التضخم يعيد رهانات رفع الفائدة، وأسهم الذكاء الاصطناعي العالمية تواجه موجة بيع، وبيتكوين يختبر مستوى 80 ألف دولار
BTCCالمؤلف: jettهبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 12% على مدى ست جلسات تداول، مما محا نحو 1.6 تريليون دولار من القيمة السوقية وسجل أطول سلسلة خسائر منذ مايو 2025. وقد ضرب هذا التصحيح، الذي أثاره بيانات تضخم جاءت أعلى من المتوقع، أسهم التكنولوجيا بشدة وامتد إلى أسواق العملات المشفرة.
تضخم أكثر سخونة وتجدد توقعات رفع الفائدة
أظهرت بيانات صادرة عن وزارة العمل الأمريكية في 14 أكتوبر أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر ارتفع 3.7% على أساس سنوي، مقارنة بـ3.4% في أغسطس وأعلى من التوقعات البالغة 3.6%. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى 2.6%، متجاوزًا أيضًا التوقعات البالغة 2.5%. وكانت أسعار الطاقة المحرك الرئيسي: إذ قفز البنزين 9.1% على أساس شهري وشكل أكثر من نصف الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلكين.
أثارت مؤشرات انتشار التضخم إلى قطاع الخدمات القلق. فبخلاف الطاقة، ارتفعت أسعار الترفيه وتذاكر الطيران والرعاية الطبية. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي إن طفرة الذكاء الاصطناعي ترفع تكاليف مراكز البيانات وتمتد إلى عمالة البناء ومناطق أوسع من الاقتصاد. وأضاف: "بدأ الأمر يبدو وكأنه فرط سخونة إجمالي، وأن زيادات تكاليف مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تقفز خارج مسارها، وأن الأسعار ترتفع في مجالات ليست مجرد مكونات في مراكز البيانات والصناعات المجاورة مباشرة"، واصفًا ذلك بأنه قد يكون "طلبًا مفرطًا قديم الطراز".
بعد صدور التقرير، ارتفع الاحتمال الضمني في السوق لرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر بسرعة إلى 90%. وقد أدرج رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى جانب الرسوم الجمركية وأسعار الطاقة باعتبارها القوى الثلاث الرئيسية التي تشكل مسار التضخم في الولايات المتحدة.
انهيار أشباه الموصلات: إعادة تقييم أم انعكاس للاتجاه؟
انخفض مؤشر SOX بنسبة 4.30% يوم الأربعاء وحده. وهبطت أرم هولدينجز 21%، وأبلايد ماتيريالز 16%، وإنتل 13%. وكانت موجة البيع عالمية: فقد انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي في مرحلة ما بأكثر من 9% يوم الخميس، وهبط مؤشر نيكاي 225 الياباني بأكثر من 5%.
حذر الرئيس التنفيذي لشركة برودكوم هوك تان من أن رأس المال، وليس إمدادات الرقائق، سيكون أكبر قيد على تطوير الذكاء الاصطناعي. وشبه العديد من مستثمري الذكاء الاصطناعي بالمقامرين: "الكثير من المستثمرين ليس لديهم أدنى فكرة عما يستثمرون فيه... ويضعون توقعات متطرفة للغاية ليكتشفوا أنهم تقريبًا كما لو كانوا في كازينو". وعن إنفاق الشركات قال: "عندما تكون طفلاً تذهب إلى صالة ألعاب الفيديو وتلعب. يعطيك والداك رموزًا بقيمة 10 دولارات، فتنهيها في 10 دقائق دون أن تتعلم أي شيء. هذا ما يحدث في المؤسسات اليوم".
التحذير ظهر بالفعل في سوق الائتمان. فقد هبطت سندات مزود الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي كورويف المستحقة في 2032 إلى ما دون 80 سنتًا للدولار، مما دفع العائدات فوق 15%. وارتفعت مقايضات العجز الائتماني إلى مستويات قياسية، مسعرة احتمال تعثر يزيد عن 50% خلال خمس سنوات.
ترى أولريكه هوفمان-بورتشاردي من يو بي إس أن موجة البيع تمثل إعادة معايرة للتوقعات وليس انهيارًا أساسيًا في أطروحة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ويلاحظ محللو جيه بي مورجان أنه بينما يشبه حجم التراجع ما حدث في أواخر يوليو، فإن الخلفية الحالية لأسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أقل ملاءمة: فقد أظهر مستثمرو التجزئة شراءً ضئيلاً عند الانخفاضات، وانخفضت تدفقات إعادة شراء أسهم الشركات بشكل حاد، وارتفعت الأصول المدارة في صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم.
بيتكوين يتراجع دون ذعر
تحت ضغط موجة بيع أسهم التكنولوجيا، انزلق بيتكوين من قرب 86,000 دولار إلى نحو مستوى 80,000 دولار، رغم أن الانخفاض لا يزال أصغر من الخسائر في العديد من أسهم الرقائق.
لم يُظهر التداول سمات الذعر الكلاسيكية: فلم يرتفع الحجم بشكل غير طبيعي، وكانت التدفقات الخارجة من البورصات الرئيسية محدودة، وظلت بيانات تمركز المؤسسات مستقرة نسبيًا. تبدو الحركة استجابة سلبية للبيئة الكلية المتغيرة أكثر منها خوفًا ذاتي التعزيز.
يبقى مستوى 80,000 دولار الدعم النفسي والفني الرئيسي. والدفاع الناجح عنه سيبقي 85,000 و90,000 دولار كأهداف تعافٍ محتملة. أما الكسر الحاسم دون 80,000 دولار فقد يؤدي إلى مزيد من البيع الفني نحو 75,000 دولار.
بالنسبة للمستثمرين، سيكون هناك متغيران الأكثر أهمية: هل يواصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة، وهل يبدأ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في تحقيق عوائد أوضح العام المقبل. ومن المرجح أن يحدد هذان العاملان الاتجاه التالي لكل من أسهم التكنولوجيا وأسواق العملات المشفرة.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.