سوفت بنك تسجل أول خسارة ربع سنوية منذ عامين مع تراجع حاد في الذكاء الاصطناعي يضرب الرؤية

بقلم: تشانغ ياكي، وول ستريت جورنال

سجلت مجموعة سوفت بنك خسارة صافية ربع سنوية لأول مرة منذ نحو عامين، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاضات كبيرة في القيمة من مشاريع مراكز البيانات الأمريكية، بالإضافة إلى تراجع واسع النطاق في تقييمات أسهم التكنولوجيا أثر على محفظتها الاستثمارية. وتتجلى الشكوك حول استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي الآن في تكاليف مالية ملموسة.

أعلنت سوفت بنك يوم الثلاثاء أن الخسارة الصافية للربع الثاني من السنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر بلغت 1.12 تريليون ين (حوالي 7.1 مليار دولار)، وهو تناقض صارخ مع توقعات السوق بتحقيق ربح قدره 129 مليار ين، مقارنة بصافي ربح قدره 2.5 تريليون ين في الفترة نفسها من العام الماضي. وترجع الخسارة بشكل رئيسي إلى شطب حوالي 3.7 مليار دولار (59.725 مليار ين) يتعلق بإلغاء مدفوعات مقدمة غير قابلة للاسترداد تم سدادها لشراء معدات إمداد الطاقة لحرم مراكز البيانات التابع لها في أوهايو بالولايات المتحدة.

أدت هذه الصدمة في الأداء إلى زيادة حذر السوق بشأن مخاطر استراتيجية سوفت بنك في مجال الذكاء الاصطناعي. فقد انخفض سعر سهم سوفت بنك بأكثر من 50% منذ ذروته في يونيو، مع استمرار المخاوف بشأن تشديد الرقابة التنظيمية بعد الفوز الكبير للحزب الديمقراطي في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، فضلاً عن الضغوط المالية المتراكمة على المؤسس ماسايوشي سون بسبب الاستدانة الكبيرة لاستثمارات الذكاء الاصطناعي، في ممارسة ضغوط هبوطية مستمرة.

على الرغم من صدور بيانات خسائر أسوأ من المتوقع، ارتفع سعر سهم سوفت بنك بنسبة 13.9% يوم الثلاثاء، ويرجع ذلك أساسًا إلى انتعاش قطاع التكنولوجيا الآسيوي بشكل عام بعد تعافي الأسهم الأمريكية.

انخفاضات قيمة مراكز البيانات تصبح أكبر فجوة

يكمن جوهر هذه الخسارة في تغييرات كبيرة في ترتيبات المشتريات الخاصة بمشاريع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الأمريكية التابعة لسوفت بنك. ففي النصف الأول من السنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر، أكدت الشركة خسائر بلغ إجماليها 59.725 مليار ين بسبب "إعادة هيكلة" خطط المشتريات لمعدات إمداد الطاقة لمشاريع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الأمريكية، والتي شملت مدفوعات مقدمة غير قابلة للاسترداد تم سدادها لتأمين المعدات والقدرة.

تضع سوفت بنك نفسها كمشارك أساسي في بناء البنية التحتية واسعة النطاق للذكاء الاصطناعي، ويُعد حرم مراكز البيانات في أوهايو تجسيدًا ملموسًا لطموحاتها. ومع ذلك، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بين الاستثمار المتقدم في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتنفيذه الفعلي، وقد أدى عدم اليقين هذا مباشرة إلى خسائر مالية.

تدهور حاد في أداء صندوق الرؤية

واجه صندوق الرؤية الرئيسي التابع لسوفت بنك أيضًا ضغوطًا كبيرة هذا الربع. فقد سجل قطاع صندوق الرؤية خسارة قدرها 81.6 مليار ين هذا الربع، مقارنة بربح قدره 2.38 تريليون ين في الفترة نفسها من العام الماضي، بينما كان السوق يتوقع في الأصل أن يظل القطاع مربحًا.

من الناحية الهيكلية، سجل صندوق الرؤية 1 خسارة استثمارية قدرها 3.86 مليار ين بسبب انخفاض أسعار أسهم الشركات المدرجة في محفظته مثل كوبانج وجراب، على الرغم من أن حيازاته في بايت دانس ساهمت بحوالي 1.3 مليار دولار من المكاسب غير المحققة. وسجل صندوق الرؤية 2 دخلًا استثماريًا قدره 89.26 مليار ين، لكن إجمالي الدخل الاستثماري لقطاع صندوق الرؤية بأكمله بلغ 85.45 مليار ين فقط، وهو انخفاض كبير من 2.81 تريليون ين في الفترة نفسها من العام الماضي.

كما أدى انخفاض أسعار أسهم شركتي الرقائق آرم هولدنجز وإنتل، وكذلك انخفاض تقييم منصة التجارة الإلكترونية الكورية الجنوبية كوبانج، إلى التأثير سلبًا على أرباح سوفت بنك الإجمالية.

شركة أوبن إيه آي القابضة تحت ضغط مزدوج من التقييم وتكاليف التمويل

تُعد أوبن إيه آي الهدف الأساسي لاستراتيجية سوفت بنك في مجال الذكاء الاصطناعي. فحتى نهاية سبتمبر، بلغ إجمالي استثمارات سوفت بنك التراكمية في أوبن إيه آي 54.6 مليار دولار، بقيمة عادلة مقابلة تبلغ 99.6 مليار دولار، مما أدى إلى مكاسب استثمارية تراكمية تبلغ حوالي 45 مليار دولار. وذكرت الشركة أن القيمة العادلة لحيازاتها في أوبن إيه آي ظلت دون تغيير منذ مارس من هذا العام.

ومع ذلك، يمر التقييم الإجمالي لشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة ذات القيمة المليارية بعملية إعادة تسعير. ووفقًا لبلومبرج، أكملت أوبن إيه آي في النهاية تمويلًا بقيمة 11 مليار دولار تقريبًا بتقييم قدره 1.25 تريليون دولار، وهو أقل من التقييم الذي كانت تسعى إليه سابقًا والبالغ 1.4 تريليون دولار وهدف جمع التمويل البالغ 30 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، تم تخفيض تقييم أنثروبيك إلى 1.1 تريليون دولار، وهو أقل بكثير من الرقم المتداول سابقًا في السوق والبالغ 2 تريليون دولار.

لا يمكن تجاهل الضغوط على جانب التمويل أيضًا. فقد ارتفعت تكاليف التمويل الإجمالية لسوفت بنك إلى 461.9 مليار ين هذا الربع، وهي ناتجة عن قروض بضمان الأوراق المالية المضمونة بحيازاتها في آرم، وإصدارات السندات واسعة النطاق، وارتفاع معدلات التمويل الإجمالية. وقد جعلت استراتيجية ماسايوشي سون القائمة على الاعتماد على سوق الديون لتوفير الموارد المالية لاستثمارات الذكاء الاصطناعي سندات سوفت بنك شديدة التأثر بمشاعر السوق، حيث ارتفعت فروق مقايضات التخلف عن السداد الائتمانية (CDS) إلى أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.

تحديات خارجية تتراكم

بالإضافة إلى الضغوط المالية الداخلية، واجهت سوفت بنك أيضًا تحديات خارجية متعددة هذا الربع.

أثار الفوز الساحق للحزب الديمقراطي في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية مخاوف واسعة النطاق من أن الكونجرس الجديد سيعزز التدقيق التنظيمي في بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وهو توقع أدى إلى تصحيح عميق في أسهم التكنولوجيا العالمية الأسبوع الماضي، مما أثر بشكل مباشر على سوفت بنك.

والجدير بالذكر أنه عشية إعلان أرباحها، أعلنت سوفت بنك أنها ستستثمر بشكل مشترك ما لا يقل عن 1.85 مليار دولار كرأس مال أولي مع جراب وشركة النفط والغاز الوطنية الماليزية بتروناس لتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في ماليزيا، بهدف طويل الأجل يتمثل في إنشاء قدرة حوسبة للذكاء الاصطناعي لا تقل عن 5 جيجاوات، مما يشير إلى أنها تواصل التوسع بنشاط في مجال الذكاء الاصطناعي في السوق الآسيوية. ومن حيث الإيرادات، بلغ دخل هذا الربع 2.22 تريليون ين، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 2.02 تريليون ين، بدعم من نمو أعمال الاتصالات وحوسبة الذكاء الاصطناعي.