والر، المرشح الأوفر حظًا لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي: الإيثريوم والعملات المستقرة هي الخطوة التالية في تطوير المدفوعات، وينبغي للمؤسسات اعتمادها

بقلم: شو تشاو

المصدر: وول ستريت إنسايتس

ألقى المرشح الأبرز لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، محافظ البنك الفيدرالي، والر، خطابًا هامًا، أعرب فيه صراحةً عن تفاؤله بشأن الأصول الرقمية (وخاصةً الإيثريوم والعملات المستقرة)، مؤكدًا أن قانون GENIUS يُحرز تقدمًا إيجابيًا. ويرى العالم الخارجي أن هذا يُوفر دعمًا سياسيًا مهمًا للتبني المؤسسي للأصول الرقمية مثل العملات المستقرة والإيثريوم.

وفي يوم الخميس بالتوقيت المحلي، تحدث محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي والر في ندوة وايومنغ بلوكتشين 2025.

وأشاد والر بإيثريوم والعملات المستقرة باعتبارها الخطوة الطبيعية التالية في تطوير تكنولوجيا الدفع، مشيرا إلى أن العقود الذكية والرمزية والسجلات الموزعة لا تشكل مخاطر في الاستخدام اليومي، وحث المؤسسات المالية على قبول العملات المشفرة كتقدم طبيعي في تطوير الدفع.

وفيما يتعلق بالتنظيم، وصف والر قانون GENIUS بأنه "بداية جيدة" ووعد بمعالجة القضايا القائمة تدريجيا مع تقدم العملية.

يتوافق موقف والر بشأن وضع الإيثريوم والعملات المستقرة كبنية تحتية مالية أساسية مع التشريعات التنظيمية الرئيسية التي صدرت في عام 2025. وقد فسر السوق هذا البيان على أنه إشارة إيجابية لإعادة تقييم العملات المشفرة.

يتطلب قانون GENIUS من مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ باحتياطي 1:1 من الأصول السائلة عالية الجودة، في حين يوضح قانون CLARITY الإطار التنظيمي للسلع الرقمية، مما يزيل عدم اليقين التنظيمي للمستثمرين المؤسسيين.

الإطار التنظيمي يعزز الثقة المؤسسية

دخل قانون GENIUS حيز التنفيذ في يوليو 2025، مما أدى إلى إنشاء أول إطار تنظيمي فيدرالي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.

يتطلب القانون من مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول سائلة عالية الجودة مثل سندات الخزانة الأمريكية والنقد كاحتياطي 1:1 ويوضح المسؤوليات الإشرافية للهيئات التنظيمية المصرفية مثل مكتب مراقبة العملة ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية.

ولإكمال قانون GENIUS، أقر مجلس النواب قانون CLARITY في يوليو 2025، مما أوضح بشكل أكبر الحدود القضائية لهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة.

يصنف هذا القانون الأصول غير المستقرة مثل البيتكوين والإيثريوم باعتبارها "سلعًا رقمية" تنظمها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مما يزيل الغموض التنظيمي لشركات إدارة الأصول والمستثمرين المؤسسيين.

يخلق هذا الإطار التشريعي المزدوج بيئة مواتية للتبني المؤسسي، مما يؤدي إلى نمو سريع في الأصول الرمزية القائمة على الإيثريوم وصناديق الاستثمار المتداولة.

تعمل الوضوح التنظيمي على تعزيز الاستثمار المؤسسي في Ethereum والعملات المستقرة بشكل مباشر.

بحلول الربع الثالث من عام 2025، بلغت الأصول المُدارة لصناديق إيثريوم المتداولة في البورصة 27.6 مليار دولار أمريكي، متجاوزةً التدفقات الواردة لصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة. وقد استقطب صندوق إيثريوم المتداول في البورصة التابع لشركة بلاك روك 10 مليارات دولار أمريكي من الأصول المُدارة خلال عشرة أيام من إطلاقه.

كما يتم إعادة تخصيص أموال الشركات إلى مساحة Ethereum، حيث تستثمر أكثر من 64 شركة 10.1 مليار دولار في تخزين ورمز الأصول الحقيقية.

تستفيد منصات مثل BUIDL التابعة لشركة BlackRock وProgmat التابعة لشركة Franklin Templeton من البنية التحتية لـ Ethereum لتوفير ملكية لامركزية للأصول، من خلال الجمع بين التمويل التقليدي وقابلية برمجة blockchain.

تُعزز الترقيات التكنولوجية لإيثريوم جاذبيتها للمستثمرين المؤسسيين. بعد إتمام إيثريوم ترقيتي بيكترا ودينكون، انخفضت رسوم المعاملات على إيثريوم بنسبة 90%.

أدى انخفاض الرسوم إلى خفض تكلفة تشغيل تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) على إيثريوم بشكل مباشر، مما جذب المزيد من الأموال المؤسسية. وبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي 22.3 مليار دولار، مع استثمار مبالغ كبيرة في الإقراض، والتخزين، ومجموعات السيولة، وغيرها من منتجات التمويل اللامركزي.

تم تعزيز موقف الإيثريوم المهيمن في نظام العملات المستقرة بشكل أكبر، حيث تمثل العملات المستقرة الصادرة والمتداولة على الإيثريوم 50% من حصة السوق العالمية.