غالاكسي تتوقع: 5 شركات خزينة للعملات الرقمية على الأقل تواجه بيع أصول أو إغلاق بحلول 2026
قد تواجه الطفرة السريعة في شركات خزينة العملات الرقمية اختبارها الحقيقي قريباً.
حذرت غالاكسي ديجيتال في تقريرها السنوي من أنقد تُجبر قريباً على بيع أصولها، أو الاندماج مع لاعبين كبار، أو الإغلاق تماماً مع تشديد ظروف السوق.
يشير التقرير إلى تزايد الضغط على الشركات التي اندفعت نحو خزائن العملات الرقمية دون استراتيجيات طويلة الأمد متينة.
شهدت "خزائن الأصول الرقمية" – وهي شركات مدرجة علناً تحتفظ بأصول مثل البيتكوين أو الإيثيريوم في ميزانياتها العمومية – طفرة في وقت سابق من هذا العام مع صعود أسعار العملات الرقمية وتسهيل التمويل. لكن هذا الزخم يتلاشى بسرعة.
القيمة الصافية المعدلة تهوي دون مستويات حرجة
سلطت غالاكسي الضوء على تحول حاد في، وهو مقياس رئيسي يقارن القيمة السوقية للشركة بقيمة حيازاتها من العملات الرقمية. تتداول العديد من خزائن الأصول الرقمية المركزة على البيتكوين، والإيثيريوم، والسولانا الآن، مما يعني أن المستثمرين يقيمون هذه الشركات بأقل من أصولها الأساسية.
قالت جيانينغ وو من غالاكسي: "بعد اندفاع الشركات عبر قطاعات أعمال متنوعة للتحول إلى خزائن أصول رقمية للاستفادة من ظروف تمويل السوق، ستفرز المرحلة التالية الخزائن المستدامة من تلك التي تفتقر إلى استراتيجيات متماسكة أو قدرات إدارة أصول".
بمجرد أن تهبط القيمة الصافية المعدلة دون 1، يصبح إصدار أسهم جديدة مُخففاً للقيمة، مما يحد من قدرة الشركة على جمع رأس المال وتوسيع حيازاتها من العملات الرقمية.
صفقة مزدحمة تواجه الواقع
غذى طفرة خزائن الأصول الرقمية الأسواق الصاعدة والتنظيم الأكثر ملاءمة في الولايات المتحدة، حتى مع حصول المستثمرين على وصول أسهل إلى العملات الرقمية عبر الصناديق المتداولة في البورصة. سعت العديد من الخزائن إلى التفوق على أسعار العملات الرقمية الفورية باستخدام أدوات مثل إصدار الأسهم واستراتيجيات التعهيد.
ولكن مع انخفاض الأسعار، تواجه تلك النماذج ضغوطاً.
حذر محللو ماكواري: "ترتبط جدوى شركات خزائن الأصول الرقمية ارتباطاً وثيقاً باستمرار التفوق السعري للأسهم على القيمة الصافية. إذا تآكل هذا التفوق أو انعكس إلى خصم، فإن النموذج يواجه تحديات كبيرة".
الأقوى فقط قد ينجو
تشير غالاكسي إلى أن الشركات ذات الحجم، وهياكل رأس المال القوية، والتخطيط للسيولة – مثل استراتيجي أو ميتابلانيت اليابانية – قد تتحمل الركود. بينما قد لا تنجو أخرى، خاصة المتأخرين في الدخول دون تخطيط واضح.
في الوقت الحالي، تمتلك خزائن الأصول الرقمية أقل من 1٪ من إجمالي سوق العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن رسالة غالاكسي واضحة: المرحلة السهلة من صفقة خزينة العملات الرقمية قد انتهت، وسيكون الفصل القادم حول الانضباط، وليس الضجة.
ترجمة: StABleC01n
