Die US-Notenbank kämpft mit gefälschten Daten und politischer Beobachtung – Ihre Zinsstrategie für 2026 steht auf wackligen Füßen
Die Fed steuert blind in die Zinsentscheidungen von 2026. Gefälschte Wirtschaftsdaten und politische Einflussnahme verzerren das Bild – die geldpolitischen Werkzeuge wirken stumpf.
Ein Datenchaos mit System
Arbeitsmarktberichte, Inflationszahlen, BIP-Wachstum – was ist noch echt? Die Fed plant ihre nächsten Zinsschritte auf Basis von Datensätzen, die unter Manipulationsverdacht stehen. Analysten sprechen von einem 'systematischen Rauschen', das präzise Prognosen unmöglich macht. Die geldpolitische Landkarte für 2026 gleicht einem Flickenteppich aus Vermutungen.
Politische Beobachtung als neuer Normalzustand
Jede Äußerung, jedes Protokoll der Federal Open Market Committee-Sitzungen wird nicht mehr nur von Märkten, sondern von politischen Akteuren seziert. Die Unabhängigkeit der Notenbank – einst heiliges Prinzip – erodiert unter dem Dauerfeuer der Beobachtung. Entscheidungen drohen, weniger ökonomischer Logik als politischer Opportunität zu folgen.
Die Zinsstrategie auf dem Prüfstand
Geplante Leitzinsanpassungen, das Auslaufen quantitativer Straffung, Kommunikationsstrategien – alles steht zur Disposition. Kann die Fed überhaupt noch eine glaubwürdige Forward Guidance abgeben, wenn die Grundlagen ihrer Entscheidungen angezweifelt werden? Die Glaubwürdigkeit, die wichtigste Währung einer Zentralbank, steht auf dem Spiel.
Ein gefährliches Spiel mit dem Vertrauen
Die Märkte reagieren bereits mit erhöhter Volatilität. Die Spanne zwischen kurzfristigen Zinssätzen und langfristigen Renditen verzerrt sich – ein klassisches Zeichen von Unsicherheit. Die Fed riskiert, nicht nur die Kontrolle über die Preise, sondern auch über die Narrative zu verlieren. Am Ende könnte die teuerste Währung von allen stehen: das Vertrauen. Und das ist bekanntlich die einzige, die sich nicht durch quantitative Lockerung drucken lässt.
Trump erhöht den Druck, da rechtliche und Führungsfristen aufeinandertreffen
Das vergangene Jahr zwang die US-Notenbank in Auseinandersetzungen, mit denen sie selten konfrontiert ist. Zu Beginn seiner zweiten Amtszeit im Weißen Haus drohte Donald TRUMP wiederholt damit, den Vorsitzenden Jerome Powell wegen des Tempos der Zinssenkungen zu entlassen.
Mitte des Jahres richtete sich die Aufmerksamkeit dann auf Kostenüberschreitungen im Zusammenhang mit einem Renovierungsprojekt am Hauptsitz der US-Notenbank in Washington. In der Zwischenzeit versuchte Trump, Gouverneurin Lisa Cook wegen angeblichen Hypothekenbetrugs abzusetzen, obwohl diese Vorwürfe nicht bewiesen und nie formell erhoben wurden.
All dies geschah, während die Regierung nach Powells Nachfolger suchte. Seine Amtszeit als Vorsitzender endet im Mai, und Finanzminister Scott Bessent führte Vorstellungsgespräche mit bis zu elf Kandidaten. Im Januar drängt die Zeit. Am 21. Januar soll vor dem Obersten Gerichtshof entschieden werden, ob Trump die Befugnis hat, Lisa Powell zu entlassen.
Eine Woche später tritt der Offenmarktausschuss der US-Notenbank zusammen, um über die Zinssätze abzustimmen. Es wird erwartet, dass Trump im Laufe des Monats seinen Kandidaten für den Vorsitz benennen wird. Jerome hat sich noch nicht dazu geäußert, ob er im Gouverneursrat der Federal Reserve bleiben wird; seine Amtszeit dort läuft bis Januar 2028.
Auch bei den jüngsten Zinsentscheidungen gab es mehrere Gegenstimmen, und die neuen regionalendentdes FOMC, die demnächst ihren Posten antreten werden, vertreten eine restriktive Haltung, was bedeutet, dass sie sich weiteren Zinssenkungen wahrscheinlich widersetzen werden. „Es ist nach wie vor eine schwierige Situation für die Fed“, sagte Kathy.
Daten, Arbeitskräfte und KI erschweren die Tarifplanung für 2026
Trotz der aktuellen Diskussionen geht die Wall Street davon aus, dass die politischen Entscheidungsträger weiterhin auf einen neutralen Zinssatz nahe 3 Prozent hinarbeiten werden. Der Leitzins der US-Notenbank liegt etwa einen halben Prozentpunkt über dem Wert, den die meisten Ausschussmitglieder langfristig erwarten.
Kathy erklärte, Jerome habe maßgeblich zu drei aufeinanderfolgenden Gehaltskürzungen um jeweils 0,25 Prozentpunkte beigetragen und die Maßnahmen nicht blockiert. Zukünftige Entscheidungen hängen von den eingehenden Zahlen ab. Sie rechnet mit zwei Kürzungen, einer etwa zur Jahresmitte und einer weiteren gegen Jahresende.
Die Prognose des Ausschusses deutet auf eine Kürzung hin. Mark Zandi, Chefökonom von Moody's Analytics, und Analysten von Citigroup sehen hingegen eine Schwäche des Arbeitsmarktes, die drei Kürzungen rechtfertigen könnte. Jerome und seine Kollegen haben erklärt, dass die Entscheidungen auf Grundlage von Daten und nicht von politischem Druck getroffen werden.
Torsten Slok, Chefökonom von Apollo Global Management, sieht weniger Spielraum. Er rechnet nur mit einer Zinssenkung. „Die Rahmenbedingungen für die US-Wirtschaft ändern sich grundlegend“, sagte in einem Interview mit CNBC. Er merkte an, dass Zölle, Inflation und Unsicherheit das Wachstum bis 2025 belastet hätten, während fiskalische Anreize und ein stabilerer Arbeitsmarkt es nun stützten. „Die positiven Faktoren verstärken sich und erschweren es der Fed, die Zinsen zu senken“, sagte er.
Eine weitere Variable ist künstliche Intelligenz. Joseph Brusuelas, Chefökonom bei RSM, sagte, deren Auswirkungen auf Produktivität und Einstellungspraxis seien für die politische Kommunikation relevant. „Die Fed steht in diesem Jahr vor einer echten Herausforderung, ihre Strategie zu kommunizieren“, sagte Joseph und verwies auf die hohen Investitionen in Spitzentechnologie.
Nach einem schleppenden Start ins Jahr 2026 wuchs die Wirtschaft in der Mitte des Jahrestronund dürfte laut Schätzungen der Federal Reserve Bank von Atlanta Ende des Jahres ein Wachstum von fast 3 Prozent trac.
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