Euro gewinnt bei globalen Währungsreserven gegenüber US-Dollar – Zentralbanken passen sich an Trump-Zollchaos an

Die globale Finanzarchitektur kippt. Während Washington mit sich selbst beschäftigt ist, schichten Notenbanken weltweit ihre Reserven um – und der Euro profitiert.

Die Flucht in Stabilität

Es ist kein Zufall, sondern Kalkül. Die jüngsten Handelsstreitigkeiten und Zollankündigungen aus den USA haben eine Welle der Verunsicherung ausgelöst. Für Zentralbanken, deren Hauptaufgabe die Stabilität ist, klingt ‚America First‘ wie eine Warnung. Sie suchen nach Alternativen zum traditionellen Anker, dem US-Dollar.

Der Euro rückt nach

Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: Der Anteil des Euro an den globalen Währungsreserven steigt. Er gewinnt gegenüber dem Dollar an Boden. Die Europäische Währungsunion, oft für ihre Bürokratie gescholten, bietet plötzlich etwas, das in Washington Mangelware ist: Vorhersehbarkeit. Keine überraschenden Tweet-Stürme zur Geldpolitik, keine über Nacht erlassenen Handelsbarrieren gegen Verbündete.

Ein neues Gleichgewicht der Kräfte

Diese Verschiebung ist mehr als nur eine statistische Fußnote. Sie signalisiert ein wachsendes Misstrauen in die US-geführte Finanzordnung. Zentralbanken diversifizieren nicht nur ihre Portfolios – sie hedgen gegen geopolitischen Risiko. Der Euro, einst das Sorgenkind der Staatsschuldenkrise, wird zum Safe-Haven-Asset für eine unsichere Welt. Eine ironische Wendung, die so manchen Hedgefonds-Manager zum Grübeln bringen dürfte, der noch vor einem Jahrzehnt auf den Zusammenbruch der Währungsunion wettete.

Was bleibt, ist eine einfache Wahrheit: In der globalen Finanzwelt ist Stabilität die härteste Währung. Und manchmal gewinnt man, indem man einfach das kleinere Chaos ist – ein Prinzip, das selbst die größten Investmentbanken in ihren Hochglanzpräsentationen nur selten erwähnen.

Zentralbanken passen ihre Bestände an, da Yen und Euro steigen und der IWF seine Methodik ändert

Der japanische Yen legte ebenfalls zu. Sein Wert stieg von 5,65 % im zweiten Quartal auf 5,82 % im dritten Quartal. Es handelt sich zwar um geringe Schwankungen, doch sie ereigneten sich in einer Phase, in der die Fondsmanager vorsichtig agierten. Sie reagierten damit auf die starken Marktschwankungen zu Jahresbeginn.

Auch Goldman Sachs meldete sich zu Wort. Analysten der Bank erklärten: „Sowohl bei den Dollar- als auch bei den Euro-Reserven deutet unsere Währungsbewertungsanpassung darauf hin, dass die Reservemanager die Währungsmarktschwankungen als Chance sahen.“

Sie fügten hinzu, dass das dritte Quartal „eine Stabilisierung der gemeldeten Reserven mit sich brachte, wobei es nach den großen Schwankungen der gemeldeten Reserven im zweiten Quartal nur minimale Verschiebungen beim Anteil der USD- und EUR-Reserven gab“

Gleichzeitig betrafen einige Änderungen gar keine Marktreaktionen, sondern waren technischer Natur. Der IWF führte im jüngsten Bericht eine aktualisierte Methodik ein. Zuvor gab es einen Abschnitt „nicht zugeordnet“ für Länder, die keine vollständigen Daten meldeten.

Diese Lücke wird nun mit neuen Schätzungen gefüllt. Die Korrektur wurde rückwirkend auf das Jahr 2000 angewendet, wodurch einige frühere Zahlen leicht angepasst wurden, jedoch ohne dass dies die aktuelle Analyse wesentlich beeinflussen würde.

Hinter all diesen Anpassungen und kleinen Änderungen steht eine gewaltige Frage, die nicht verschwinden wird: Verliert der Dollar seine Stellung als globale Reservewährung? Einige Analysten glauben, dass wir die ersten Anzeichen einer Entdollarisierung sehen.

Aber selbst sie geben zu, dass eine Abkehr vom Dollar Jahre, nicht Monate dauern würde. Im Moment ist er noch immer die dominierende Währung. Nur nicht mehr mit dem deutlichen Vorsprung wie früher.

Renditen von US-Staatsanleihen steigen vor Anleiheauktionen im Wert von 183 Milliarden US-Dollar

Während die Zentralbanken ihre Berechnungen überarbeiteten, reagierte der US-Staatsanleihenmarkt umgehend. Die Renditen stiegen am Montag leicht an, da sich die Anleger auf eine ereignisreiche Woche mit zahlreichen Anleiheauktionen vorbereiteten.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen, ein wichtiger Indikator für die Entwicklung der Anleiheemissionen, stieg leicht über 4,165 % und legte damit um mehr als einen Basispunkt zu. Auch die Rendite zweijähriger Anleihen erhöhte sich auf 3,492 %. Die Rendite dreißigjähriger Anleihen überschritt die Marke von 4,846 %.

Doch nicht nur diese Werte stiegen. Die Rendite der einmonatigen Anleihe erreichte 3,63 %, die der dreimonatigen blieb unverändert bei 3,615 % und die der sechsmonatigen stieg auf 3,608 %. Die einjährige Anleihe legte leicht auf 3,516 % zu, während die zweijährige erneut 3,494 % verzeichnete.

Selbst die Rendite 30-jähriger Anleihen stieg auf 4,833 %, während die Rendite 10-jähriger Anleihen bei knapp 4,159 % schloss. Das war erst der Anfang. Die eigentliche Bewährungsprobe beginnt am Montag mit einer Auktion von 69 Milliarden Dollar für zweijährige Anleihen. Darauf folgen am Dienstag 70 Milliarden Dollar für fünfjährige Anleihen und am Mittwoch 44 Milliarden Dollar für siebenjährige Anleihen.

Diese Auktionen haben Gewicht. Sie geben Aufschluss darüber, wie Anleger die Themen Verschuldung, Inflation und Zinssätze im Hinblick auf das Jahr 2026 einschätzen.

All dies geschieht, nachdem das US-Arbeitsministerium (Bureau of Labor Statistics) einen Anstieg des Verbraucherpreisindex um 2,7 % im Vormonat gemeldet hat. Dieser Rückgang der Inflation hat die Gemüter etwas beruhigt, aber nicht genug, um den Markt zu der Erwartung einer Zinssenkung im Januar . Derzeit rechnet die Mehrheit der Händler nicht damit.

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