Nvidia-Aktie vor möglichem Sturz 2026: Wettbewerb droht 460-Milliarden-Dollar-Wertverlust zu verschärfen

Der KI-Goldrausch treibt Nvidia auf schwindelerregende Höhen – doch der Absturz könnte härter kommen, als viele glauben.

Die Achillesferse der Dominanz

Nvidias Börsenwert beruht auf einer scheinbar unantastbaren Technologieführerschaft. Doch genau hier lauert die Gefahr: Während der Markt weiterhin auf jedes Quartalsergebnis starrt, bauen Konkurrenten im Verborgenen Alternativen auf. Es ist das klassische Innovator-Dilemma – wer heute die Regeln macht, wird morgen von denen überholt, die sie brechen.

Das 460-Milliarden-Dollar-Domino

Ein Wertverlust dieser Größenordnung klingt nach apokalyptischem Szenario. In Wirklichkeit ist es eine simple Rechnung aus Marktanteilsverlust und schrumpfenden Margen. Wenn nur ein großer Cloud-Anbieter auf eigene Chips setzt oder ein Rivale eine kostengünstigere Architektur anbietet, beginnt das Dominostein-Prinzip. Plötzlich ist nicht mehr die Frage, ob die Preise fallen, sondern wie schnell und wie tief.

Die Illusion der permanenten Knappheit

Die gesamte KI-Infrastruktur-Industrie profitiert momentan von einer erzwungenen Verknappung. Das ist großartig für die Gewinnmargen, aber ein historisch schlechtes Omen für die langfristige Preisgestaltungsmacht. Sobald die Lieferketten nachziehen und alternative Architekturen reifen, verwandelt sich der Engpass in einen Überfluss. Und Überfluss ist der natürliche Feind überhöhter Bewertungen.

Finanzmarkt-Zynismus am Rande: Nichts bläst eine Spekulationsblase schneller auf als der kollektive Glaube, ‚dieses Mal sei alles anders‘. Die Geschichte der Tech-Börse ist ein Friedhof voller ‚unverzichtbarer‘ Einzelaktien, die später doch ersetzbar waren. Die KI-Revolution ist real – aber kein Unternehmen besitzt ein ewiges Monopol auf Revolutionen.

Nvidias Konkurrenten verstärken den Druck, da die großen Technologiekonzerne nicht länger abwarten

Nvidia dominiert weiterhin den Markt für KI-Chips mit einem Marktanteil von über 90 %. Doch diese Vormachtstellung ist bedroht. Advanced Micro Devices (AMD) hat neuetracfür Rechenzentren von OpenAI und Oracle erhalten. Das Unternehmen rechnet damit, bis 2026 fast 26 Milliarden US-Dollar Umsatz mit diesem Geschäft zu erzielen – ein Zuwachs von 60 %.

Noch schlimmer für Nvidia: Einige der größten Kunden wenden sich nun vom Unternehmen ab. Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft machen über 40 % von Nvidias Gesamtumsatz aus. Doch jetzt entwickeln sie alle ihre eigenen Chips, um Kosten zu sparen.

Der Kauf eines einzelnen Nvidia-Chips kann über 30.000 US-Dollar kosten. Michael O'Rourke, Chefmarktstratege bei Jonestrading, sagte: „Die Leute werden, wenn möglich, günstigere Chips verwenden. Es wird immer deutlicher, dass es eine Herausforderung sein wird, einen Marktanteil von 90 % zu halten.“

Alphabet begann vor über zehn Jahren mit der Entwicklung seiner Tensor Processing Unit (TPU). Googles neuester KI-Chatbot Gemini läuft auf diesen hauseigenen Chips. Im Oktober unterzeichnete Alphabet einen Chip-Vertrag mit Anthropic im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar. Im November wurde berichtet, dass Meta mit Google Cloud über die Anmietung dieser Chips AB 2026 verhandelt und plant, sie ab 2027 in Rechenzentren einzusetzen.

Die Nachfrage nach maßgeschneiderten Chips beflügelt auch Broadcom. Das Unternehmen stellt ASICs her, also kundenspezifische Chips für spezielle Aufgaben. Dieser Geschäftsbereich hat ein explosionsartiges Wachstum erlebt. Broadcom ist mittlerweile 1,6 Billionen US-Dollar wert und liegt damit vor Tesla.

Am 24. Dezember unternahm Nvidia Schritte , um aufzuholen, indem das Unternehmen Technologie des Chip-Startups Groq lizenzierte und Mitarbeiter abstellte. Geplant ist, Teile der Low-Latency-Chips von Groq in zukünftige Produkte zu integrieren.

Dennoch ist die Nachfrage nach KI-Hardware enorm. Selbst große Unternehmen, die ihre eigene Technologie entwickeln, kaufen weiterhin Nvidia-Chips.

Die Analysten Kunjan Sobhani und Oscar Hernandez Tejada von Bloomberg Intelligence gehen davon aus, dass Nvidias Position vorerst stabil bleiben wird. Joseph Moore von Morgan Stanley meint, der Markt unterschätze Nvidia und deren Chips seien nach wie vor die beste Wahl für Unternehmen, die Cloud-KI einsetzen.

Die Ausgaben für KI steigen weiter, während Investoren auf Profit aus sind

Die Investitionen in KI reißen nicht ab. Amazon, Alphabet, Meta und Microsoft planen, dieses Jahr über 400 Milliarden Dollar in Rechenzentrumsausrüstung zu investieren. Zusätzlich geben sie Hunderte von Milliarden Dollar für die Anmietung von Lagerflächen für diese Geräte aus.

OpenAI , das es bisher nicht geschafft hat, Gewinne zu erzielen, gibt an, in den nächsten Jahren trotzdem 1,4 Billionen Dollar ausgeben zu wollen.

Auch Nvidia ist noch nicht am Ende. Die nächste Chipgeneration namens Rubin kommt noch dieses Jahr auf den Markt. CEO Jensen Huang erklärte auf der CES in Las Vegas, dass Kunden bald Zugriff auf die Chips erhalten werden. „Die Nachfrage nach Nvidia-GPUs steigt rasant“, so Huang. „Sie steigt so rasant, weil die Anzahl der Modelle jedes Jahr um das Zehnfache steigt.“

Die Wall Street hat noch nicht endgültig abgeschrieben. Von 82 Analysten, die Nvidia trac, empfehlen 76 den Kauf, nur einer rät zum Verkauf. Sie prognostizieren einen Kursanstieg von 37 % im kommenden Jahr, wodurch Nvidia eine Marktkapitalisierung von über 6 Billionen US-Dollar erreichen würde. JoAnne Feeney, Portfoliomanagerin bei Advisors Capital Management, sagte: „Die Risiken sind deutlich gestiegen“, erwartet aber dennoch eintronWachstum.

Unterdessen blieb die Bruttomarge von Nvidia (Umsatz abzüglich der Herstellungskosten der Chips) in den Jahren 2024 und 2025 bei etwa 75 Prozent, brach aber im Jahr 2026 aufgrund der Einführung der Blackwell-Chips auf 71,2 Prozent ein. CEO Jensen Huang geht jedoch davon aus, dass sie im Jahr 2027 wieder auf 75 Prozent steigen wird, wie Cryptopolitan bereits berichtete .

Selbst mit all diesen sichtbaren Rissen erscheint die Nvidia-Aktie immer noch günstiger als die meisten der „Magnificent Seven“, da sie immer noch mit dem etwa 25-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird, womit sie unter Unternehmen wie Intuit und allen großen Technologiekonzernen außer Meta liegt.

Vivek Arya, Halbleiteranalyst bei der Bank of America, sagte : „Nvidia wird so bewertet, als Sei der Zyklus beendet, als würde niemand mehr KI einsetzen, als gäbe es viele Stolpersteine. Das ist die Chance aus Investorensicht, und sie unterscheidet sich natürlich stark von dem, was wir auf dem Höhepunkt des Internetzyklus gesehen haben.“

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