Großbritannien setzt auf kurzfristige Schulden – ein verzweifelter Move gegen explodierende Zinskosten?

Die britische Regierung greift zum Schulden-Stopptrick: Statt langfristiger Anleihen werden jetzt kurzfristige Papiere emittiert. Ein klassisches ’Kick-the-can-down-the-road’-Manöver – als ob die Märkte das nicht längst durchschaut hätten.

Die Strategie? Zinskosten heute drücken, um morgen noch höhere Rechnungen zu kassieren. Typisch Treasury: Augen zu und durch. Aber hey, wer braucht schon Haushaltsdisziplin, wenn man die nächste Wahl gewinnen will?

Großbritannien ändert seinen Schuldenplan, da weniger Anleger langfristige Anleihen wollen

Das britische Schuldenverwaltungsbüro (DMO) verringert die Zahl der langfristigen Staatsanleihen (Gilts) und konzentriert sich mehr auf kurzfristige Staatsanleihen, um seine wachsenden Zinszahlungen zu verwalten, ohne seine engen Haushaltsgesetze zu verstoßen.

DMO-Leiterin Jessica Pulay sagte, dass diese Änderung verschiedene Arten von Schulden ausgleichen wird, um den Steuerzahler einen besseren Wert zu bieten und gleichzeitig auf sich ändernde Marktbedingungen zu reagieren, bei denen weniger große Anleger langfristige Schulden kaufen wollen.

Langfristige vergoldete Vergoldungen haben stetige und vorhersehbare Renditen angeboten, die Pensionsfonds bei der Erfüllung zukünftiger Zahlungen an Rentner halfen. Die Nachfrage sinkt jedoch jetzt, da viele dieser Pensionsfonds für neue Mitglieder geschlossen sind und langsam schrumpfen, wenn ihre Mitglieder älter werden und in den Ruhestand gehen.

Hedge-Fonds und andere Anleger, die Fonds mit mehr Diskretion gegenüber ihren Investitionen bevorzugen, suchen ebenfalls nach kurzfristigen Anleihen. Diese können einfacher zu kaufen und zu verkaufen sein als diejenigen, die in Gelder eingesperrt sind und längere Laufzeiten anbieten. Anleger haben so wenig Interesse, dass die Regierung Käufer für langfristige Schulden nicht

Analysten der RBC Capital Markets sagen, dass die neuen vergoldeten Gilts, die die britische Regierung zwischen Juli und September 2025 herausbringen will, die kürzeste durchschnittliche Reife für die neu ausgestellte britische Schulden mit einer durchschnittlichen Amtszeit von nur 9 Jahren.

Dies zeigt, dass die Regierung jetzt mehr auf kurzfristige Kredite angewiesen ist, um mit steigenden Kosten umzugehen.

Der britische Schuldenaktien in Großbritannien hat immer noch eine lange Durchschnittsreife von etwa 14 Jahren, viel höher als in Orten wie den Vereinigten Staaten, in denen der Durchschnitt nur etwa 6 Jahre beträgt. Dieser neue Trend zeigt, wie viel Druck die Regierung wird, um ihre Kreditgewohnheiten zu ändern.

Die DMO kündigte außerdem an, dass sie seine Gesamtschuldvermittlung für 2025/26 auf 309 Mrd. GBP erhöhen würde, was 5 Milliarden Pfund mehr als geplant ist. Der Aufstieg spiegelt das Bedürfnis der Regierung nach zusätzlichen Mitteln wider, um ihre Ausgaben zu decken, während sie versuchen, sich an ihre fiskalischen Ziele zu halten.

Die DMO wird auch langfristige Gilts um 10 Milliarden Pfund reduzieren und mehr kurzfristige Staatsanleihen verkaufen, da sie billiger für die Ausstellung und bei Anlegern des aktuellen Marktumfeldstracsind.

Hohe Zinssätze und Haushaltsregeln drängen das Finanzministerium, um zu handeln

Globale Investoren machen sich Sorgen darüber, wie viel Regierungen in großen Volkswirtschaften Kredite und Ausgaben ausgeben. Infolgedessen haben sie die Kosten einer langfristigen Kreditaufnahme auf das höchste Niveau seit vielen Jahren gebracht. 

Diese Bedenken und der Druck haben die 30-jährige vergoldete Rendite in Großbritannien auf 5,48%angehoben, nahe am höchsten seit 1998. 

Ein Teil dieser Erhöhung ergab sich auf Nervenzusammenführungen auf den Finanzmärkten, nachdem Donald TRUMP in den USA einen Plan für ein großes steuergeschnittenes Budget eingeführt hatte.

Der vergoldete Unterschied zwischen britischen Zahlungen für langfristige Anleihen von 30 Jahren und kurzfristige Anleihen von 2 Jahren liegt nun fast 1,5 Prozentpunkten von weniger als Null vor zwei Jahren. 

Das Finanzministerium muss sich nun kurzfristiger Kredite zuwenden, um die Finanzen des Landes vor wachsenden Zinszahlungen zu schützen.

Kanzlerin Rachel Reeves von der Labour-Regierung versprach, dass die Regierung alle täglichen Ausgaben in den Jahren 2029 bis 2030 mit Steuereinnahmen bezahlen würde. Sie lockerte auch eine andere Regel, die die Gesamtverschuldung bis zum Ende des derzeitigen Parlaments verlangte. 

Reeves sagt nun, die Regierung werde die Kredite von Investitionen aus dieser Regel ausschließen, um dem Finanzministerium mehr Raum zum Ausgeben zu geben.

Die Entscheidung von Premierminister Keir Starrer, eine zuvor eingeführte Kürzung auf Rentnersubventionen umzukehren, erhöht den Haushalt mehr Druck. Es macht es dem Kanzler schwer, weiterhin unter Kontrolle zu sein.

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