36% فقط من الاكتتابات العامة للشركات الناشئة تفوقت على السوق الأوسع خلال 5 سنوات: تقرير

نحو 36% من الاكتتابات العامة للشركات الناشئة بين مايو 2020 ويونيو 2025 تفوقت على أداء السوق الأوسع على المدى الطويل، وفقًا لورقة بيضاء صادرة عن كلاينت أسوسيتس.

راجع الدراسة، التي تحمل عنوان "تحليل أداء الاكتتابات العامة للشركات الناشئة"، 25 شركة تعتمد على التكنولوجيا في قطاعات التكنولوجيا المالية والخدمات اللوجستية وإنترنت المستهلك والتجارة السريعة وبرمجيات الخدمة (SaaS)، والتي طرحت للاكتتاب العام خلال السنوات الخمس الماضية. وباستخدام مؤشر BSE 500 كمعيار، كشف البحث عن تباعد حاد بين مكاسب الطرح الأولي والعوائد المستدامة للمساهمين عبر ثلاث نقاط دخول رئيسية: ما قبل الاكتتاب العام، والاكتتاب العام، وما بعده.

مكاسب الطرح القوية تتلاشى لمعظم الشركات

في حين حققت 68% من الاكتتابات العامة متوسط مكاسب طرح أولي بنسبة 24.15%، تلاشى الزخم بسرعة، حيث أظهر أقل من ثلثها تفوقًا على المدى الطويل لمستثمري الاكتتاب العام.

ظهر مستثمرو مرحلة ما بعد الاكتتاب العام كالأكثر تضررًا، حيث حقق 32% فقط منهم عوائد إيجابية.

أما مستثمرو مرحلة ما قبل الاكتتاب العام، وإن كان أداؤهم أفضل، إلا أن النتائج كانت متفاوتة — حيث تفوقت 43% من استثماراتهم، بينما واجه البعض خسائر فادحة.

تفوقت شركات الخدمات المدعومة بالتكنولوجيا والتي تمتلك نماذج ربحية واضحة، مثل زوماتو (إيترنال) ونزارا، بشكل كبير على الشركات التي تعتمد على رأس المال بكثافة.

بايتم وأولا إلكتريك تخيبان آمال ما بعد الطرح

في المقابل، فشلت اكتتابات عامة بارزة مثل بايتم وأولا إلكتريك في تلبية التوقعات بعد الطرح، ولم تحقق عوائد لمستثمريها، بسبب عوامل تتراوح من المبالغة في تقييم الاكتتابات إلى فقدان الحصة السوقية لصالح المنافسين المدرجين بعد الطرح.

من ناحية أخرى، واصلت PolicyBazaAR وIxigo تحقيق عوائد أعلى من مؤشر BSE 500 عبر فئات المستثمرين المختلفة، وذلك بفضل أساسياتها القوية.

بالإضافة إلى ذلك، حققت الأسهم المدرجة في بورصة بومباي (BSE) تفوقًا سنويًا بنسبة 84.73% على نظيرتها في البورصة الوطنية (NSE) خلال السنوات الأربع الماضية.

الدراسة: السرد القصصي وليس الأرقام هو ما دفع ازدهار الاكتتابات

وفقًا لنتين أغراوال، مدير أبحاث الاستثمار والاستشارات في كلاينت أسوسيتس، كان ازدهار اكتتابات الشركات الناشئة مدفوعًا بالسرد القصصي أكثر من الأرقام.

قال أغراوال: "يُظهر تحليلنا أنه بينما كافأت مكاسب الطرح المبكر أولئك الذين تحملوا المخاطر، كان التفوق المستدام حكرًا على الشركات المبنية على أساسيات قوية — وليس الضجيج الإعلامي. النمو الكفء في استخدام رأس المال والربحية والانضباط في العمل هي ما يقود القيمة على المدى الطويل".

وأضاف أن على المستثمرين تجنب الاستثمار بدافع الخوف من الضياع (FOMO) والتركيز بدلاً من ذلك على دعم الشركات المرنة والقابلة للتوسع.

وأشار التقرير إلى أن الربحية وتوليد التدفق النقدي والكفاءة في رأس المال أصبحت المعايير الرئيسية للمستثمرين.

نشر في 13 أغسطس 2025

ترجمة: StABleC01n