6,5 Billionen US-Dollar in fiktiven Optionen: Freitags-Ablauf jagt Märkten den Schreck ein

Die Wall Street zittert: Heute laufen Optionskontrakte im astronomischen Wert von 6,5 Billionen US-Dollar aus – größtenteils fiktive Wetten, die nie geliefert werden. Ein klassisches Derivate-Karussell, das die Volatilität anheizt.

Hintergrund: Phantom-Liquidität

Banken und Hedgefonds jonglieren mit Papierpositionen, die das 30-fache der tatsächlichen Marktkapitalisierung übersteigen. „Risk-Management“ sieht anders aus – aber wer braucht schon Deckung, wenn die Fed den Put schreibt?

Krypto-Märkte im Sog

Bitcoin und Co. reagieren allergisch auf die traditionellen Marktbeben. Die 6,5-Billionen-Dollar-Bombe könnte die ohnehin nervösen Digital-Asset-Märkte zusätzlich destabilisieren. Perfektes Wochenende für einen Flash-Crash.

Bonus-Zynismus: Willkommen im Casino, wo die Chips aus Luft gebacken sind und die SEC die Augen zudrückt.

Händler schaffen die Exposition, um die Volatilität niedrig zu halten

Während des Dramas um Tarife Anfang dieses Jahres wurden eine Reihe von Investoren defensiv. Sie kauften den Abwärtsschutz - im Grunde genommen würden die Wettaktien fallen - und bezahlten dies, indem sie Calloptionen rund 6.000 auf dem S & P 500 verkauften. Dieses Level fühlte sich zu diesem Zeitpunkt nicht erreichbar an. 

"Die Leute haben vielleicht ein Level von 6.000 als etwas gesehen, das in den letzten Monaten mit einem Großteil des Tarifdramas wirklich schwer zu erreichen war .

Dieses ganze Setup wirkte sich auf die Art und Weise aus, wie Makler und Markthersteller absichern mussten. Laut Rocky spielte Händler, die Absicherung abhebt, wahrscheinlich eine große Rolle bei der niedrigen Volatilität. Der Markt befand sich in einem so genannten „positiven Gamma“ -Staat. In diesem Setup sind die Händler normalerweise gezwungen, Aktien zu verkaufen, wenn sie aufsteigen und kaufen, wenn sie untergehen.

Dieser Prozess absorbiert Volatilität, anstatt sie zu füttern. Deshalb waren Aktien in letzter Zeit langweilig, selbst mit der Situation des Nahen Ostens und der Tarifkämpfe ohne Unterbrechung im Hintergrund.

Aber das war nicht immer der Fall. Anfang April, als die Tarifgeschichte in die Luft jagte, drehte Gamma negativ. Das bedeutete, dass Händler das Gegenteil machten: in Tropfen verkauften und sich in Kundgebungen einkaufen. Dieses Verhalten verschlechterte tatsächlich den Preis. 

Matthew Thompson, der bei der Verwaltung von Equity-ETFs bei Little Harbor Advisors mit seinem Bruder Michael hilft, sagte, er trac KS -Ablauf-Ereignisse wie diese genau auf, weil sie seine kurzfristigen Spiele in Volatilität formen. "Wir interessieren uns hauptsächlich für die Händler und wie sie all diese Belichtung absichern müssen", sagte Matthew am Mittwoch.

Der Ablauf kann nächste Woche eine neue Volatilität entfesseln

Das dreifache Witching -Event am Freitag ist das, was Leute wie Matthew dazu verwenden, schnell neu zu positionieren. Und die Größe dieser Ablauf ist keine Routine. Vishal Vivek und Stuart Kaiser, die beide als Strategen bei Citigroup arbeiten, sagten den Kunden, dass der bevorstehende Ablauf „bemerkenswert“ sei.

Normalerweise bringen diese vierteljährlichen dreifachen Hexenveranstaltungen nicht mehr Chaos als monatliche Ablauf. Aber diesmal sind die Einsätze unterschiedlich. Es gibt keine einzige Möglichkeit, zu messen, wie vieletracausgelaufen sind, da es davon abhängt, was Sie zählen.

Die Citigroup schätzte jedoch, dass die Open -Interessen von 5,8 Billionen US -Dollar am Freitag auslaufen werden. Dies beinhaltet Indexoptionen in Höhe von 4,2 Billionen US -Dollar, 819 Milliarden US -Dollar an Einzelaktien und weitere 708 Milliarden US -Dollar für US -ETFs. Rocky's höhere 6,5 Billionen US -Dollar falten sich auch in Optionen in den Aktienindex -Futures, die nicht immer in jeder Berechnung enthalten sind.

Diese endgültige Summe ist das, was Händler aufpassen. Sobald das gesamte Exposition klar ist, verliert der Markt die „Stifte“, die sie an Ort und Stelle halten. Das bedeutet, dass neue Wetten hergestellt werden können. Händler müssen sich neu hediert. Und wenn Gamma wieder umdreht, könnte der Markt plötzlich schwer zu Bewegungen reagieren. der Wall Street herausziehen .

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