تقرير خاص: لماذا قد ينهار تيثر (USDT) في حال انهيار البيتكوين

تعرضت تيثر للعديد من الضربات على مر السنوات، لكن هذه المرة قد تكون مختلفة.

في 26 نوفمبر، أصدرت S&P Global تحديثاً قد يصبح أحد أهم تقييمات العملات المستقرة في العقد. وكما يوضح المحلل شاناكا أنسلم بيريرا، فإن الأرقام الكامنة وراء هذا التقييم تستحق انتباه السوق بأكمله.

تقييم "ضعيف" لأكبر عملة مستقرة في العالم

خفضت S&P تصنيف USDT إلى أدنى درجة استقرار - 5، مصنفة كـ"ضعيفة". لم تحصل أي عملة مستقرة بهذا الحجم على تقييم بهذا السوء من قبل.

يقدم بيريرا تحليلاً صارخاً في مقارنة واحدة:

• البيتكوين في الاحتياطيات: 5.6%
• الاحتياطي الآمن لتيثر: 3.9%

"اقرأ ذلك مرة أخرى"، كما كتب. "الأصل المتقلب يتجاوز المخزون الاحتياطي المخصص لامتصاص هبوطه".

ولم تتحفظ S&P في تقييمها أيضاً. حيث ذكرت أن هبوط البيتكوين قد يؤدي إلى عدم كفاية الضمانات لـ USDT.

بالنسبة لعملة مستقرة بقيمة 184 مليار دولار تُستخدم عبر البورعات، والتمويل اللامركزي، والأسواق الناشئة، فإن هذا تحذير خطير.

انتظر المشككون 10 سنوات للحصول على هذه اللحظة

لسنوات، جادل النقاد بأن إفصاحات تيثر لا تتطابق مع تأثيرها. ووافق المنظمون على ذلك قبل وقت طويل من تدخل S&P.

يشير بيريرا إلى:

• وجدت نيويورك أن USDT كانت مدعومة بالكامل في 27.6% فقط من الأيام التي تم فحصها
• فرضت CFTC غرامة 41 مليون دولار على تيثر بسبب الادعاء بالدعم الدولاري بينما كانت تحتفظ بقروض وأصول أخرى غير نقدية

مع ذلك لم تتقلص USDT - بل توسعت بشكل هائل، لتصبح العمود الفقري للتجارة العالمية للعملات المشفرة.

مزيج الاحتياطيات تغير ولم يكن التغيير نحو الأمان

التخفيض ليس حول البيتكوين فقط. أشارت S&P إلى أن أصول تيثر الأكثر خطورة - الذهب، والقروض، والسندات الشركاتية، والبيتكوين - ارتفعت من 17% إلى 24% من الاحتياطيات في عام واحد فقط.

في نفس الوقت، تقول S&P أن الشفافية ما زالت ضعيفة بسبب عدم وجود مراجعة كاملة، وعدم وضوح حول الأوصياء أو الأطراف المقابلة، وعدم فصل الأصول في حالة إعسار تيثر.

وكما يلاحظ بيريرا، فإن الملايين من المستخدمين في لاغوس، مانيلا، أو كاراكاس الذين يعتمدون على USDT كدولارهم، من غير المرجح أن يراجعوا تقييم S&P الأخير، أي أنهم قد لا يدركون المخاطر.

تيثر ترد لكن السوق هو من سيقرر

رفض الرئيس التنفيذي باولو أردوينو التخفيض بالكامل، قائلاً إن تيثر "ترتدي كراهية S&P بفخر".

لكن رسالة بيريرا بسيطة: هذا هو الحكم الرسمي الأول على أكثر العملات المستقرة استخداماً في العالم والحكم التالي سيكون من السوق.

مع معالجة USDT لأكثر من 100 مليار دولار من الحجم اليومي، لا يمكن أن تكون المخاطر أعلى من ذلك.

ترجمة: BlockSh4rk