Händler setzen auf Dollar-Schwäche: EZB-Zinsanstieg 2026 als Katalysator

Die Devisenmärkte drehen sich. Während die Fed zögert, bereitet sich die EZB auf einen geldpolitischen Paukenschlag vor – und das verändert die Spielregeln.

Der Countdown läuft

Mit dem Jahr 2026 im Visier positionieren sich Händler bereits heute. Die Erwartung eines Zinsanstiegs durch die Europäische Zentralbank wirkt wie ein Magnet auf Kapitalströme. Plötzlich erscheint der Euro nicht mehr als ewiger Zweiter, sondern als Asset mit Perspektive. Die klassische Dollar-Dominanz bekommt Risse.

Die große Rotation

Es ist mehr als nur eine Wette auf schwächere US-Notierungen. Es ist eine fundamentale Neubewertung der globalen Zinsdifferenziale. Wenn die EZB die Zügel anzieht, während andere Notenbanken bereits am Ende ihres Straffungszyklus sind, verschieben sich die Gewichte. Geld folgt der Rendite – eine Binsenweisheit, die jetzt wieder relevant wird.

Ein Paradigmenwechsel mit Risiko

Die Strategie ist klar, aber nicht ohne Fallstricke. Zwei Jahre sind eine Ewigkeit in der Finanzwelt. Konjunktureinbrüche, geopolitischer Schock oder ein unerwarteter Kurswechsel der EZB selbst könnten die Pläne durchkreuzen. Die Märkte handeln eine Erwartung, die noch in weiter Ferne liegt. Das erinnert an den alten Trader-Spruch: 'Die Diskontierung der Zukunft ist der sicherste Weg, in der Gegenwart falsch zu liegen.'

Die Vorbereitungen laufen. Portfolios werden umgeschichtet, Absicherungen aufgebaut. Die Bühne ist bereit für ein Jahrhundertereignis der Geldpolitik – oder für eine der größten Enttäuschungen, falls die EZB doch anders entscheidet als erwartet. Die Finanzwelt hasst nichts mehr als Planänderungen von Zentralbanken.

Die EZB strafft die Straffung, während die Fed mit politischem Druck zu kämpfen hat.

Auch andere Zentralbanken tendieren zu einer restriktiveren Geldpolitik. Australien und Kanada könnten die Zinsen im nächsten Jahr anheben, da ihre Wirtschaft an Fahrt gewinnt. Die Bank of England wird voraussichtlich bis zum nächsten Sommer keine weiteren Zinssenkungen mehr vornehmen.

„Die Falken werden immer lauter“, sagte Pooja Kumra von TD Securities und bezeichnete das nächste Jahr als potenziellen Wendepunkt für Zentralbanken außerhalb der USA. Sollte es dazu kommen, würde sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und ihren Handelspartnern rasch verringern, was den Dollar weiter schwächen würde.

Die Logik ist einfach: Niedrigere Zinsen machen eine Währungtrac. Das ist bereits im aktuellen Abschwung eingepreist. Doch die nächste Phase könnte noch schmerzhafter werden, wenn die USA ihren Zinssenkungskurs fortsetzen, während andere Länder entweder pausieren oder anheben. Anleger sind nicht gerade begeistert davon, cash zu halten, das weniger Zinsen bringt, und das dämpft die weltweite Nachfrage nach dem Dollar.

Auch wenn die US-Zinssätze derzeit noch höher sind, insbesondere im Vergleich zur Eurozone, könnte sich diese Lücke bald verringern.

Das langsamere Wachstum in Europa hatte zuvor die Beibehaltung niedrigerer Zinsen , doch Trumps Handelskrieg traf die europäischen Volkswirtschaften nicht so hart wie erwartet, sodass Zinssenkungen dort weniger notwendig wurden.

Trump drängt auf Zinssenkungen und bringt neue Namen für die US-Notenbank ins Gespräch.

Donald TRUMP bestätigte in einem Interview mit Politico, dass er von jedem neuen Fed-Chef eine sofortige Zinssenkung erwartet.

Auf die Frage, ob eine schnelle Zinssenkung eine Bewährungsprobe für seinen Kandidaten wäre, antwortete Trump: „Ja. Nun, dieser Kerl hier … sollte das auch“, und bezog sich dabei auf den amtierenden Vorsitzenden Jerome Powell. Er nahm auch kein Blatt vor den Mund und fügte hinzu: „Ich glaube, er ist nicht gerade ein Genie und mag Trump nicht.“

Trumps Position ist klar: Zinssenkungen oder ihr seid raus. Das ist eine nicht gerade subtile Botschaft an jeden potenziellen Kandidaten.

Kevin Hassett , der derzeitige Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats im Weißen Haus, gilt als aussichtsreichster Kandidat. Er teilt bereits Trumps Ansichten und erklärte letzten Monat, die Datenlage spreche für sofortige Kürzungen.

Am Montag erklärte Hassett gegenüber CNBC, es Sei „unverantwortlich“ von der Fed, einen Sechsmonatsplan für den Leitzins zu erstellen, und betonte, ihre Aufgabe sei es, auf aktuelle Wirtschaftsdaten zu reagieren. Dies deckt sich mit Trumps Forderungen von Anfang des Jahres, die Fed solle den Leitzins deutlich unter 2 % senken, weit unter die derzeitigen 3,75 % bis 4 %.

Die nächste Entscheidung der US-Notenbank (Fed) wird am Mittwoch erwartet, und die Märkte rechnen mit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte. Powells Amtszeit als Vorsitzender endet im Mai 2026, er kann aber bis 2028 als Gouverneur im Amt bleiben. Trump hat jedoch bereits angedeutet, dass er weiß, wen er an der Spitze sehen möchte.

Neben Hassett zählen angeblich auch Christopher Waller, Michelle Bowman, Kevin Warsh und Rick Rieder von BlackRock zu den Kandidaten. Trump hat sich jedoch nicht dazu geäußert , ob er bereits mit einem von ihnen gesprochen hat. Auf die Frage im Politico-Interview gab er keine Antwort.

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