البنوك المركزية تشعل موجة صعود المعادن: هل ستتفوق الفضة على الذهب في الدورة الفائقة القادمة؟
البنوك المركزية تضخ سيولة غير مسبوقة - والمعادن النفيسة تستعد للانطلاق
الفضة تتأهب لقيادة الموجة الصاعدة
بينما تستميت البنوك المركزية في محاولة إنقاذ اقتصاداتها المتعثرة، تلمع فرصة تاريخية في الأفق للمعادن النفيسة. الفضة تحديداً تتربص بذهبية الأضواء، مستعدة لتفجير مفاجأة من العيار الثقيل.
محفزات الصعود المثالية
التضخم الجامح، أسعار الفائدة المنخفضة، والطباعة النقدية المجنونة - كلها عناصر تشكل البيئة المثالية لصعود المعادن. لكن الفضة تحمل ورقة رابحة إضافية: الطلب الصناعي المتصاعد مع تحول الطاقة العالمي.
معادلة التفوق الفضّي
الذهب يحافظ على بريقه التقليدي كملاذ آمن، لكن الفضة تجمع بين صفات الملاذ والسلعة الصناعية. هذا المزيج الفريد قد يدفعها لتتفوق على شقيقتها الكبرى في دورة الصعود المقبلة - خاصة مع تقلص هوامش العرض والطلب.
نهاية اللعبة النقدية
بينما تستمر البنوك المركزية في لعب دور الأبطال الخارقين لأسواق المال، تهمس المعادن النفيسة بحقيقة واحدة: لا يمكن طباعة الثروة الحقيقية. والفضة تبدو مستعدة لتثبت هذه الحقيقة بأسلوب دراماتيكي.
البنوك المركزية تعاود الشراء — هل الفضة على وشك أن تتفوق على الذهب في دورة فائقة جديدة؟
واصلت البنوك المركزية العالمية طوال 2025 حملة شراء الذهب بوتيرة ثابتة، ما يخلق ما يسميه المحللون «دعماً هيكلياً» تحت السوق.
ذكرت كابيتال فلووز في منشور أن البنوك المركزية تشتري الذهب طوال العام، وعندما تشتري فلن تبيع إلا إذا حدثت أزمة فعلية.
أضافت أن التراجع الحالي أقل دلالة على الضعف وأكثر تفكيكاً للتمركز ضمن اتجاه صاعد أكبر. ووفقاً للمحلل، قد يمهّد ذلك لقاع قصير الأجل مع اقتراب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية (FOMC).
أكّد هذا الشعور الاستراتيجي في الأسواق وخبير الأسواق المالية رشاد حاجييف، الذي يعتقد أن الدفّة بدأت بالفعل تتغيّر.
قال رشاد حاجييف في منشور إن «الذهب يحاول أخيراً تكوين انعكاس بعد تراجع دام 11 يوماً»، مشيراً إلى أن أسهم كبار شركات تعدين الذهب (GDX) ارتفعت 1,6% رغم انخفاض الأسعار الفورية — وهو تباعد يراه «تأكيداً لعودة الشهية تجاه الذهب».
يتوقّع حاجييف أن تكون الموجة الصاعدة التالية «سريعة جداً»، مع احتمال اندفاع الأسعار نحو $5 000 للأونصة. ويمثّل مثل هذا التحرك ارتفاعاً بنسبة 25% فوق المستويات الحالية.
هل يمكن أن تكون الفضة الفائز الحقيقي في الدورة الفائقة القادمة للمعادن؟
يرى حاجييف، وسط تصاعد السرد حول الذهب، فرصة أكبر تتشكّل في الفضة. واستلهاماً من التاريخ، أشار إلى موجة يوليو–أغسطس 2020، حين قفزت الفضة نحو 60% مقارنة بـ15% للذهب.
قال رشاد حاجييف إن لكل زيادة بمقدار 1% في الذهب، يضيف سعر الفضة 4%... تخيل الآن إذا تكرر نفس السلوك السعري في المعادن الثمينة، طرح.
سجّل سعر الفضة عند كتابة هذه السطور $48,13، منخفضًا بأكثر من 11% من ذروته في 17 أكتوبر البالغة $54,45.
قد يجعل المشهد الكلي مثل هذا السيناريو معقولًا. يكون مجلس الاحتياطي الفيدرالي مُتوقعًا على نطاق واسع أن يُقدّم خفضًا آخر لأسعار الفائدة اليوم، مع اتساع السيولة العالمية مع تحول الاقتصادات الكبرى نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.
قال كيفن راشر، مؤسس راك، إن البيع المؤقت في الذهب والتعافي في العملات المشفرة يعكسان هذا التحول الأوسع. ومع ذلك، يصرّ راشر على أن دور الذهب لم ينته بعد.
قال راشر في رسالة بريد إلكتروني إلى بي إن كريبتو إن الاندفاعة الأخيرة نحو الذهب لم تكن مدفوعة فقط بالمخاوف الجيوسياسية أو الكلية، بل تتعلق بالتنويع بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار الأمريكي — وهذا الاتجاه لن يذهب إلى أي مكان.
أضاف أنه مع ضعف العملات الورقية تحت وطأة تيسير السياسات، ستواصل الأصول الحقيقية مثل الذهب والفضة تثبيت المحافظ المتنوعة.
يرى راشر أيضًا صعود أصول العالم الحقيقي المرمّزة كقوة تحولية لاستثمار المعادن.
قال إن الذهب وسائر الأصول الملموسة على البلوكتشين تصبح ضمانات قابلة للتحقق وتدر عائدًا — وأكثر استقرارًا من الأصول الرقمية أو العملات المستقرة المربوطة بالعملات الورقية.
يتوقع مع مرور الوقت أن تمتد عملية الترميز إلى العقارات وسلع أخرى، مما يرسّخ المعادن بعمق أكبر في اقتصاد الأصول الرقمية.
تتهيأ الساحة، مع استمرار البنوك المركزية في التراكم، وتحول السياسة النقدية إلى التيسير، وتحول انتباه المستثمرين نحو مخازن القيمة المرمّزة، لمرحلة قد تكون تاريخية في المعادن الثمينة.
قد تقود الفضة، المعدن الذي يُطلق عليه كثيرًا ابن عم الذهب عالي البيتا، الاندفاعة.
