التصنيف الائتماني لـ Anthropic: BB+، أعلى درجة مضاربة (سندات غير مرغوب فيها)
wallstreetcnظهر التصنيف الائتماني لشركة الذكاء الاصطناعي الناشئة Anthropic لأول مرة.
وفقًا لوثائق حصلت عليها صحيفة فاينانشال تايمز، منحت وكالة التصنيف الائتماني Kroll Bond Rating Agency (KBRA) شركة Anthropic تصنيف مُصدر BB+ في يونيو من هذا العام — وهو أعلى تصنيف في فئة السندات غير المرغوب فيها (درجة مضاربة)، وأقل بدرجة واحدة فقط من الدرجة الاستثمارية. تم منح التصنيف قبل إتمام Anthropic صفقة تمويل لشراء الرقائق بقيمة 35 مليار دولار بقيادة Apollo، ولم يتم الكشف عنه علنًا من قبل.
لهذا التصنيف تأثير مباشر على آفاق تمويل Anthropic. تعمل البنوك الكبرى في وول ستريت على إعداد خطة ديون جديدة بقيمة 60 مليار دولار لمساعدة Anthropic على شراء المزيد من رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة التي طورتها Google وBroadcom بشكل مشترك، بما في ذلك 18 مليار دولار ديون ثانوية.إن القدرة على تجاوز عتبة الدرجة الاستثمارية ستحدد ما إذا كانت Anthropic ستتمكن من الحصول على تمويل بتكلفة أقل من قاعدة أوسع من المستثمرين المؤسسيين مثل شركات التأمين على الحياة وصناديق التقاعد.
تفاصيل التصنيف: "درجة مخاطر" في ظل إفصاح محدود
تصنيف BB+ الممنوح من KBRA يأتي مع نظرة مستقبلية مستقرة، ويستهدف ديونًا ثانوية تبلغ حوالي 4.4 مليار دولار ضمن حزمة تمويل بقيمة 35 مليار دولار — وهي ديون تعرض المستثمرين مباشرة لمخاطر ائتمان Anthropic؛ بينما يتم ضمان الجزء المتبقي من قبل شركة تصنيع الرقائق Broadcom. تم إصدار هذه الديون الثانوية بعائد يبلغ حوالي 8.5%، بينما بلغ سعر الفائدة على الديون الرئيسية 5.75%.
تم إصدار هذا التصنيف في ظل إفصاح محدود للغاية عن المعلومات.
وفقًا للوثائق، تضمنت المعلومات المالية التي حصلت عليها KBRA الإيرادات والدخل التشغيلي المعدل والدخل التشغيلي السنوي المعدل (على أساس سنوي) للربع الأول من عام 2026، بالإضافة إلى توقعات داخلية لأداء الربع الثاني قدمتها Anthropic، لكن مؤشرات مالية رئيسية مثل التدفق النقدي الحر والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لم تُدرج في نطاق الإفصاح. اضطر محللو التصنيف إلى الاعتماد على افتراضاتهم وتقديراتهم الخاصة، واستخدموا في النهاية أسلوب "درجة المخاطر" بدلاً من النموذج المالي الكامل التقليدي لتقييم جدارتها الائتمانية.
الأداء المالي: تباطؤ النمو لكنه أعلى من التوقعات
كشفت Anthropic في عرض للمستثمرين قبل الاكتتاب العام يوم الأربعاء أن إيرادات الربع الثالث نمت بنحو 50% مقارنة بالربع السابق لتصل إلى 16.8 مليار دولار، وحققت أرباحًا معدلة لربعين متتاليين.
ومع ذلك، فإن معدل النمو هذا أبطأ مما كان عليه في بداية العام، كما جاءت أحدث البيانات المالية أقل من بعض التوقعات الأكثر تفاؤلاً في السوق.
عند اتخاذ قرار التصنيف، كانت Anthropic قد توقعت إيرادات الربع الثاني بقيمة 10.9 مليار دولار، ووفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، جاء الرقم الفعلي أعلى من المتوقع ليصل إلى 11.5 مليار دولار.حتى نهاية يونيو، لم يكن لدى هذه الشركة البالغة من العمر خمس سنوات أي ديون في ميزانيتها العمومية، وكانت تعتمد سابقًا على شركاء أعمال يتمتعون بوضع ائتماني أفضل ومركبات ذات أغراض خاصة للتمويل.
وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، قد تصدر Anthropic أيضًا أذونات قابلة للتحويل بقيمة تصل إلى 42 مليار دولار لدفع تكاليف استئجار معدات أشباه الموصلات من Broadcom، لكن KBRA لم تحصل على الشروط التفصيلية لهذه الأذونات القابلة للتحويل.
سباق التصنيف: الوكالات الثلاث الكبرى هي الحكم النهائي
تعتبر KBRA أصغر حجمًا مقارنة بـ Moody's وS&P وFitch، وهذه الوكالات الثلاث هي التي ستحدد في النهاية التصنيف الائتماني الرسمي لـ Anthropic بعد إدراجها.
سعى المستشارون المصرفيون لشركة Anthropic ومنافستها OpenAI لدى وكالات التصنيف الرئيسية المذكورة للحصول على تصنيف درجة استثمارية بعد إدراج الشركتين. يتوقع المستثمرون أن تتجاوز القيمة السوقية لشركة OpenAI عند الطرح العام الأولي 2 تريليون دولار.
إن الحصول على تصنيف درجة استثمارية أمر بالغ الأهمية لاستراتيجية التمويل طويلة الأجل لشركة Anthropic. تتوقع الشركة إنفاق أكثر من 500 مليار دولار على موارد الحوسبة والبنية التحتية خلال العقد المقبل، وتعتبر خطة الإنفاق الرأسمالي الضخمة هذه أحد الركائز المهمة التي تدعم الطفرة الاستثمارية في سوق الأسهم الأمريكية.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.