رئيس كوينباس يدافع عن سياسة فائدة العملة الرقمية للبنك المركزي الصيني — ما الخلفية الحقيقية؟
في دفاع مفاجئ يثير التساؤلات، يبرر رئيس كوينباس سياسة الفائدة للعملة الرقمية الصينية بينما تتصاعد المنافسة العالمية.
لماذا يدعم منصة عالمية سياسة محلية؟
تتجه أنظار قطاع التشفير نحو بكين بعد تصريحات الرئيس التنفيذي لكوينباس التي دافع فيها عن نموذج الفائدة الخاص باليوان الرقمي. يأتي هذا الدعم في وقت تشتد فيه المعركة بين العملات الرقمية للبنوك المركزية على الهيمنة العالمية. يقول المحللون إن السياسة الصينية تخلق "فائدة مُدارة" تختلف جذرياً عن نماذج ديكفاي المفتوحة.
مكاسب استراتيجية أم تنازلات تنظيمية؟
تشير القراءة بين السطور إلى لعبة شطرنج استراتيجية. قد تكون المنصات الكبرى تبحث عن موطئ قدم في أكبر سوق رقمية محتملة — حتى لو تطلب ذلك تأييد سياسات تتعارض مع فلسفة التمويل اللامركزي. يذكرنا أحد المحللين بسخرية: "في عالم التشفير، أحياناً تدفع الفائدة الأعلى هي التنازل عن المبادئ".
المعركة الحقيقية تتجاوز النسبة المئوية
لا يتعلق الجدال بمعدلات الفائدة وحدها، بل بنموذج التحكم. بينما تقدم مشاريع ديكفاي عوائد تتجاوز ٥٪٪، تختار الصين نموذجاً مركزياً يحدد الأسعار سياسياً. قد تكون هذه التصريحات مؤشراً على تحول أوسع: قبول شروط اللعبة التنظيمية مقابل الوصول إلى الأسوق الضخمة.
الدفاع الأكثر إثارة للفضول قد يكشف عن تحالفات غير معلنة — أو استعداداً غير متوقع للانحناء أمام رياح السياسة النقدية الجديدة.
ما قاله أرمسترونغ
امتدح أرمسترونغ في منشور على منصة X بتاريخ 8 يناير نهج الصين تجاه عملتها الرقمية قائلاً إن "الصين قررت دفع فائدة على عملتها المستقرة الخاصة بها، لأنها تفيد الناس العاديين ، وتدرك أنها ميزة تنافسية". وأضاف: "أشعر بالقلق من أننا في الولايات المتحدة نفقد الصورة الكبيرة عند التركيز على التفاصيل".
ذكر أنه إذا تم السماح بالمكافآت على العملات المستقرة فهذا سيكون لمصلحة الأمريكيين العاديين دون التأثير على الإقراض المصرفي، ودعا للسماح "للسوق أن يفعل الأمرين معاً".
China has decided to pay interest on their own stablecoin, because it benefits ordinary people, and they recognize it as a Competitive advantage.
I worry we are missing the forest through the trees in the U.S. Rewards on stablecoins will not change lending one bit - but it does… https://t.co/nrpa8eSKUs
الاستجابة الصينية
في المقابل، صدر من الصين رد فعل اتسم بالدهشة. أوضح محلل العملات المشفرة في ريكس وجود خطأ جوهري في طرح أرمسترونغ: اليوان الرقمي ليس عملة مستقرة.
بحسب في ريكس، ليست مدفوعات الفائدة مؤشراً على قوة تنافسية بل جاءت استجابة لمعدل التبني المنخفض بشكل مستمر. فاليوان المحتفظ به في WeChat Pay وAlIPay، أبرز منصات الدفع المحمول الصينية، يجني فائدة ، بينما اليوان الرقمي لم يكن يوفر أي فائدة سابقاً، مما قلل من حافز المستخدمين للانتقال إليه. ويخضع برنامج الفائدة الذي دخل حيز التنفيذ في الأول من يناير لدعم من البنوك التجارية، وليس البنك المركزي، ومن المرجح أن تكون معدلاته دون معدلات الودائع الجارية.
معركة قانون العبقرية
جاءت تعليقات أرمسترونغ في خضم حرب ضغط شديدة حول تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة.
حظر قانون GENIUS، الذي تم تمريره في يوليو 2025، مُصدري العملات المستقرة من دفع الفائدة مباشرة للمُحتفظين بها لكنه سمح للمنصات الثالثة مثل بورصات التداول بمشاركة العوائد من خلال برامج "مكافآت". خدم هذا الحل الوسط منصات مثل كوينبيس.
شهد القطاع المصرفي معارضة شرسة. ففي نوفمبر، أرسلت رابطة المصرفيين الأمريكيين و52 رابطة بنكية للولايات رسالة إلى وزارة الخزانة يحثون فيها المنظمين على إغلاق ما أسموه "الثغرة". وذكروا أن منصات العملات المستقرة التي تقدم مكافآت عالية العائد يمكن أن تتسبب في تدفقات كبيرة من الودائع، ما يهدد حتى $6,6 تريليون من القدرة الإقراضية.
واصلت جماعات الضغط جهودها هذا الأسبوع. في 7 يناير، أرسل أكثر من 200 من قادة البنوك المجتمعية رسالة إلى مجلس الشيوخ مطالبين المشرعين بتمديد حظر الفائدة في قانون GENIUS ليشمل الشركات التابعة والشركاء للمُصدرين.
رد أرمسترونغ في 26 ديسمبر، واصفاً أي محاولة لإعادة فتح قانون GENIUS بأنها "خط أحمر". وانتقد البنوك لأنها تحقق تقريباً 4,0% من الفائدة على الاحتياطيات المودعة في الاحتياطي الفيدرالي بينما تدفع للودائع قرب الصفر، واتهمها بأنها تمارس "ألعاب ذهنية" في تبرير قيود العائد على أنها قضايا تتعلق بالسلامة.
حدود المقارنة مع الصين
ابدأ أرمسترونغ باستخدام الصين ليبني سردية تنافسية: إذا كانت الصين تفعل ذلك، لماذا لا تستطيع أمريكا؟
اجعل المقارنة محل تدقيق. العملة الرقمية للبنك المركزي و الستيبلكوين من القطاع الخاص هما أداتان مختلفتان — اليوان الرقمي هو عملة قانونية تصدرها البنك المركزي الصيني، بينما عملة USDC و usdt هما رموز مربوطة بالدولار تصدرها شركات خاصة. يرى منتقدون مثل فايركس أن برنامج الفائدة الخاص باليوان الرقمي يعكس صعوبات التبني وليس القوة التنافسية.
لكن وسع أرمسترونغ النقاش ليوضح أن تقاسم العائد يفيد الناس العاديين ويجب ألا يُقيّد — ما قد يلقى صدى بغض النظر إن كان مثاله عن الصين دقيقاً أم لا. تتركز النقاشات في الولايات المتحدة في النهاية على سؤال مختلف: ما حجم المساحة المسموح بها للمنصات الخاصة حتى تنافس البنوك على الودائع.
