MSCI will Krypto-Staatsanleihen aus Indizes streichen – und stößt auf massive Kritik von Strategen

Der Index-Riese MSCI plant einen radikalen Schnitt: Krypto-besicherte Staatsanleihen sollen aus seinen globalen Benchmarks fliegen. Ein Schritt, der die traditionelle Finanzwelt vor eine grundlegende Frage stellt – und bei vielen Marktbeobachtern blankes Unverständnis auslöst.

Die Logik des Ausschlusses

Hinter der geplanten Streichung steht die klassische Sorge um regulatorische Klarheit und Besicherung. Für MSCI sind digitale Assets als Collateral offenbar noch zu sehr Grauzone, zu wenig 'altes Geld'. Ein typischer Fall von institutioneller Vorsicht, die Innovation ausbremst.

Warum die Kritik kommt

Strategen und Vorreiter der Tokenisierung sehen darin einen Rückschritt. Sie argumentieren: Gerade staatlich emittierte, durch Krypto-Reserven gedeckte Anleihen sind ein Brückenschlag zwischen zwei Welten. Sie bringen Liquidität, Transparenz und Effizienz in ein oft träges System. Sie auszuschließen, heißt, eine der vielversprechendsten Use-Cases der Blockchain-Technologie zu ignorieren.

Das größere Bild

Die Debatte offenbart den Kulturkampf im Finanzwesen. Auf der einen Seite die Beharrungskräfte, für die ein Index nur aus dem besteht, was seit Jahrzehnten in Lehrbüchern steht. Auf der anderen Seite die Überzeugung, dass die Zukunft hybrid ist – digitales Collateral meets traditionelle Schuldtitel. MSCI könnte hier eine Chance verpassen, seine Indizes zukunftsfest zu machen.

Ein zynischer Blick auf die Bürokratie

Letztlich ist es auch eine Frage der Bürokratie: Oft ist es für einen großen Indexanbieter einfacher, etwas Neues komplett zu streichen, als die internen Prozesse und Risikomodelle anzupassen. Innovation stört nun mal die gemütliche Routine.

Die Entscheidung von MSCI ist ein Lackmustest. Sie zeigt, wie weit die traditionelle Finanzbranche wirklich bereit ist, die Logik der digitalen Assets zu integrieren – oder ob sie lieber die Augen vor der nächsten Evolutionsstufe des Kapitalmarkts verschließt. Die Kritik der Strategen ist jedenfalls laut und deutlich: Dies ist ein Schritt zurück, nicht vorwärts.

Strategy zufolge ist der Vorschlag diskriminierend, willkürlich und hat keinerlei positive Auswirkungen.

Das Unternehmen warnte davor, dass die Umsetzung der vorgeschlagenen 50%-Schwelle diskriminierend und willkürlich Sei und keinerlei positive Auswirkungen habe. Sie benachteilige Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte, während andere Unternehmen mit ähnlich konzentrierten Beteiligungen in Branchen wie Öl, Holz, Gold, Medien und Unterhaltung sowie Immobilien unberührt blieben.

Strategy erklärte zudem, ein solcher Schritt würde die Marktstabilität gefährden. Der größte institutionelle Bitcoin Inhaber drängt MSCI, DATs als operative Einheiten anzuerkennen, die zu wirtschaftlichem Fortschritt und Innovation beitragen.

Strategy behauptete außerdem, der Vorschlag stehe vermutlich im Widerspruch zur US-Politik.dent TRUMP unterzeichnete eine Exekutivanordnung zur Förderung digitaler Finanztechnologien. Die Regierung richtete zudem eine strategische Bitcoin Reserve ein und förderte die Einbeziehung digitaler Vermögenswerte in 401(k)-Pläne.

MSCI außerdem zu weiteren Konsultationen auf. „MSCI sollte der Digital-Asset-Branche und den DATs Zeit geben, sich zu entwickeln und zu etablieren, bevor weitreichende Regeln und Kriterien vorgeschlagen werden. Zumindest sollte MSCI einen derart folgenreichen Schritt nicht ohne weitere Konsultationen unternehmen“, heißt es in dem Schreiben.

Neben Strategy wehrt sich auch Strive, ein an der Nasdaq notiertes Unternehmen für strukturierte Finanzierungen, gegen den Vorschlag von MSCI, Bitcoin-intensive Unternehmen von wichtigen globalen Aktienindizes auszuschließen.

Wie Cryptopolitan berichtet, hat das Unternehmen, das über 7.500 Bitcoinhält, diese Woche einen Brief an Henry Fernandez, den CEO von MSCI, geschickt, in dem es erklärt, dass der vorgeschlagene Ausschluss gegen den „lang etablierten Grundsatz der Indexneutralität“ verstoßen würde. 

Analysten zufolge könnten im Zuge des MSCI-Vorschlags Aktien von Strategy im Wert von bis zu 2,8 Milliarden US-Dollar liquidiert werden. Das Unternehmen wurde im Mai 2024 in die MSCI-Indizes aufgenommen und ist seit etwa anderthalb Jahren darin gelistet.

Die Strategie generiert innerhalb von zwei Monaten Bitcoin im Wert von über einer Milliarde Dollar.

Strategy hat seinen aggressiven Akkumulationsansatz bis November und Dezember 2025 fortgesetzt. Im November erwarb das Unternehmen insgesamt rund 9.062 BTC in mehreren Transaktionen, darunter ein großer Kauf von 8.178 BTC für 835,6 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 102.171 US-Dollar pro Coin.

Das Unternehmen erwarb Anfang des Monats 130 BTC für 11,7 Millionen US-Dollar und erreichte damit die symbolische Marke von 650.000 BTC, was zu diesem Zeitpunkt einem Wert von rund 58,5 Milliarden US-Dollar entsprach. Das Tempo beschleunigte sich im Laufe des Monats noch einmal leicht mit einem spektakulären Kauf von 10.624 BTC für 962,7 Millionen US-Dollar zwischen dem 1. und 7. Dezember zu einem Preis von 90.615 US-Dollar pro Coin.

Damit erhöht sich der Gesamtbestand auf 660.624 BTC, die für rund 49,35 Milliarden US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 74.696 US-Dollar pro BTC erworben wurden. 

In einer kürzlich veröffentlichten Stellungnahme erklärte CEO Phong Le, dass Bitcoin Verkäufe in Extremsituationen möglich seien, beispielsweise bei einem Kurssturz von 95 %, der Nachschussforderungen auslösen würde. Dies widerspricht Saylors langjährigem Grundsatz, niemals zu verkaufen, und hat Spekulationen über einen unvorstellbaren Notverkauf ihres 3-prozentigen Anteils am gesamten Bitcoin Angebot ausgelöst. Der Nettoinventarwert (mNAV) des Unternehmens liegt bei etwa 1,0, und die Aktien sind seit Oktober um 50 % gefallen.

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