China braucht mehr Konsum – doch Xi steht vor einem unlösbaren Problem?

Peking drängt auf höhere Inlandsnachfrage, aber die Realität holt die Führung ein.

Die Bürger sparen mehr, die Wirtschaft lahmt – und die Zweifel an Xis Wirtschaftskurs wachsen.

Bonus-Jab: Vielleicht sollte China einfach Bitcoin als Zahlungsmittel zulassen – dann klappt’s auch mit dem Konsum.

Große Wirtschaft, kleines Vertrauen

Der Einzelhandelsumsatz in China ist zehnmal größer als die Exporte in die USA, aber das hat sich nicht intronS übereinstimmt. Rory Green, Chef -China -Ökonom bei TS Lombard, sagte: „China ist der größte Markt in Bezug auf Volumen und Wert für fast jedes Verbraucherprodukt, von Fahrzeugen und Smartphones bis hin zu Luxusgütern und Kinos.“

Selbst mit wirtschaftlichem Druck scheuen jüngere Chinesen nicht weg. Keyu Jin, ein Ökonom an der Universität und Technik der Universität und Technik in Hongkong, sagte, Gen Z und Millennials kaufen noch. "Gen Z und Millennials geben immer noch eifrig für Reisen, Erlebnisse im Freien und Spiele", erklärte sie. "Der Großteil des Konsumentenkredits geht an Personen unter 35 Jahren. Mit einem Klick auf Alibaba können Sie sich ausleihen, um einen Lippenstift zu kaufen."

Die Boston Consulting Group sagt voraus, dass Chinas Bevölkerung in der Mittel- und Oberschicht bis 2030 auf über 500 Millionen wachsen wird. Das ist mehr als die gesamte Bevölkerung der Vereinigten Staaten. Aber auch das ist nicht wichtig, wenn die Menschen keine sicheren Ausgaben fühlen. Die Regierung braucht Menschen, um darauf zu vertrauen, dass ein Sturz sie nicht bankrott macht - und im Moment ist dieses Vertrauen nicht da.

Richtlinienänderungen waren nicht genug

Einige kleine Korrekturen sind gelandet. Die People’s Bank of China hat die Bankreserveanforderungen im September gesenkt. Die Hypothekenzinsen wurden ebenfalls gesenkt und die Aktienmärkte wurden ein wenig Unterstützung erhalten. Im März hat Peking einen „besonderen Aktionsplan“ mit Versprechungen wie Lohnerhöhungen und Kinderbetreuungssubventionen herausgebracht. Es gibt auch einen Trade-In-Plan, der cash , um alte Waren durch neue zu ersetzen.

Es ist ein Anfang, aber nicht genug. Eine Umfrage der Deutschen Bank im ersten Quartal ergab, dass 52% der chinesischen Verbraucher angaben, mehr auszugeben, die höchste Zahl seit einem Jahr. Aber jede wirkliche, dauerhafte Verschiebung würde tiefere Reformen erfordern. Haushalte werden ihre Einsparungen erst entlassen, wenn sie sich geschützt fühlen. Das bedeutet besseres Wohlergehen, Zugang zum Gesundheitswesen und Rentensysteme - die Dinge, die China momentan nicht vorhanden hat.

Die charakteristischen Slogans von XI - „Doppelzirkulation“ und „gemeinsamer Wohlstand“ - sollen den Fokus auf häusliches Wachstum und weniger Ungleichheit verlagern. Aber Slogans reparieren keine kaputten Systeme.

Die schwere Hand der Regierung in der Produktion hat zu zu vielen Fabriken und nicht zu genügend gesunden Nachfrage geführt. BCA -Forschung stellte fest, dass Chinas Kapitalausgaben jetzt ineffizient sind und Deflation und zu viele unrentable Unternehmen schaffen.

Städtisches Wachstum, alternde Bevölkerung und das Steuerproblem

Urbanisierung könnte helfen. Etwa zwei Drittel der Bevölkerung lebt in Städten. In Industrieländern liegt es näher bei 80%. Wenn Sie mehr ländlichedentin städtische Arbeitsplätze und Dienstleistungen einbringen, kann dies dazu beitragen, die Ausgaben zu steigern. Aber das Hukou -System - Chinas Residency -Genehmigungsregeln - blockiert ländliche Migranten, den Zugang zu den Leistungen der Stadt zu ermöglichen. Die Rhodiumgruppe stellte fest, dass ihre Ausgaben, wenn Migranten vollständig in das Stadtleben integriert sind, um 60%springt.

Chinas Wohlfahrtssystem ist ebenfalls weit zurück. Es wird nur etwa 1% des BIP aus Einkommenssteuern erhält - weit unter den internationalen Standards. Sogar die Vereinigten Staaten, ein kapitalistischer Staat, gibt mehr für soziale Programme aus. Peking will sich nicht in „Wohlfahrtsgeschäft“ beugen, wie Xi es ausdrückt.

Altern könnte jedoch tatsächlich helfen. Wenn immer mehr Menschen in den Ruhestand gehen, werden weniger einsparen, und das könnte Geld in die Wirtschaft verlagern. Laut Rory haben Länder wie Japan und Südkorea die Spitzeneinsparungen getroffen, als ihre Bevölkerungsgruppen im Arbeitsereignis übertroffen haben. "Auch wenn politische Reformen unwirksam sind, wird China weniger sparen", sagte er.

XI hat auch „neue Qualitätsproduktivkräfte“-einen Ausdruck, den niemand außerhalb Chinas verwendet-die Veränderung zur High-End-Herstellung beschreiben. Die Steigerung der Produktivität garantiert jedoch nicht mehr Nachfrage der Verbraucher, insbesondere wenn Arbeitnehmer den Nutzen nicht spüren.

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