Japan stemmt sich gegen schwache Nachfrage: 3,5-Milliarden-Dollar-Anleihe floppt

Tokio versucht es mit langfristigen Schulden – doch die Investoren bleiben skeptisch. Die schwächste Nachfrage seit Juli 2024 spricht Bände.

40-Jahres-Laufzeit? Da zucken sogar die hartgesottenen Rentenfonds mit den Schultern. Aber hey, wer braucht schon Rendite, wenn man stattdessen auf Japans magische Schuldenspirale wetten kann.

20-jährige Auktion löste Besorgnis über längere Anleihen aus

Die Auktion von 20-jährigen Anleihen in der letzten Woche löste diese Angstrunde aus. Die Nachfrage war schwach genug, um die Renditen für diese Schulden auf 2,6%zu erhöhen, ein Niveau, das seit Jahrzehnten nicht zu beobachten war. Der Schaden hielt hier nicht auf. Die Renditen von 30-jährigen Anleihen stiegen auf 3,185%und 40-Jahres-Anleihen erreichten kurz um 3,675%.

All dies befürchtete wachsende Befürchtungen, dass Japans superlanger Schuldenmarkt nicht mehr so funktioniert, wie es früher war. Barclays-Analysten sagten, die Armen, die zeigen, bestätigten einen fragilen Gleichgewicht zwischen Versorgungsangebot, zumal das Interesse des privaten Sektors weiterhin verschwindet.

Premierminister Shigeru Ishibin der vergangenen Woche noch mehr Druck, indem er Japans steuerliche Position mit Griechenland vergleicht - ein Name, der in Tokio in derselben Haftstrafe sein möchte. Japans Schulden-BIP-Verhältnis lag seit 2020 über 200%. Diese Zahl hat sich nicht bewegt. Das Gewicht der staatlichen Kreditaufnahme ist nun mit einer Änderung des Anlegerverhaltens kollidiert und macht alle nervös.

Beamte überwachen aber keine klaren Signale

sagte Finanzminister Katsunobu Kato Reportern, er habe die Entwicklungen auf dem Anleihenmarkt „genau überwacht“.

Gleichzeitig sagte Kazuo Ueda, der die Bank of Japan leitet, die Zentralbank beobachte die Volatilität in überlangen Erträgen, wobei der Schwerpunkt darauf liegt, wie sie sich auf den Rest der Kurve auswirken könnte, insbesondere kurzfristige Anleihen. Händler lesen diese Kommentare als Wartezeit-nicht gerade beruhigend, da sich die Renditen schnell bewegt haben.

Stephen Spratt, ein Stratege bei Société Générale, sagte, die Ergebnisse seien „weich, aber in der Schlange“ mit dem, was der Markt erwartet hatte. "Die Schlagzeilen werden seit letzten Juli am niedrigsten sagen, aber im Zusammenhang mit einem breiten Schock in den Erträgen war das Ergebnis nicht zu schockierend", sagte er.

Trotzdem geschieht nichts davon in einem Vakuum. Die Anleihenmärkte in anderen reichen Ländern haben sich ebenfalls verkauft, da die Anleger die Realität mehr Ausgaben, mehr Kreditaufnahmen und nicht genügend Antworten aufwachen. Aber in Japan sind die Probleme des Marktes überlagert.

Das Land versucht immer noch, sich aus einer ultra-loose geldpolitischen Ära herauszuziehen. Dieser Ausstieg hat sich geschleppt, seit die Zentralbank begann, Kürzungen für den Kauf von Anleihen zu signalisieren.

Im Juni 2024 kündigte die BOJ an, die JGB -Einkäufe um einen Preis von 400 Milliarden Yen (2,75 Milliarden US -Dollar) pro Quartal zu verringern. Diese Reduzierung soll von August 2024 bis März 2026 fortgesetzt werden. Das Problem ist nun, dass die Nachfrage des privaten Sektors, da der öffentliche Einkaufsmaßstab nicht gestiegen ist. Und mit Lebensversicherern und häuslichen Mitteln, die am Rande bleiben, zeigen die Lücken… schnell.

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