اختفاء أكثر من 4 مليارات دولار في خيارات BTC و ETH بينما يراهن المتداولون بهدوء على عودة في 2026
خيارات بقيمة مليارات الدولارات تتبخر - والمضاربون يضعون رهاناتهم على المستقبل البعيد.
ماذا يحدث في الأسواق غير المرئية؟
أكثر من 4 مليارات دولار من عقود الخيارات المفتوحة على بيتكوين والإيثريوم اختفت من السجلات. لا يوجد انهيار مفاجئ، لا ضجة إعلامية كبيرة - مجرد تراجع هادئ في الحجم المفتوح. بينما يركز الجميع على حركة السعر اليومية، ينسحب كبار اللاعبين من المراكز القريبة الأجل.
الرهان الصامت على 2026
لكن الصمت يمكن أن يكون صاخباً. تحت السطح، يتحول التركيز نحو تواريخ انتهاء صلاحية بعيدة. يبدو أن المتداولين المؤسسيين والمخضرمين يبنون مراكز تستهدف عام 2026، متجاوزين التقلبات المتوقعة في الأشهر المقبلة. إنها استراتيجية تتجاهل ضجيج "القمر التالي" وتراهن بدلاً من ذلك على دورة السوق الكاملة.
لماذا الآن؟ ولماذا 2026؟
يشير التوقيت إلى اعتقاد قوي بين المطلعين. قد يكون عام 2025 عاماً للتراكم والتوطيد، مما يمهد الطريق لتحرك كبير في العام الذي يليه. إنه تذكير بأن أسواق التشفير لا تتحرك في خط مستقيم، بل في موجات وأطوار يمكن التنبؤ بها - لأولئك الذين لديهم الصبر لرسم الخريطة.
تذكر دائماً: في عالم التمويل التقليدي، يسمى فقدان المليارات "إعادة تسعير للمخاطر". في التشفير، نسمي الأشياء باسمها الحقيقي. اليوم، يبدو أن الاسم هو: الانتظار.
أكثر من 4 مليارات دولار في انتهاء صلاحية الخيارات يثير التقلبات وسط شعور مختلطة
تُظهر البيانات على Deribit أن أكثر من 4,07 مليار دولار من خيارات بيتكوين و إيثريوم ستنتهي صلاحيتها اليوم. بالنسبة للبيتكوين، فإن الخيارات التي تنتهي صلاحيتها لديها قيمة اسمية تبلغ 3,4 مليار دولار وإجمالي الفائدة المفتوحة يبلغ 36,906.
مع نسبة Put-to-Call تبلغ 0,91، فإن مستوى الألم الأقصى لخيارات بيتكوين المنتهية اليوم هو 91,000 دولار، وهو أقل قليلاً من السعر الحالي للـBTC البالغ 92,279 دولار.
بالنسبة لنظرائهم من الإيثريوم، تبلغ القيمة الاسمية لخيارات ETH المنتهية اليوم 668,95 مليون دولار، مع إجمالي الفائدة المفتوحة يبلغ 210,304.
مثل بيتكوين، فإن خيارات إيثريوم المنتهية اليوم لديها نسبة Put-to-Call أقل من 1، حيث تعرض بيانات Deribit نسبة PCR تبلغ 0,78 حتى كتابة هذه السطور. في الوقت نفسه، مستوى الألم الأقصى، أو سعر الإضراب، هو 3,050 دولار، وهو أقل قليلاً من السعر الحالي لـETH البالغ 3,180 دولار.
يعتبر مستوى الألم الأقصى مقياسًا حيويًا في تداول خيارات العملات الرقمية. يمثل مستوى السعر الذي ينتهي عنده معظم عقود الخيارات بلا قيمة. هذا السيناريو يلحق أكبر خسارة مالية أو "ألم" بالتجار الذين يحتفظون بهذه الخيارات.
الجدير بالذكر أن خيارات بيتكوين وإيثريوم التي تنتهي اليوم هي أقل بكثير من الأسبوع الماضي. في 28 نوفمبر، قام موقع BeInCrypto بالإبلاغ عن أن الخيارات التي تنتهي تزيد عن 15 مليار دولار، مع إبراز 145482 BTC و574208 ETH عقود، بقيم اسمية قدرها 13,28 مليار دولار و1,73 مليار دولار على التوالي.
تشير نسبة PCR أقل من 1 إلى أنه يتم تداول خيارات الشراء (Call) أكثر من خيارات البيع (Put). لذا، يُشير هذا إلى وجود ميل سوقي صاعد للإيثريوم، وميل هبوطي لبيتكوين الذي يحتوي على خيارات بيع أكثر من خيارات الشراء.
مع نسبة PCR تبلغ 0,91، يشير سوق خيارات بيتكوين إلى شعور شبه متوازن مع ميل صغير نحو التحوط أو اتخاذ موقف دفاعي. المتداولون يتوخون الحذر ولكن ليس بشكل مفرط تجاه BTC.
يأتي هذا الموقف المتوازن مع تكهن المستثمرين بشأن ما إذا كان السوق سيرتفع أو يقومون بتحوط محافظهم في حالة البيع الجماعي.
يمتلك الإيثريوم نسبة PCR تبلغ 0,78، مما يُشير إلى وجود خيارات شراء أكثر من خيارات البيع، ويظهر موقف أكثر صعودًا. المتداولون أكثر تفاؤلًا تجاه ETH مقارنة بـ BTC في الوقت الحالي.
مكاتب الخيارات تشهد تحولا خفيا في التمركز
رغم تذبذب الأسعار الفورية، تشير بيانات الخيارات إلى دوران هادئ ولكن ذو مغزى نحو استحقاقات منتصف 2026، خاصة في بيتكوين.
قال التقرير أن المكاتب المؤسساتية تزيد من تعرضها على أساس التخفيضات المتوقعة في السعر، الطلب على ETF، وتحسن ظروف السيولة.
يستمر الاهتمام المفتوح على منصات المشتقات في الارتفاع، مع تدفقات جديدة تشير إلى استعداد المتداولين لانتعاش متعدد الفصول. تتماشى هذه الملاحظات مع ملاحظات شركة تحليل المشتقات Laevitas.
In 2025, the options market has continued to develop as institutional participation has grown significantly.
On Deribit, BTC options recorded their highest monthly volume in October 2025 at 1.49M contracts, followed by November at 1.33M. Year-to-date BTC options volume stands… pic.twitter.cOM/AlBVIBuO6F
تشير البيانات إلى سوق مشتقات ناضجة بشكل متزايد تهيمن عليها التدفقات الاحترافية.
يتابع المحللون الميل الهابط—لكن تلميحات صعودية تنشأ
ورغم التفاؤل طويل الأمد، يقول المحللون إن الشعور على المدى القصير لا يزال متضاربًا. في تحديث 2 ديسمبر، وصف موقع Greeks.live موقف المتداولين على النحو التالي:
“تحيز صعودي بحذر مع المتداولين أثناء تحديد القيعان وتوقع الصعود، على الرغم من أن الشعور معتدل بسبب الإحباط من تحركات الأسعار المتقلبة والحركات الزائفة.”
أضاف موقع Greeks.live أن انحراف خيارات البيع يبقى مرتفعًا، مما يدل على أن السوق لا يزال يسعر الانخفاض على المدى القصير:
“الباعة المخاطر يسيطرون على السوق من خلال استراتيجيات الخيارات القصيرة… يتجنبون شراء الخيارات الشراء أثناء الانخفاضات، ويتعلمون من اضطراب الأسعار في فبراير من 100 ألف دولار إلى 78,000 دولار إلى 95,000 دولار.” كتبوا.
ومع ذلك، فإن انضغاط التقلبات، خاصة في بيتكوين، قد أتاح فرصًا في خيارات ETH، حيث يرى المتداولون مستويات تقلب جذابة بالمقارنة.
تحولات رأس المال نحو العائد والحفاظ عليه
صدى ديربت تحولًا أوسع نحو استراتيجيات مدروسة ومستدامة. مع تباطؤ التقلبات ودخول المزيد من رأس المال إلى هذه المساحة، ينتقل المتداولون من تقلبات "5–10x" إلى الحفاظ على رأس المال وتحقيق العائد المستدام.
As volatility steadily cools and more capital enters the space, traders are shifting from “5–10x flips” toward capital preservation + sustainABle yield.
On-chain products are rising to meet that demand — transparent, self-custodied, and built for real income generation.
“You can… pic.twitter.com/bUy15cZY22
مع اقتراب حلول انتهاء صلاحية الخيارات اليوم، يجب أن يتوقع المتداولون بعض التقلبات، مما قد يؤثر على حركة السعر على المدى القصير. ومع ذلك، من الممكن أن تستقر الأسواق بعد الساعة 8:00 بالتوقيت العالمي اليوم عند انتهاء العقود في ديربت حيث يتكيف المستثمرون مع بيئات التداول الجديدة
