Wall-Street-Banken steuern auf Rekordgewinn von 157 Milliarden Dollar zu – Der Handel bleibt heiß wie nie
Die großen Wall-Street-Banken sind auf dem Weg, einen kolossalen Gewinn von 157 Milliarden Dollar einzufahren. Das Handelsgeschäft brummt weiterhin – ein klares Signal, dass die traditionellen Finanzgiganten trotz aller Digitalisierungsrhetorik immer noch die wirklich fetten Bissen abbekommen.
Woher kommt der Schwung?
Volatilität ist ihr Geschäftsmodell. Während sich Kleinanleger in den Kryptomärkten die Finger verbrennen, monetarisieren die etablierten Häuser Marktbewegungen mit präzisen Algorithmen und Hebelprodukten. Der Handel bleibt die Cash-Cow – fragt sich nur, wie lange noch, bevor dezentrale Protokolle diese Margen wegautomatisieren.
Ein zynischer Seitenhieb
157 Milliarden Dollar Gewinn klingen nach viel – bis man bedenkt, welcher Teil davon auf komplexe Derivate und Gebühren für Dienstleistungen entfällt, die in der Web3-Welt oft für einen Bruchteil der Kosten abgewickelt werden. Die alte Garde feiert sich selbst, während die Infrastruktur unter ihren Füßen langsam bröckelt.
Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: Das traditionelle System hat noch Power. Aber die Hitze im Handel kommt nicht mehr nur aus der Wall Street. Sie glüht jetzt auch in den Server-Racks der Krypto-Börsen und den Nodes dezentraler Netzwerke. Die nächsten 157 Milliarden könnten schon ganz anders verteilt sein.
Die Handelstische bleiben ausgelastet, da die Kunden auf Washington reagieren
Trumps Politikstil hielt die Kunden aktiv. Jede wichtige Ankündigung veranlasste Anleger, ihre Positionen anzupassen, was sich direkt auf die Handelserlöse auswirkte. Diese Aktivität trug dazu bei, dass der Bankensektor trotz des rückläufigen Kreditwachstums im ersten Halbjahr stabile Gebühren erzielte. Viele Kreditnehmer warteten ab, welche politischen Entwicklungen sich ergaben, bevor sie neue Kredite aufnahmen.
Die Unsicherheit wirkte sich in beide Richtungen aus. Handelsabteilungen enjtronQuartale, doch das Kreditwachstum blieb anfangs verhalten. Gerard Cassidy von RBC Capital Markets erklärte, Unternehmen hätten gelernt, mit den Turbulenzen aus Washington umzugehen. Nachdem er ihn einmal vorgestellt hatte, sagte Cassidy, dass die Unternehmen nun besser mit der Unsicherheit zurechtkämen als zuvor.
Im zweiten Halbjahr nahm das Transaktionsgeschäft endlich Fahrt auf. Beratungsteams sicherten sich Rollen bei einigen der größten Transaktionen des Jahres. JPMorgan und Goldman Sachs berieten beim rund 55 Milliarden Dollar schweren Kauf vontronArts. Die Finanzierung folgte zügig. Kreditgeber stellten hohe Summen bereit, und JPMorgan stellte einige der größten Schecks aus.
Auch Citigroup zeigte sich stark. Finanzvorstand Mark Mason erklärte im Dezember, seine Bank erwarte für das vierte Quartal 2025 einen Anstieg der Investmentbanking-Gebühren um etwa 25 Prozent. Analysten gehen nun davon aus, dass fünf der sechs Banken im laufenden Quartal rund 9,9 Milliarden US-Dollar an Investmentbanking-Gebühren generieren werden, ein Plus von 12,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Die Jefferies Financial Group lieferte einen ersten Datenpunkt. Das Unternehmen meldete für das vierte Geschäftsquartal einen Anstieg der Investmentbanking-Einnahmen um 20 % auf 1,19 Milliarden US-Dollar, obwohl dieser Zeitraum im November endete und daher nicht exakt mit den Kalenderergebnissen übereinstimmt.
Matt Zimmer von William Blair sagte, die Aktivität habe gegen Ende des Jahres zugenommen. Nachdem er ihn einmal vorgestellt hatte, sagte Matt, Angebot und Nachfrage hätten sich mit der Wiedereröffnung der Märkte schließlich angeglichen.
Zinssätze und Bilanzen prägen den Ausblick für das nächste Jahr
Die Marktschwankungen kamen auch den Handelsabteilungen zugute. Der S&P 500 stieg im vergangenen Jahr um rund 16 % und beflügelte damit das Aktiengeschäft im gesamten Bankensektor. Analysten erwarten einen Anstieg der Handelseinnahmen um fast 13 % bei JPMorgan und um 9,3 % bei der Bank of America. Für Goldman Sachs wird ein Plus von 6,3 % prognostiziert. Citigroup könnte aufgrund schwächerer Ergebnisse im Anleihegeschäft einen Rückgang von 2,7 % verzeichnen.
Morgan Stanley steht vor einem schwierigeren Vergleich. Der Umsatz im Aktienhandel stieg im vierten Quartal 2024 um 51 %. Dennoch wird für das vierte Quartal ein Umsatz von 5,46 Milliarden US-Dollar erwartet, gegenüber 5,26 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.
Analysten betonen, dass die Prognosen ebenso wichtig sind wie die aktuellen Gewinne. Die Analysten von Morgan Stanley, angeführt von Betsy Graseck, erklärten, die Bestätigung einer Erholung der Kapitalmärkte werde genau beobachtet. Die Prognosen für 2026 könnten von sinkenden Zinsen profitieren.
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, scheidet im Mai aus, und TRUMP hat sich im Wahlkampf für niedrigere Zinsen ausgesprochen. Der Analyst Steven Alexopoulos von TD Cowen schrieb, dass Trump möglicherweise einen gemäßigteren Nachfolger wählen könnte.
Zinssenkungen ermöglichen es Banken in der Regel, weniger Zinsen auf Einlagen zu zahlen und somit ihre Refinanzierungskosten zu senken. Die Bilanzen können sich zudem verbessern, wenn die 2021 erworbenen fünfjährigen Wertpapiere fällig werden. Diese niedrigverzinsten Anlagen schmälerten die Gewinne und erhöhten die Buchverluste im gesamten Bankensystem. Da sie nun zum Nennwert auslaufen, können Unternehmen zu höheren Renditen reinvestieren.
Cassidy sagte, die Konstellation sehe günstig aus. Nachdem Gerard ihn zuvor vorgestellt hatte, erklärte er, dass die 2020 und 2021 gekauften Anleihen in diesem Jahr fällig würden und der Bankensektor dieses Geld nun in höher rentierliche Anlagen investieren könne.
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