ما الذي يحرك سعر البيتكوين في ديسمبر: قوى السوق الحقيقية أم أيدي خفية؟

انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد اليوم، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كان التصحيح الحالي مدفوعاً بديناميكيات السوق الطبيعية أم شيئاً آخر.

السيولة تتبخر

يبدو أن المشتقات والمضاربة ذات الرافعة المالية هي المحرك الرئيسي. عندما تنخفض السيولة في السوق، تصبح الحركات المفاجئة أكثر حدة. تذكر أن السوق لا يزال صغيراً نسبياً مقارنة بالأصول التقليدية – وهو ما يجعله عرضة للتقلبات الحادة.

السرد يتغير

تتضاءل قصص "المخزن الآمن الرقمي" و"التحوط ضد التضخم" مؤقتاً في وجه ضغوط البيع. يبحث المتداولون الآن عن أي أخبار إيجابية لالتقاط الأنفاس، سواء كانت اعتماداً مؤسسياً جديداً أو تلميحات من البنوك المركزية.

الواقع مقابل الضجيج

في النهاية، تعمل البيتكوين كأي أصل آخر ذي سيولة عالية: العرض والطلب يحددان السعر. قد تبدو بعض الحركات مريبة، لكنها غالباً ما تعكس ببساطة سوقاً غير ناضج يبحث عن توازنه. وكما هو الحال دائماً في التمويل التقليدي، عندما يصرخ الجميع "هذه المرة مختلفة"، فمن المحتمل أنها ليست كذلك.

التلاعب الداخلي مقابل ديناميكيات السوق: فك شيفرة تراجع بيتكوين

تحدى بيتكوين جميع التوقعات الصاعدة في الربع الرابع، وهي فترة كانت تقليديًا قوية للأصل. بينما كان انهيار السوق في ١٠ أكتوبر عاملًا رئيسيًا وراء تراجع بيتكوين في بداية الربع، بدأ مراقبو السوق في التساؤل عن استمرارية هذا الضعف.

يزداد إحباط المتداولين من عدم استجابة بيتكوين للتطورات السوقية. على سبيل المثال، أعلنت استراتيجية (سابقًا مايكروستراتيجي) أمس أنها استحوذت على ١٠,٦٢٤ بيتكوين مقابل ٩٦٢,٧ مليون دولار.

ورغم هذه الأخبار الصاعدة، بيتكوين في المنطقة الحمراء اليوم، منخفضة بنسبة ٠,٧٠٪ وتداولت بسعر ٩٠,٤٨٧ دولارًا.

من ناحية أخرى، تؤدي التطورات السلبية أيضًا إلى نفس نمط البيع. أشار المحلل أش كريبتو إلى أن السوق يستمر في التصرف بدون منطق ولا يستجيب للتطورات الإيجابية كما هو متوقع.

Bad news = Market dumps

Good news = Market dumps

Saylor buys $1B BTC = Market dumps

U.S. China Bullish news = Market dumps

This is insane level of Manipulation.

في منشور منفصل، اقترح أش أن انهيار بيتكوين من ١٢٦,٠٠٠ دولار إلى ٨٠,٠٠٠ دولار لا يمكن اعتباره تصحيح سوق عادي. أشار إلى أنه منذ انهيار السوق والتصفية التاريخية في أكتوبر:

• ارتفعت الأسهم الأمريكية بنسبة ٨٪، وحققت العديد من الأسهم أعلى مستوياتها على الإطلاق.
• ومع ذلك، لا يزال بيتكوين منخفضًا بنسبة ٢٩٪ عن مستواه قبل الانهيار، وأي ارتفاعات قصيرة الأجل تقابل بعمليات بيع مكثفة.
• يحدث حوالي ٥٠٠ مليون دولار من عمليات التصفية كل يومين تقريبا، مما يشير إلى عمليات بيع قسرية مستمرة.

قال "إذا كانت مسألة رافعة فقط، كان ينبغي أن تكون قصيرة الأجل وكان ينبغي أن يرتد السوق بسرعة كبيرة، ولكن بدلاً من ذلك استمرينا في البيع دون أي ارتداد كبير. هذا ليس طبيعي. يبدو أن بعض المؤسسات الكبيرة تلعب في السوق وتصفّي كل من المشتريات والمبيعات. هناك شائعة أخرى في المدينة تقول إن العديد من الصناديق الكبيرة تعرضت للانهيار في العاشر من أكتوبر وهم يبيعون BTC لتغطية خسائرهم" وأضاف.

كما أشار محلل آخر إلى حركة سعر بيتكوين في عطلة نهاية الأسبوع كدليل على أحدث التلاعب. كشف المنشور أن العملة المشفرة هبطت لفترة وجيزة من حوالي 89700 $ إلى 87700 $، مما أدى إلى تصفية حوالي 171 مليون $ من المشتريات الطويلة.

في غضون ساعات، انعكس التحرك بشكل حاد، ودفع بيتكوين للارتفاع إلى حوالي 91200 $، مما أزال 75 مليون $ إضافية من المشتريات القصيرة.

كتب Bull Theory أن "هذا مثال آخر على التلاعب في عطلة نهاية الأسبوع ضعيفة السيولة لمسح كل من المشتريات القصيرة والطويلة".

هل تقف Jane Street وراء تراجع بيتكوين الصباحي؟

لاحظ مراقب السوق أيضًا اتجاهًا واضحًا: غالبًا ما يعاني بيتكوين من انخفاضات حادة حوالي الساعة 10 صباحاً، بعد افتتاح سوق الولايات المتحدة. كان هذا النمط مرئيًا منذ أوائل نوفمبر ويعكس نشاطًا مشابهًا لوحظ في وقت سابق من العام.

تشير الاستمرارية إلى نهج منسق بدلاً من استجابة عشوائية. يشير Bull Theory إلى Jane Street، وهي شركة تداول عالية التردد رئيسية، كمصدر محتمل. تحمل Jane Street ما يقال إنه 2٬5 مليار $ في IBIT ETF الخاص بـ BlackRock، مما يجعلها خامس أكبر مركز لها.

كشفت التحليل أن "عند النظر إلى الرسم البياني، النمط متناسق بشكل كبير لدرجة لا يمكن إغفالها: مسح نظيف في غضون ساعة من افتتاح السوق يتبعه تعافي بطيء. هذا هو التنفيذ الكلاسيكي عالي التردد. هذا يعني أن معظم الهبوط في BTC ليس بسبب الضعف الكلي ولكن بسبب التلاعب من قبل كيان رئيسي واحد".

يشتبه أن الاستراتيجية بسيطة. يقوم المتداولون ذوو الترددات العالية ببيع بيتكوين عند فتح السوق، ويدفعون السعر نحو جيوب السيولة، ثم يشترون مرة أخرى عند مستويات أقل. يكررون هذه الدورة، ويستفيدون من التقلبات المتوقعة وتجميع مليارات في بيتكوين.

صرح مارتي بارتي بقوله أن "نعم، هذا ما يسمى بتداول الغسيل الذي كان غير قانوني في سوق الأسهم منذ عام 1933. لا توجد قوانين على التشفير يمكنهم تداول الغسيل كما يحلو لهم حتى يتم تمرير مشروع قانون هيكل السوق. المشكلة في تتبع Jane Street هي أنهم لا يفعلون ذلك على السلسلة، يقومون به من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. لا يمكننا تتبع تحركاتهم. وينترميوت يستخدم السلسلة مع بينانس لكن Jane Street غامض تمامًا."

يعتقد المحللون، مع ذلك، أن التأثير قد يكون مؤقتًا. بمجرد أن يكمل المشغلون الرئيسيون مرحلة التجميع الخاصة بهم، يمكن أن يستأنف بيتكوين مساره التصاعدي مدفوعًا بالأساسيات.