Bitcoin-Rendite über 180 Tage: Höher bei sinkender Hash-Leistung als bei steigender

Ein unerwarteter Trend schüttelt die Bitcoin-Analyse auf: Die durchschnittliche 180-Tage-Rendite des digitalen Goldes schneidet besser ab, wenn die Hash-Leistung des Netzwerks nachgibt, nicht wenn sie zulegt. Eine Beobachtung, die gängige Miner-Narrative auf den Kopf stellt.

Die Daten sprechen eine klare Sprache

Die Zahlen aus der Vergangenheit liefern ein klares, wenn auch kontraintuitives Bild. Perioden mit rückläufiger Rechenkraft korrelieren mit einer stärkeren Performance des Bitcoin-Kurses über ein halbes Jahr. Es ist ein Muster, das Fragen aufwirft – Fragen nach Kausalität, Marktpsychologie und der wahren Triebkraft hinter großen Rallyes.

Was steckt hinter der inversen Korrelation?

Fällt die Hash-Rate, könnte das auf unter Druck geratene Miner hindeuten, die Kapitalkosten nicht mehr tragen können. Ein klassischer Auslöser für Verkäufe aus der Not heraus. Paradoxerweise scheint der Markt diese Phase oft als Bodennähe zu interpretieren, was langfristig Käufer anlockt. Ein zynischer Wink an die Finanzwelt: Manchmal signalisiert Schwäche im Fundament die beste Zeit für den Einstieg – eine Logik, die traditionelle Value-Investoren in den Wahnsinn treiben würde.

Ein Weckruf für die Analyse

Die Erkenntnis zwingt zu einem zweiten Blick auf gängige On-Chain-Metriken. Die Hash-Leistung gilt als Gesundheitsindikator – aber vielleicht ist sie eher ein Fieberthermometer, das extreme Zustände anzeigt. Die nächste große Rallye könnte nicht mit dem Dröhnen neuer Miner, sondern mit einem Stöhnen der Ineffizienten beginnen.

Die durchschnittliche Rendite von Bitcoinüber 180 Tage war höher, wenn die Hash-Leistung sank, als wenn sie stieg

Die Investmentgesellschaft präsentierte am Montag in ihrem Bericht mehrere Beispiele, die veranschaulichen, wie langfristige Bitcoin . Sie stellte fest, dass BTC seit 2014 nach einem 30-tägigen Rückgang der Hashrate in rund 65 % der Fälle positive 90-Tage-Renditen erzielt hat, im Vergleich zu 54 % nach Anstiegen der Hashrate.

Darüber hinaus erzielte Bitcoin im gleichen Zeitraum, in dem das Hashrate-Wachstum über 90 Tage negativ war, in 77 % der Fälle positive Sechsmonatsrenditen mit einem durchschnittlichen Gewinn von rund 72 %. Bei steigender Hashrate verzeichnete BTC weiterhin in etwa 61 % der Fälle positive Sechsmonatsrenditen, wobei die Gewinne im Durchschnitt jedoch nur etwa 48 % betrugen.

Insgesamt lagen die durchschnittlichen Sechsmonatsrenditen von Bitcoin in Phasen sinkender Hashrate um etwa 30 Basispunkte höher als in Phasen steigender Hashrate. Die Daten deuten zudem darauf hin, dass ein negatives Hashrate-Wachstum über 90 Tage einen deutlich besseren Einstiegszeitpunkt für die Sechsmonatsrendite darstellte und zusätzliche 2.400 Basispunkte einbrachte.

Aktuell ist die Hash-Leistung des Bitcoin-Netzwerks (im 30-Tage-Durchschnitt) im letzten Monat um etwa 4 % gesunken – der größte Rückgang seit April 2024. Verschärft wurde die Verlangsamung des Minings durch Nachrichten aus der chinesischen Region Xinjiang, wo nach Inspektionen durch Regierungsbeamte 1,3 GW Kapazität stillgelegt wurden.

Jack Kong, der ehemalige Chef von Canaan, bestätigte, dass Chinas Mining-Aktivitäten rund 400.000 Maschinen verloren haben, was zu einem Rückgang der Hashrate um etwa 100 Exahashes pro Sekunde innerhalb eines einzigen Tages führte. Dies geschah einen Monat, nachdem China als drittgrößter Mining-Anbieter weltweit bekanntgegeben wurde und etwa 14 % der Hashrate des Netzwerks liefert.

Dennoch sind weiterhin viele Länder in der BTC-Mining-Branche aktiv, Schätzungen zufolge unterstützen bis zu 13 Länder diese aktiv, darunter Russland, Frankreich, Bhutan, Iran, El Salvador , die Vereinigten Arabischen Emirate, Oman, Äthiopien, Argentinien, Kenia und seit Kurzem auch Japan.

Bitcoin-Kurs ist in den letzten 30 Tagen um 9 % gefallen

In den letzten 30 Tagen ist der Bitcoin -Kurs um 9 % eingebrochen. Gleichzeitig stieg die 30-Tage Bitcoin Volatilität auf über 45 % – ein Wert, der zuletzt im April 2025 erreicht wurde. Am 22. November fiel Bitcoin Kurs auf seinen Tiefststand bei rund 80.700 US-Dollar, wodurch der 30-Tage-RSI auf etwa 32 sank. Aufgrund der spekulativen Nachfrage fielen die jährlichen Zinssätze für Perpetual Futures auf 5 % und erreichten zwischenzeitlich sogar nur noch 3,7 %, verglichen mit dem Jahresdurchschnitt von 7,4 %.

Die On-Chain-Daten für Bitcoin zeichnen ein weiteres düsteres Bild: Die Hash-Rate sank im Monatsvergleich um 1 %, die täglichen Gebühren gingen um 14 % zurück und die Anzahl aktiver Adressen sank um 1 %. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Käufe Bitcoin DATs in den letzten 30 Tagen zunahmen und von Mitte November bis Mitte Dezember 42.000 BTC (+4 % im Monatsvergleich) auf insgesamt 1,09 Millionen BTC anstiegen. Dies ist der größte Kauf seit Mitte Juli bis Mitte August 2025, als die DATs insgesamt 128.100 BTC umfassten.

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