S&P Global تمنح Sky تصنيفًا ائتمانيًا "B-": أول تقييم من نوعه لبروتوكول DeFi يهز عالم المال اللامركزي
في خطوة غير مسبوقة، أصدرت S&P Global أول تصنيف ائتماني تقليدي لمشروع DeFi في التاريخ.
التقييم "B-" لبروتوكول Sky يفتح بابًا جديدًا لاعتماد التمويل اللامركزي - أو ربما يمنح البنوك سببًا جديدًا لفقدان النوم.
هل نرى بداية عصر جديد من الشفافية المالية؟ أم مجرد محاولة من عمالقة التصنيف للبقاء relevant في عصر البلوك تشين؟
المثير للسخرية: نفس المؤسسات التي كانت ترفض التعامل مع الكريبتو قبل عامين تتنافس الآن على تقييمه!
مخاطر الحوكمة ورأس المال والتنظيم
أشار التقرير إلى نقاط ضعف في البروتوكول، منها تركّز الودائع، الحوكمة المركزية، الاعتماد على المؤسس، الغموض التنظيمي، وضعف رأس المال. هذه المخاطر قابَلها جزئيًا انخفاض الخسائر الائتمانية والأرباح المحققة منذ عام 2020.
قال أندرو أونيل، رئيس تحليل الأصول الرقمية في S&P Global، لموقع CoinTELegraph:
"تصنيف B- يعني أننا نرى أن البروتوكول قادر حاليًا على الوفاء بالتزاماته المالية، لكنه سيكون معرضًا للخطر في الظروف السلبية على الصعيد التجاري أو المالي أو الاقتصادي."
لجنة الأصول والخصوم في نظام Sky أوضحت أن عملية التقييم سمحت لهم بمراجعة المخاطر التقليدية المرتبطة بالأطراف المقابلة، إضافة إلى المخاطر الفريدة في DeFi مثل العقود الذكية، والأوراكل، والجسور، وحوكمة البروتوكولات.
يمتلك المؤسس المشارك رون كريستنسن ما يقارب 9% من رموز الحوكمة، وأشارت S&P إلى أن "العملية الحوكمية للبروتوكول لا تزال مركزية للغاية بسبب ضعف الإقبال على التصويت في القرارات المهمة."
أضاف التقرير أن رأس مال البروتوكول يشكل مصدر قلق، إذ بلغ معدل رأس المال المعدل للمخاطر 0.4% فقط حتى 27 يوليو، ما يعني أن لديه احتياطيًا محدودًا لتغطية الخسائر الائتمانية المحتملة.
كما خفّضت S&P التصنيف الأساسي للبروتوكول إلى "bb"، أي أقل بأربع درجات من التصنيف الأساسي للبنوك الأمريكية "bbb+"، بسبب حالة عدم اليقين التنظيمي في قطاع DeFi.
تدقيق متزايد لمصدري العملات المستقرة
مع توسع اندماج العملات المشفرة في الأسواق المالية التقليدية، تدخل المزيد من مؤسسات الكريبتو في نظام التصنيفات الائتمانية الرسمي.
أطلقت S&P تقييم استقرار العملات المستقرة في ديسمبر 2023، حيث حصلت USDC على درجة 2 (قوية)، بينما حصلت كل من (USDT) وUSDS على درجة 4 (مقيدة).
وقال أونيل:
"نقاط ضعف Tether تتعلق أكثر بالشفافية، بينما USDS لديها قاعدة أصول أكثر تعقيدًا مقارنة بـ USDC. كما أن وضع رأس المال الضعيف نسبيًا يعد عاملاً مؤثرًا في التصنيف."
وفي يونيو الماضي، منحت S&P تصنيفًا "AAA" لأحدث عملية توريق للرهون العقارية على البلوكشين من Figure Technology SOLutions، بقيمة إجمالية بلغت 355 مليون دولار.
