkt, weit unter dem zehnjährigen Durchschnitt von 120. Das bedeutet, dass Anleger nicht auf dem BB-Gebiet herumhängen müssen, um eine anständige Ausbreitung zu erzielen.

Es besteht auch ein technisches Risiko, BBS aus einem anderen Blickwinkel zu treffen, die sogenannten „gefallenen Engel“. Dies sind Unternehmen, in denen früher Ratings investierten, aber in den Junk-Status gestoßen wurden. Warner Bros. Discovery ist ein jüngster Fall. 

Die geplante Aufteilung in zwei getrennte Unternehmen löste eine Herabstufung aus und legte Milliarden von neuen Schulden in den BB -Markt ein. Kelly Burton, Geschäftsführer bei den Tarings, sagte: "Wenn wir uns mit großen Namen befassen, müssen wir feststellen, wie gut diese Namen verdaut werden können und ob dies zu einer technischen Versetzung führt."

Neue Schritte von Banken und gestressten Unternehmen schütteln die Kreditszene

Während Junk -Käufer Rendite verfolgen, treffen US -Banken nach der Gewinnsaison strategische Finanzierungsentscheidungen. JPMorgan Chase entschied sich, direkt auf den Markt für inländische Anleihen für Investitionen zu gehen. Aber Wells Fargo und Citigroup nahmen einen anderen Weg. Sie gingen zuerst europäische Investoren nach und hielten ihren US -amerikanischen Anleihenverkauf zurück.

In China versucht der Immobiliengigant China Vanke nun, seine inländischen Bankkredite um bis zu zehn Jahre zu verlängern. Dieser Schritt soll den Druck auf seine cash verringern, die seit Monaten belastet wird. In den USA befindet sich CEC Entertainment, das Unternehmen hinter Chuck E. Cheese, in Gesprächen mit seinen Aktieninvestoren für 600 Millionen US -Dollar. Ziel ist es, bevorstehende Schuldenverpflichtungen zu übernehmen, nachdem der Versuch, die Spenden durch den Junk -Bonds -Markt zu beschaffen, versagt hat.

In Kanada verlief Couche-Tard in Kanada gerade von einem Übernahmeangebot von 6,77 Billionen Yen (45,8 Milliarden US-Dollar) für Seven & I Holdings. Nach fast einem Jahr der Verfolgung hat sich das japanische Unternehmen, das 7-Eleven-Läden betreibt, offenbar geweigert, ernsthafte Gespräche zu führen, und zwang Couche-Tard, zurückzutreten.

Zurück in Texas, Lifescan Global Corp., das Glukosemonitore herstellt und durch Platin -Eigenkapital unterstützt wird, beantragt Insolvenzschutz. Das Unternehmen erzielte eine Vereinbarung zur Übergabe der Kontrolle an Gläubiger im Austausch gegen Schuldenerleichterungen.

Schließlich steht der Faser-Network-Anbieter Zayo Group Holdings kurz vor der Abschluss eines Vertrags mit seinen Gläubigern, um die Fälligkeitsterminen für einen Teil seines Schuldenhaufens von mehreren Milliarden Dollar zu verlängern. Die Vereinbarung ist immer noch vorläufig, könnte Zayo in einer verschärfenden Kreditumgebung Zayo etwas Atemraum geben.

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