Chinas Finanzwächter schlagen zu: RWA als illegale Finanzaktivität eingestuft – Was bedeutet das für die Tokenisierung?

Die chinesischen Finanzbehörden ziehen die Grenzen neu. In einer gemeinsamen Mitteilung stufen sie Real World Asset Tokenization (RWA) klar als illegale Finanzaktivität ein. Ein Schlag gegen eines der heißesten Narrative im Krypto-Space.

Klare Abgrenzung statt Grauzone

Die Mitteilung lässt wenig Raum für Interpretation. Aktivitäten rund um die Tokenisierung von realen Vermögenswerten – ob Immobilien, Kunst oder Forderungen – fallen unter die neue Klassifizierung. Das Ziel ist eindeutig: Risiken für das heimische Finanzsystem eindämmen und Anleger schützen. Ein Schritt, der zeigt, wie regulatorische Unsicherheit selbst die vielversprechendsten Use Cases ausbremsen kann.

Innovation vs. Regulierung: Der ewige Tanz

Während Projekte in anderen Jurisdiktionen mit RWA-Protokollen experimentieren, setzt China hier einen klaren Schlussstrich. Die Technologie an sich wird nicht verboten, aber ihre kommerzielle Anwendung im öffentlichen Finanzbereich. Ein klassischer Fall von 'move fast and break things' trifft auf 'move cautiously and regulate everything'. Für globale Investoren eine Erinnerung: Geografische Diversifikation ist im Krypto-Portfolio nicht nur eine Option, sondern eine Notwendigkeit.

Die große Frage: Isolation oder Vorreiterrolle?

Chinas restriktiver Kurs ist kein neues Phänomen. Doch die explizite Einordnung von RWA wirft ein Schlaglicht auf die strategische Ausrichtung. Schützt sich das Land vor systemischen Risiken, oder bereitet es den Boden für eine staatlich kontrollierte, eigene Version der Asset-Tokenisierung vor? Die Geschichte lehrt: Oft folgt auf strikte Regulierung später eine geordnete Öffnung – natürlich nach eigenen Regeln.

Das Fazit ist klar. China entfernt sich weiter vom wilden Westen der Krypto-Innovation. Für die RWA-Branche bedeutet das einen Dämpfer, aber keine finale Niederlage. Die Tokenisierung realer Werte ist ein zu mächtiges Konzept, um von einer einzelnen regulatorischen Entscheidung aufgehalten zu werden. Sie wird einfach andere Wege finden – oder andere Märkte erobern. Manchmal ist der strengste Wächter am Ende der, der den größten Markt verpasst. Ein bisschen wie eine traditionelle Bank, die das Internet für einen Hype hält.

RWA-Projekte, die in China tätig sind, haben keine rechtliche Grundlage

Laut der Mitteilung wurden in China keine Aktivitäten zur Tokenisierung realer Vermögenswerte von den Finanzaufsichtsbehörden genehmigt. Diese Aussage unterstreicht, dass allen derzeit auf dem Markt befindlichen tokenisierten Vermögenswerten, Dienstleistungen, Vermittlern und Handelsplattformen der Marke RWA jegliche Rechtsgrundlage für ihren Betrieb fehlt.

Die Mitteilung bestätigt, dass RWA rechtlich als Fundraising- und Handelsinstrument gilt. Diese Einstufung unterstellt RWA dem chinesischen Wertpapiergesetz und den dazugehörigen Vorschriften, die illegale Finanzgeschäfte verbieten. Jegliche Token-Ausgabe, Handelsvereinbarungen oder Ertragsausschüttungen fallen nun unter die verbotenen Aktivitäten.

„Kriminelle nutzen die Situation aus, um Handelsaktivitäten anzukurbeln, indem sie unter dem Deckmantel von Stablecoins, wertlosen Token (wie PI Coin), Real-World-Asset-Token (RWA) und ‚Mining‘ illegale Geldbeschaffung und Schneeballsysteme betreiben“, erklärten die Verbände.

Die Erklärung warnte außerdem davor, dass einheimische Mitarbeiter, die wissentlich ausländische Krypto- oder Real-World-Asset-Token-Dienstleister unterstützen, rechtlich zur Rechenschaft gezogen werden. Ist das Unternehmen im Ausland registriert und das Team in Festlandchina tätig, gilt dies als Erbringung von Dienstleistungen im Inland.

Dies betrifft Projektteams und alle Dienstleister des Ökosystems, darunter Projektberater, IT-Dienstleister, Marketingagenturen, Influencer-Marketing-Experten, Zahlungsdienstleister und weitere. Dadurch wird die gesamte Web3-Dienstleistungskette rund um RWA in China faktisch unterbrochen. 

Das chinesische Festland ist nicht länger ein Rechtsraum, der auf regulatorische Klarheit wartet

Die Behörden erklärten, dass risikogewichtete Anlagen (RWA) unabhängig von ihrer Ausgestaltung ein zu hohes finanzielles Risiko bergen. In der Veröffentlichung werden weder technische Pilotprojekte noch Rahmenbedingungen für die Einhaltung von Vorschriften erwähnt. Die Regulierungsbehörden sahen das Problem als finanzielles, nicht als technologisches Problem.

Die Warnung weist Argumente zurück, die auf Vermögenssicherung, Smarttracoder Offshore-Strukturierung beruhen. Jedes Modell, das Finanzierung und Handel beinhaltet, wird als illegal betrachtet. Auch Behauptungen über vorübergehende Beschränkungen werden zurückgewiesen. 

Die Verbände haben klargestellt, dass Festlandchina nicht länger ein „Rechtsraum ist, in dem regulatorische Klarheit herrscht“. Es hat die Risikokapitalallokation (RWA) vollständig abgelehnt. Den Branchenteilnehmern bleibt nun nichts anderes übrig, als entweder ihre Geschäftstätigkeit komplett in einen Rechtsraum mit einemdent, konformen Regulierungssystem zu verlagern oder die RWA gänzlich aufzugeben.

Mehrere chinesische Unternehmen vom Festland, darunter Finanzinstitute und Technologieunternehmen, haben jedoch im vergangenen Jahr RWA-Projekte in Hongkong initiiert. Seit die CSRC chinesischen Brokerhäusern im September empfohlen hat, ihre RWA-Projekte in der Stadt auszusetzen, halten sie sich jedoch bedeckt.

Eine Hongkonger Tochtergesellschaft der China Merchants Bank tokenisierte einen 3,5 Milliarden Dollar schweren Geldmarktfonds auf BNB Chain . Auch in den USA wurden beliebte Aktien wie Apple, Nvidia und Tesla tokenisiert.

Jeder Token spiegelt den Preis seines realen Gegenstücks wider, gedeckt durch tatsächliche Aktien, die von Backed Finance, der in der Schweiz ansässigen Plattform hinter xStocks, verwahrt werden und als tokenisierte Wertpapiere bezeichnet werden.

Laut Dune Analytics hat das gesamte Handelsvolumen von xStocks seit dem Start der Produkte an den großen Börsen im Juni über 457 Millionen US-Dollar erreicht. Insgesamt sind derzeit RWA im Wert von 19,4 Milliarden US-Dollar auf der Blockchain ausgegeben, ein Rückgang von 20 % innerhalb von sechs Monaten, mit 602.000 Vermögensinhabern.

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