هل يمكن للعملات المشفرة التعافي إذا أبقى التضخم الأمريكي رهانات رفع الفائدة حية؟

ملخص

أضاف أصحاب العمل الأمريكيون 165 ألف وظيفة في أكتوبر، مما أعطى الأسواق سببًا لإعادة تقييم مسار أسعار الفائدة قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات خارجة صافية بلغت حوالي 1.28 مليار دولار في الفترة من 2 إلى 6 نوفمبر، على الرغم من جلسة إيجابية واحدة.

تضمن السحب الصافي يوم الجمعة البالغ 411.9 مليون دولار تدفقًا خارجيًا بقيمة 403 مليون دولار في صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك وتدفقًا داخليًا بقيمة 42.8 مليون دولار في صندوق FBTC التابع لشركة فيديليتي.

من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر في 10 نوفمبر الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة.

سيحذف مكتب إحصاءات العمل التغيرات على مدى 12 شهرًا حيث تكون مقارنة أكتوبر 2025 مفقودة، مما يجعل القراءات الشهرية ذات أهمية خاصة.

تواجه بيتكوين ضغوطًا من مصدرين مع بداية أسبوع مؤشر أسعار المستهلك. أظهر تقرير الوظائف لشهر أكتوبر 165 ألف وظيفة جديدة، بينما تحولت تدفقات صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية إلى سلبية بشكل حاد بعد تعافٍ قصير في منتصف الأسبوع. انخفضت بيتكوين إلى ما دون 75 ألف دولار في 9 نوفمبر، مع تداول الإيثر بالقرب من 2100 دولار.

كيف تراكمت عمليات السحب البالغة 1.28 مليار دولار

تُظهر بيانات الصناديق نزيفًا أسبوعيًا مستمرًا. سجلت الأرقام اليومية سالب 398.6 مليون دولار يوم الاثنين، وسالب 115.6 مليون دولار يوم الثلاثاء، وموجب 74.6 مليون دولار يوم الأربعاء، وسالب 430.2 مليون دولار يوم الخميس، وسالب 411.9 مليون دولار يوم الجمعة. وتجمع هذه الأرقام لتصل إلى تدفق خارجي صافٍ قدره 1281.7 مليون دولار على مدار الأسبوع.

توضح أرقام يوم الجمعة التباين بين الجهات المصدرة. خسر صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك 403 مليون دولار، بينما أضاف صندوق FBTC التابع لشركة فيديليتي 42.8 مليون دولار. وبطرح تدفق IBIT من إجمالي المجموعة، يتبين أن الصناديق المتبقية سجلت مجتمعة سحبًا بقيمة 8.9 مليون دولار.

خط الأساس المفقود في مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء

يحدد تقويم إصدارات مكتب إحصاءات العمل موعد صدور مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر في 10 نوفمبر الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي. عادةً ما تقارن المقارنة على أساس سنوي مؤشر الأسعار لشهر أكتوبر الحالي مع الشهر نفسه من العام السابق. ومع ذلك، أدى توقف التمويل الحكومي في 2025 إلى عدم توفر معظم مؤشرات أسعار المستهلك لشهر أكتوبر 2025.

أوضح مكتب إحصاءات العمل أنه سيحذف التغيرات السنوية لشهر أكتوبر 2026 للسلسلة التي يكون فيها خط الأساس السابق مفقودًا. ونتيجة لذلك، يجب على المتداولين الاعتماد بشكل أساسي على الأرقام الشهرية. سيركز المتداولون على التغيرات الشهرية المعدلة موسميًا عبر الفئات الأساسية، مقارنة بزيادة سبتمبر البالغة 0.6% في المؤشر الرئيسي و0.3% في المؤشر الأساسي.

ديناميكيات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها على السوق

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة المستهدف عند 3.75% إلى 4.00% في 28 أكتوبر، لكن اثنين من المسؤولين - ليزا كوك وبيث هاماك - صوتا لصالح زيادة ربع نقطة. وعززت طباعة الوظائف اللاحقة البالغة 165 ألفًا الحجة المتشددة قبل اجتماع ديسمبر.

إذا جاء مؤشر أسعار المستهلك أعلى من المتوقع، فقد ترتفع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل والدولار الأمريكي، مما يزيد الضغط الهبوطي على الأصول عالية المخاطر. في هذا السيناريو، قد تختبر عمليات التصفية القسرية للمراكز الطويلة مستويات دعم فني أدنى. وعلى العكس من ذلك، قد تؤدي القراءة الشهرية الأكثر ليونة إلى خفض العوائد، على الرغم من أن التعافي الدائم للعملات المشفرة سيتطلب طلبًا فوريًا مستدامًا وعودة إلى التدفقات الداخلة الصافية في صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من الضغطات القصيرة المدفوعة بالمشتقات.