Steve Miran warnt: Stablecoin-Boom könnte US-Zinssätze destabilisieren

Die Nachfrage nach dollarpegged Stablecoins schießt in die Höhe – und bringt die US-Notenbank in Zugzwang. Könnten die digitalen Währungen den neutralen Zinssatz unter Druck setzen?

Während sich die Fed mit inflationären Dellen herumschlägt, entzieht sich ein wachsender Teil des Dollar-Angebots ihrer Kontrolle. Stablecoins werden zur Schattenwährung – mit unklaren Folgen für die Geldpolitik.

Ironie des Systems: Ausgerechnet die kryptophobe Wall Street könnte am Ende von den DeFi-Innovationen profitieren. Oder ist das nur heißer Stablecoin-Dampf?

Das Wachstum von Stablecoins setzt die Zinsbenchmarks unter Druck.

Steve bezog sich auf bestehende Forschungsergebnisse und erklärte, dass eine Ausweitung der Nutzung von Stablecoins den Leitzins der Federal Reserve um etwa 0,4 Prozentpunkte senken könnte. Diese Zahl deckt sich mit seinen bisherigen politischen Ansichten während seiner Amtszeit.

Seit seinem Eintritt in die Fed hat Steve wiederholt für tiefere und schnellere Zinssenkungen plädiert und argumentiert, der allgemein angenommene neutrale Zinssatz Sei zu hoch. Er hat erklärt, dass ein Zinssatz oberhalb des tatsächlichen neutralen Niveaus das Wirtschaftswachstum stärker bremsen könnte als beabsichtigt.

Bislang stützte Steve seine Argumente hauptsächlich auf Inflationstrends und die allgemeine Wirtschaftslage. Doch der Aufstieg von Stablecoins bringt einen neuen langfristigen Faktor ins Spiel. Durch die Erhöhung des verfügbaren Kreditvolumens, so Steve, übt dies naturgemäß über Jahre hinweg einen Abwärtsdruck auf den neutralen Zinssatz aus.

„Selbst relativ konservative Schätzungen des Stablecoin-Wachstums implizieren eine Erhöhung des Nettoangebots an ausleihbaren Mitteln in der Wirtschaft, was den neutralen Zinssatz senkt“, sagte Steve. Er fuhr fort: „Wenn der neutrale Zinssatz niedriger ist, sollten auch die Leitzinsen niedriger sein, als sie es sonst wären, um eine gesunde Wirtschaft zu stützen.“

Steve warnte davor, dass eine Weigerung, auf diese Änderung zu reagieren, „trac“ wäre. Er wird die Federal Reserve im Januar verlassen, wenn seine derzeitige Amtszeit planmäßig endet.

Der Kryptomarkt verliert Jahresgewinne aufgrund der hohen Volatilität bei Bitcoin

Steves politische Äußerungen erfolgen zu einem Zeitpunkt, an dem der Gesamtwert aller Kryptowährungen (der am 6. Oktober fast 4,4 Billionen Dollar erreichte) um 20 % gesunken ist und damit fast alle Gewinne vom Jahresbeginn zunichtegemacht hat.

Der Einbruch begann nach der plötzlichen Liquidierung von gehebelten Positionen im Wert von rund 19 Milliarden US-Dollar, was das Vertrauen der Händler erschütterte und den Markt orientierungslos zurückließ. Laut Daten von CryptoQuant setzen derzeit nur wenige Marktteilnehmer auftronErholung.

Dieser Abschwung ist besonders bemerkenswert, da Kryptowährungen in diesem Jahr von Regulierungsbehörden, Großbanken und institutionellen Anlegerntronstärker anerkannt wurden. Präsident Donald Trumpsdent die USA als zentrales Drehkreuz der globalen Kryptoaktivitäten zu positionieren, hatten zuvor zu der gestiegenen Begeisterung beigetragen.

Bitcoin verzeichnete in diesem Jahr zeitweise einen Anstieg von 35 %. Doch der Gesamtwert des Kryptomarktes liegt nun unter dem Niveau zu Beginn von Trumps Amtszeit.

Bitcoin ist allein in dieser Woche um 9 % gefallen und tracdamit auf sein schlechtestes Wochenergebnis seit März zu. Er notierte außerdem unter seinem 200-Tage-Durchschnitt, einem Niveau, das Händler seit dem Bärenmarkt 2022 genau beobachten.

Zum Redaktionsschluss notierte Bitcoin knapp unter 100.000 US-Dollar. Die Verluste bei den Altcoins, die kleiner und volatiler sind, fielen noch höher aus. Sie haben sich in diesem Jahr durchweg schlechter entwickelt als erwartet.

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