كيف تصمد Grayscale في احتفاظها بـ XLM رغم انهيار السعر لأكثر من 50%؟
في مشهد يثير الدهشة، تواصل Grayscale الاستثمار في XLM بينما تشهد العملة انهيارًا حادًا يتجاوز 50% من قيمتها.
ما الذي يجعل عملاق الاستثمار الرقمي يثبت في مراكزه رغم العاصفة؟ تحليل لاستراتيجية البقاء في السوق الأكثر خطورة.
بين التمسك بالرؤية طويلة المدى ومخاطر التقلبات الجامحة - هل تمتلك Grayscale بطاقة غير مرئية، أم أنها تدفع ثمن إيمانها الأعمى؟
في عالم العملات المشفرة، حتى أكثر المؤسسات احترافية يمكن أن تتحول إلى مقامرين يرتدون بدلات رسمية.
جرايسكيل تمتلك أكثر من 116 مليون XLM
وفقًا لأحدث البيانات من Coinglass، زادت حيازات غرايسكيل من XLM منذ العام الماضي، قبل أن يقوم XLM بطباعة "شمعة إلهية" في نوفمبر 2024 مع نمو يقارب 600%.
تمكنت غرايسكيل بنجاح من تجميع XLM من 70 مليون إلى 119 مليون قبل الارتفاع. يُبرز هذا التحرك فعالية الصندوق كمشارك ذكي للمال الذي وضع نفسه قبل تقلبات السوق الكبيرة.
ومع ذلك، منذ أوائل 2025، توقف الصندوق عن التجميع. توقف سعر XLM عن تحقيق ارتفاعات جديدة ودخل في اتجاه هبوطي. مقارنة بقمة 2025، انخفضت حيازات غرايسكيل من XLM قليلاً إلى 116,8 مليون.
امتناع الصندوق عن البيع بشكل مكثف يعكس نظرة المستثمرين طويلة المدى. يبدو أنهم يرون XLM كأصل قيم في قطاع المدفوعات عبر الحدود.
الأكثر لفتاً للنظر، تتداول أسهم غرايسكيل ستيلر لومنز ترست (GXLM) بعلاوة أكبر من قيمة الأصول الصافية الفعلية (NAV).
تبلغ القيمة السوقية لـ GXLM $24,85، بينما يبلغ NAV للسهم الواحد $22,29.
السعر السوقي أعلى بحوالي 10–15% من NAV. تشير هذه العلاوة إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع ما فوق قيمة الأصول الأساسية. سيطر هذا الوضع على معظم جلسات التداول في 2025.
لكن عند مقارنة ممتلكات شركة جرايسكيل من XLM مع أكثر من ٣٢ مليار XLM إمداد متداول، فإن الصندوق يتحكم فقط في حوالي ٠,٣٦٪ من الإمداد. هذه الحصة تظل صغيرة جدًا لإحداث أي تأثير حاسم في السوق.
ما الذي تمتلكه ستيلر (XLM) لمواجهة ضغوط البيع؟
شهد نوفمبر ٢٠٢٥ لحظة محورية عندما قامت سبعة أعضاء رئيسية في صناعة العملات المشفرة — فايربلوكس، مؤسسة سولانا، مؤسسة تون، مختبرات بوليغون، مؤسسة تطوير ستيلار، مختبرات ميستن، ومؤسسة موناد — بإطلاق رسمي لكونسورتيوم المدفوعات عبر البلوكشين (BPC).
تهدف هذه التحالف إلى تعزيز معايير الدفع القائمة على البلوكشين. يركز BPC على التكامل عبر السلاسل، مما يمكن XLM من الوصول إلى ملايين المستخدمين عبر أنظمة بيئية أخرى. هذه التطورات قد تعزز الطلب في عام ٢٠٢٦.
قالت Stellar أن "خلال الربع الثالث، شهدت شبكة ستيلار نموا بنسبة ٣٧٪ في المطورين المتفرغين، ٨ مرات أسرع من معدل نمو الصناعة".
في موازاة ذلك، يستمر نظام ستيلار في رؤية نمو متفجر في الأصول الواقعية (RWA). بلغت القيمة الإجمالية لـ RWA على الشبكة رقمًا قياسيًا بلغ $٦٥٤ مليون في نوفمبر ٢٠٢٥، ارتفاعًا من $٣٠٠ مليون في بداية العام.
تظهر الرسوم البيانية من RWA.xyz مساهمات كبيرة من صناديق مرمزة، بما في ذلك صندوق فرانكلين على شبكة الحكومة الأمريكية وويزدوم تري برايم.
لكن، قصص التبني الحقيقي لا تتماشى دائما مع الشعور السائد في السوق. يشير التحليل الأخير إلى أن أداء XLM كان تاريخيًا ضعيفًا في نوفمبر. مع غرق العملات البديلة في خوف شديد، قد يجد XLM صعوبة في الهروب من الاتجاه السلبي العام.
