أمريكا تنشر تقرير مؤشر أسعار المستهلك اليوم: غياب البيانات السنوية، فما الذي يجب على المستثمرين مراقبته؟

المصدر الأصلي: جين شي داتا

سيعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي عن مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر. سيركز المستثمرون على ما إذا كانت الأسعار التي ارتفعت بشكل ملحوظ لشهرين متتاليين قد بدأت في التباطؤ، وما إذا كانت البيانات الجديدة قادرة على تغيير حكم السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

أظهر استطلاع أجرته رويترز أن الاقتصاديين يتوقعون ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي لشهر أكتوبر بنسبة 0.3% على أساس شهري، انخفاضًا من 0.6% في سبتمبر؛ ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو ما قد يكون أصغر زيادة في ثلاثة أشهر.

يجب الانتباه إلى نقطة خاصة في تقرير مؤشر أسعار المستهلك هذا. نظرًا لإغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية في أكتوبر 2025، مما أدى إلى عدم صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك لذلك الشهر، لن يكون لدى مكتب إحصاءات العمل الأمريكي مرجعًا هذه المرة ولن يتمكن من نشر بيانات التضخم على أساس سنوي.سيتم نشر البيانات على أساس شهري بشكل طبيعي. لذلك، سيعتمد السوق بشكل أكبر على التغيرات الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي والأساسي، بالإضافة إلى مكونات الأسعار المحددة للحكم على اتجاه التضخم.

بالإضافة إلى ذلك، سيكون هذا التقرير آخر بيانات لمؤشر أسعار المستهلك قبل اجتماع قرار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر (سيتم نشر مؤشر أسعار المستهلك التالي في وقت لاحق من نفس يوم قرار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي). جاء تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر الذي صدر سابقًا أقوى من توقعات السوق، مما عزز الحكم بأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال مرنًا. بالنسبة لوول ستريت التي تعيد تقييم توقعات أسعار الفائدة، فإن ما إذا كان التضخم سينخفض كما هو متوقع أصبح متغيرًا مهمًا يحدد اتجاه أسعار الأصول في المرحلة المقبلة.

من المتوقع أن يتباطأ التضخم، لكن ضغوط الأسعار لم تختف بعد

في السابق، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر بنسبة 0.6% على أساس شهري، وهو أكبر زيادة شهرية منذ أبريل من هذا العام، وأدى الارتفاع الملحوظ لشهرين متتاليين إلى تعميق مخاوف السوق بشأن استمرار التضخم.

تظهر أحدث توقعات الاقتصاديين أن ارتفاع الأسعار الإجمالية في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر قد يتباطأ بشكل ملحوظ. من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، انخفاضًا من 0.3% في سبتمبر. إذا تحققت التوقعات، فسيوفر ذلك بعض التخفيف للبيانات القوية المتتالية السابقة.

يتوقع اقتصاديون في سيتي جروب أن انتقال تكاليف الطاقة المرتفعة إلى أسعار السلع الأخرى قد يكون محدودًا نسبيًا، وستظل زيادات أسعار الخدمات معتدلة.

يتوقع فريق أبحاث بلومبرج إيكونوميكس أن يكون الارتفاع الشهري الفعلي لمؤشر أسعار المستهلك الإجمالي لشهر أكتوبر حوالي 0.25%، ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي حوالي 0.24%. يعتقد فريق البحث أن ارتفاع أسعار السلع والخدمات قد يتباطأ، ومن بينها تغيرات أسعار السيارات المستعملة والإلكترونيات الاستهلاكية والخدمات المتعلقة بالإسكان تستحق الاهتمام.

ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الطاقة لا يعني أن ضغوط التضخم قد انتهت. على الرغم من أن أسعار النفط الدولية انخفضت بشكل كبير الأسبوع الماضي إلى أقل من 100 دولار للبرميل، إلا أن الزيادة التراكمية منذ بداية العام لا تزال قريبة من 60%، كما أن أسعار الغاز الطبيعي أعلى بكثير من مستويات بداية العام.

الارتفاع المستمر في أسعار الطاقة يدفع تكاليف النقل والتصنيع والزراعة والإنفاق الأسري إلى الارتفاع. ما إذا كانت الشركات قادرة على الاستمرار في استيعاب هذه التكاليف، وما إذا كانت ستنقل الضغوط من خلال رفع أسعار السلع والخدمات، سيؤثر على اتجاه التضخم في الأشهر المقبلة.

مخاوف التضخم لدى الشركات تتصاعد، والسوق بحاجة إلى مراقبة انتقال الأسعار

تعكس تقارير أرباح الشركات الأخيرة أن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة أثرت بالفعل على نطاق واسع في مختلف الصناعات.

تظهر إحصاءات بلومبرج أنه في مكالمات أرباح أكتوبر لشركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تم ذكر "التضخم" والكلمات ذات الصلة 820 مرة، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 2024. من بينها، ساهمت الشركات الصناعية بحوالي ربع مرات الذكر، مما يعكس الضغوط الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة والخدمات اللوجستية.

تتوقع جنرال موتورز أن ارتفاع أسعار السلع الأساسية والخدمات اللوجستية ورقائق التخزين سيؤدي إلى تأثير سلبي يبلغ حوالي 2 مليار دولار هذا العام. وقالت شركة PPG Industries المصنعة للدهانات إنها تدرس رفع أسعار المنتجات لتخفيف ضغوط تكاليف المواد الخام.

تواجه شركات السلع الاستهلاكية مشاكل مماثلة. حذرت شركة McCormick المصنعة للتوابل من أن ارتفاع تكاليف الشحن وضعف إنفاق المستهلكين يؤثران في نفس الوقت على العمليات، ولا تزال الشركة بحاجة إلى تقييم توقعات التضخم والتكاليف لعام 2027.

هذه التصريحات من الشركات تجعل المكونات المحددة لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر أكثر قيمة مرجعية. إذا كانت صدمة أسعار الطاقة لا تزال مركزة بشكل رئيسي في فئات قليلة مثل البنزين، وبدأت أسعار السلع والخدمات الأساسية في التباطؤ، فقد يعتقد السوق أن خطر انتشار التضخم بشكل أكبر قد انخفض. إذا استمرت أسعار الإسكان والنقل والخدمات الأخرى في النمو بسرعة، فستظل استمرارية التضخم هي المشكلة الرئيسية التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي.

يوم الجمعة من هذا الأسبوع، ستنشر الولايات المتحدة أيضًا مؤشر أسعار المنتجين لشهر أكتوبر. يتوقع الاقتصاديون أن يتسارع معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المنتجين إلى 6.6%، ليصل إلى أعلى مستوى في حوالي أربع سنوات. ستعكس هذه البيانات بشكل أكبر ضغوط الأسعار في مرحلة الإنتاج لدى الشركات، وستوفر أساسًا إضافيًا للحكم على ما إذا كانت التكاليف ستستمر في الانتقال إلى المستهلكين.

هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر؟ سيوفر مؤشر أسعار المستهلك أساسًا رئيسيًا

يحظى مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر باهتمام كبير، والسبب المباشر هو أن موقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يخضع لاختبار التضخم المستمر.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي دون تغيير في اجتماع قرار سعر الفائدة في نهاية أكتوبر، لكن بعض المسؤولين دعوا بالفعل إلى مزيد من التشديد النقدي. يتوقع السوق حاليًا أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، ويواصل رفعها في مارس من العام المقبل.

يوم الخميس الماضي، قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك إنه من أجل إعادة التضخم إلى هدف 2% في الوقت المناسب، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ موقف سياسة نقدية تقييدية. وهي تميل إلى تقليل مخاطر تأخر السياسة النقدية عن الوضع الاقتصادي من خلال تعديلات أسعار فائدة أكثر تواترًا وأصغر حجمًا.

كانت هاماك قد صوتت ضد قرار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي. وهي تعتقد أن صدمات العرض المستمرة قد تجعل الشركات والمستهلكين يشكلون تدريجيًا توقعات تضخم أقوى، مما يزيد من صعوبة استقرار الأسعار على البنك المركزي.

بيانات التوظيف الأخيرة تجعل الاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارات سياسية أكثر مباشرة. أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر الذي صدر يوم الجمعة الماضي في الولايات المتحدة زيادة قدرها 165 ألف وظيفة، متجاوزًا جميع توقعات السوق. استمرار مرونة نمو التوظيف يشير إلى أن الاقتصاد لا يزال قادرًا على تحمل تكاليف الاقتراض المرتفعة، ويمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة لمواصلة تركيز السياسة على السيطرة على التضخم.

إذا جاء مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر أكتوبر أقل بكثير من توقعات السوق، فقد يخفض المستثمرون توقعاتهم بشأن حجم أو تواتر رفع أسعار الفائدة في المستقبل. على العكس من ذلك، إذا تجاوز التضخم التوقعات مرة أخرى، فقد يعيد السوق تقييم المدة التي ستبقى فيها أسعار الفائدة مرتفعة، بل ويرفع التوقعات بمسار سياسة أكثر تشددًا.