Wall Street setzt auf Baidu: Der unterschätzte KI-Chip-Herausforderer, der Nvidia Paroli bieten könnte

Während sich alle Augen auf Nvidia richten, schielt die Wall Street plötzlich nach Osten. Baidu, lange als reine Suchmaschine abgestempelt, positioniert sich als ernstzunehmender Rivale im milliardenschweren KI-Chiprennen. Analysten wittern hier das klassische Underdog-Potenzial – oder zumindest eine willkommene Diversifikation im überhitzten Tech-Portfolio.

Vom Suchgiganten zum Halbleiter-Hoffnungsträger

Die Transformation ist kein Zufall. Baidu treibt seine KI- und Cloud-Strategie seit Jahren mit hauseigenen Chips voran. Die „Kunlun“-Chips sind das Herzstück und sollen speziell für inferenzlastige KI-Workloads optimiert sein – genau der Bereich, der exponentiell wächst. Es geht nicht mehr nur um Suche, sondern um die Rechengrundlage für autonomes Fahren, generative KI und Unternehmens-Clouds.

Geopolitisches Schachbrett trifft auf Marktlogik

Handelsbeschränkungen und Lieferketten-Sorgen machen westliche Investoren anfällig für den Charme alternativer Lieferanten. Baidu profitiert von einem geschützten Heimmarkt und staatlicher Förderung. Die Rechnung der Wall Street ist simpel: Selbst ein moderater Marktanteil in China könnte bei den erwarteten Wachstumsraten massive Umsätze generieren. Ein typischer Fall von „wenn du sie nicht schlagen kannst, investiere in beide Seiten“.

Die große Frage: Substanz oder Hype?

Kann Baidu wirklich mit Nvidias jahrzehntelanger Erfahrung und CUDA-Ökosystem mithalten? Die Skepsis bleibt. Doch in einer Welt, in der KI-Chips das neue Gold sind, reicht oft schon das Versprechen einer Mine, um den Kurs in die Höhe zu treiben – zur Freude der Investmentbanker, die auf beiden Seiten des Handels Provisionen kassieren.

Das Fazit? Die Wall Street liebt nichts mehr als eine gute Story, besonders wenn sie mit geopolitischen Spannungen und technologischem Umbruch gewürzt ist. Baidu bietet beides. Ob die Zahlen am Ende die Erzählung stützen, ist eine andere Sache – aber bis dahin fließt das Geld. So funktioniert das Spiel.

Baidus Chipsparte zieht große Aufträge und höhere Einsätze an.

Seitdem China Mobile, ein staatlicher Telekommunikationsriese, Kunlunxin seinen ersten großen Chip-Auftrag erteilt hat, ist der Aktienkurs von Baidu um 45 % gestiegen, und das noch bevor die Gespräche über einen Börsengang überhaupt begannen.

Laut Ellie Jiang, Analystin bei Macquarie, hat Kunlunxin derzeit einen Wert von rund 16,5 Milliarden US-Dollar, basierend auf Baidus 59-prozentiger Beteiligung, was etwa 30 % ihrer Gesamtbewertung des Unternehmens entspricht.

Ellie prognostiziert, dass sich der Umsatz von Kunlunxin im nächsten Jahr auf 1,4 Milliarden Dollar verdoppeln wird, womit das Unternehmen gleichauf mit Cambricon Technologies liegt, dem einheimischen Chiphersteller, den globale Privatanleger gerne als „Chinas Nvidia“ bezeichnen.

Cambricon kämpft mit Kapazitätsengpässen, und Huawei hat weiterhin mit ausländischen Technologiebeschränkungen zu kämpfen. Daher sind sie derzeit nicht wirklich bereit, es mit Nvidia aufzunehmen. Kunlunxin hingegen verfügt bereits über einen soliden Kundenstamm und ist tief in Baidus Cloud-Plattform integriert, wodurch dessen KI-Modelle, Infrastruktur und Anwendungen unterstützt werden.

Goldman Sachs argumentierte, dass Baidus Vorsprung mit der steigenden Nachfrage nach Inferenzchips zunimmt. „Baidu Cloud bietet alternative Optionen für die Inferenz von KI-Modellen und sogar für Trainingsaufgaben zu wettbewerbsfähigen Preisen“, so die Bank in einer Analyse vom Donnerstag. „Da sich die Chipnachfrage im Laufe der Zeit in Richtung Inferenznutzung verlagert, könnte Baidus Kunlun aufgrund seiner hohen Inferenzeffizienz eine gute Lösung für Anwender sein.“

Nvidia stößt an seine Grenzen, da China lokale Anbieter stärkt.

Obwohl Donald TRUMP nach fast einem Jahr Verzögerung den eingeschränkten Zugang zu Nvidias H200-Chips für China genehmigt hat, blieb diese Entscheidung nicht von Dauer. Xi Jinping reagierte umgehend und erklärte, er werde die Importe von Nvidia-Chips weiterhin beschränken.

Seine Priorität, so sagte er, liege darin, einheimische Unternehmen wie Kunlunxin zu fördern. Das war unerwartet, aber irgendwie doch verständlich. Schließlich befinden wir uns mitten im KI-Krieg, und so sehr Trump es auch behaupten mag, Jinping ist nicht wirklich sein Freund. Für China bleibt die globale Technologieführerschaft das oberste Ziel. Das sagen sie nun schon seit mindestens einem Jahrzehnt.

Jedenfalls macht dies Nvidia angreifbarer, denn wie Jensen Huang immer wieder betont hat, ist sein Unternehmen weiterhin auf den chinesischen Markt angewiesen. Ohne ihn kommen die Pläne des Unternehmens praktisch zum Erliegen.

Wir können es auch beweisen. Im dritten Quartal stiegen die Forderungen von Nvidia (die von Kunden geschuldeten Beträge) um 16 Milliarden US-Dollar auf 33 Milliarden US-Dollar. Die Verbindlichkeiten hingegen, also die Beträge, die Nvidia schuldet, erhöhten sich lediglich um 3 Milliarden US-Dollar auf 8 Milliarden US-Dollar. Diese enorme Lücke muss nun überbrückt werden, während Nvidia auf die Zahlung wartet.

Und oh je, auch an den Märkten läuft es nicht rund. Der SPHQ ETF von Invesco, der sich im Juni von Nvidia getrennt hat, hatte den QUAL-Fonds von iShares das ganze Jahr über geschlagen … bis jetzt.

In den letzten sechs Monaten hat SPHQ die größte Underperformance seit 2013 hinnehmen müssen, mit Ausnahme der Einführungsphase von QUAL.

Selbst bei sogenannten „Qualitätsaktien“ löst die aktuelle Finanzlage von Nvidia eine Volatilität aus, die traditionelle Fondsstrategien durcheinanderbringt.

Institutionelle Anleger stocken derweil ihre Bestände an chinesischen Technologieaktien auf. Vanguard, BlackRock und Fidelity haben ihre Anteile an Alibaba-Aktien in Hongkong still und leise erhöht.

Das ist noch nicht alles.

Tencent und Baidu, die beide an der Entwicklung von Modellen für große Sprachen im Rahmen der generativen KI arbeiten, konnten einen Anstieg ihrer Aktien um fast 50 % verzeichnen.

Der Trend hält an. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International und Man Group erwarten, dass chinesische Aktien bis 2026 weiter steigen werden. JPMorgan Chase hat seine Empfehlung für den Markt gerade auf „Übergewichten“ angehoben.

Gary Tan, ein Fondsmanager bei Allspring Global Investments, bezeichnete die Anlageklasse als „unverzichtbar“ für ausländische Vermögensverwalter, die derzeit außerhalb der USA nach Wachstum suchen.

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